💬 Действительно ли акции AMD (NASDAQ:AMD) заслуживают премиальной оценки?

Действительно ли акции AMD (NASDAQ:AMD) заслуживают премиальной оценки?

Акции Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) выросли на 57,3% за последние 12 месяцев благодаря высокому спросу в сегменте центров обработки данных. Однако многие инвесторы разделились во мнениях относительно того, действительно ли оправдана премиальная оценка AMD. Лично меня не убеждают ожидаемые темпы роста компании, поскольку прогнозы предполагают, что AMD будет все больше конкурировать с Nvidia (NASDAQ:NVDA) в прибыльной сфере центров обработки данных и искусственного интеллекта (ИИ). Таким образом, я пока нейтрально отношусь к акциям.

Возрождающаяся AMD

Во-первых, стоит отметить, что Лиза Су, генеральный директор AMD, сыграла важную роль в оживлении компании с 2014 года. Об этом свидетельствует растущий курс акций, который за последнее десятилетие вырос в 38 раз. Под ее руководством компания AMD значительно улучшила свои финансовые показатели, выпустила конкурентоспособные продукты, такие как процессоры Ryzen, и расширила свою деятельность в сфере высокопроизводительных вычислений (HPC) и графики.

Как отмечается в письме инвесторам Meridian Funds за четвертый квартал 2023 года: «Наше исследование показало, что изменения и инвестиции, сделанные нынешним руководством под руководством генерального директора Лизы Су, в течение нескольких лет, наконец, привели к созданию привлекательной технологии, которая позиционирует AMD как более сильного конкурента Nvidia и что ее последние продукты превосходили продукты Intel (NASDAQ:INTC)».

Многие утверждают, что именно из-за эффективного управления Су и подхода, ориентированного на инновации, AMD теперь часто упоминается среди ведущих технологических компаний, конкурируя с Nvidia на нескольких технологических фронтах.

AMD побеждает в центрах обработки данных и искусственном интеллекте?

В первом квартале AMD сообщила о выручке в $5,5 млрд. Это представляет собой рост всего на 2% по сравнению с прошлым годом, при этом рост выручки центров обработки данных на 80% — достигнув $2,3 млрд — был компенсирован падением доходов в сегментах игр и встраиваемых систем. Интересно, что хотя сегмент центров обработки данных достиг новых высот, выручка от этого сегмента последовательно выросла лишь на 2%, хотя это может означать сезонный спад на рынке процессоров.

AMD имеет сильный портфель продуктов в сегменте искусственного интеллекта, в частности серию MI300, которая является флагманом компании в области высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта. Здесь невозможно оторваться от впечатляющего предложения компании, о чем свидетельствует тот факт, что суперкомпьютер Frontier, расположенный в Национальной лаборатории Ок-Ридж и оснащенный процессорами AMD EPYC и графическими процессорами AMD Instinct, был самым быстрым суперкомпьютером в мире в течение трех лет подряд. .

По данным cudocompute.com, серия ускорителей искусственного интеллекта AMD MI300 может конкурировать с семейством ускорителей Nvidia H100 с технологической точки зрения, хотя последние могут иметь преимущество в производительности искусственного интеллекта и рендеринга с трассировкой лучей. О возможностях MI300 также свидетельствует его использование в составе серверов Microsoft (NASDAQ:MSFT) Azure OpenAI.

AMD заявляет, что видит большой спрос на MI300 и ожидает, что выручка от продаж графических процессоров превысит 4 миллиарда долларов в 2024 году по сравнению с прогнозируемыми в январе 3,5 миллиардами долларов. Су сказал, что это связано с тем, что наращивание производства MI300 идет хорошо, и отзывы клиентов вселили в руководство уверенность перед второй половиной года.

Однако, несмотря на эту технологическую родословную, AMD по-прежнему сильно отстает от Nvidia с точки зрения доли рынка и доходов. И вполне может так и остаться. Учитывая резкий рост денежного потока, Nvidia инвестирует в исследования и разработки примерно в 1,5 раза больше, чем AMD. Некоторые аналитики утверждают, что AMD придется довольствоваться вторым местом на этом весьма прибыльном рынке.

Может ли AMD оправдать свою оценку?

AMD торгуется с доходом TTM без учета GAAP в 61,39 раза и форвардным доходом без учета GAAP в 46,81 раза. Это делает его довольно дорогим, но, что интересно, немного дешевле, чем Nvidia по этим краткосрочным показателям.

Более того, по мнению аналитиков, предоставляющих прогнозы прибыли по акциям, AMD, как ожидается, будет расти быстрее, чем Nvidia. Ожидается, что прибыль AMD на акцию в 2024 году составит $3,50, а к 2027 году она вырастет до $9,47.

В свою очередь, это также приводит к соотношению цена/прибыль/рост (PEG) в 1,07x, что очень привлекательно для данного сегмента. Предостережение, конечно, заключается в том, что прогнозы роста не всегда верны, особенно в быстро развивающихся секторах, где принятие клиентов может радикально повлиять на траекторию доходов компании.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции AMD?

В рейтинге TipRanks компания AMD занимает позицию «Сильная покупка» на основании 28 рейтингов покупок, семи рейтингов удержания и нулевого рейтинга продаж, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций AMD составляет $190,71, что предполагает потенциал роста на 7,7%.

Итоги акций AMD

AMD — интересная компания для инвестиций. Она находится в авангарде технологических разработок в области центров обработки данных и искусственного интеллекта. Однако аналитики считают, что базирующейся в Санта-Кларе компании будет сложно превзойти своего конкурента, Nvidia, которым случайно руководил двоюродный брат Су после увольнения, учитывая денежные потоки Nvidia и ее способность превзойти AMD на исследования и разработки.

Однако прогнозы показывают, что прибыли AMD в среднесрочной перспективе будет достаточно, чтобы оправдать ее оценку. В то время как аналитики оптимистичны в отношении AMD с нулевым рейтингом продажи, я изо всех сил пытаюсь вложить свои деньги в компанию, которая догоняет Nvidia. Да, у AMD есть возможность завоевать долю рынка, но Nvidia — грозный конкурент.