💬 Акции Alibaba (NYSE:BABA): оптимистичны в отношении ускорения роста и роста доходности капитала

Акции Alibaba (NYSE:BABA): оптимистичны в отношении ускорения роста и роста доходности капитала

Акции Alibaba (NYSE:BABA) остаются в депрессии, не показывая никаких признаков значимого восстановления. Несмотря на то, что основные индексы поднялись до новых максимумов за последний год, инвесторы по-прежнему не заинтересованы в инвестиционном потенциале китайского гиганта электронной коммерции. Тем не менее, поскольку рост Alibaba демонстрирует признаки ускорения, а также то, что руководство становится все более сосредоточенным на возврате капитала акционерам, особенно посредством обратных выкупов, акции могут снова привлечь быков. Следовательно, теперь я настроен оптимистично в отношении акций BABA.

Рост ускоряется, что создает основу для устойчивого 2025 финансового года

Последние результаты Alibaba ознаменовали возвращение к росту и подготовили почву для устойчивого 2025 финансового года. За четвертый квартал 2024 года, закончившийся 31 марта, выручка Alibaba составила $30,7 млрд, что на 7% больше, чем в прошлом году. В результате годовая выручка компании составила $130,4 млрд, что на 8% больше, чем в 2023 финансовом году. Примечательно, что это ознаменовало возврат к росту, поскольку в предыдущем году доходы выросли всего на 2% и практически не изменились.

Рост Alibaba был обусловлен сильным развитием по всем направлениям. Доходы основных платформ электронной коммерции Taobao и Tmall выросли на 4% по сравнению с прошлым годом. Этот рост был обусловлен увеличением количества покупателей и частоты покупок. Очевидно, что валовая стоимость товаров (GMV) на обеих платформах достигла двузначного роста, что обусловлено быстрым ростом заказов, улучшением пользовательского опыта и ценовой конкурентоспособностью.​

На международном уровне Alibaba International Digital Commerce (AIDC) сообщила о еще более значительном увеличении выручки на 45%. Руководство отметило уверенный совокупный рост заказов, увеличение доходов от AliExpress’ Choice и улучшение монетизации, которые укрепили позиции Alibaba за пределами Китая.

Наконец, хотя доходы Cloud Intelligence выросли на более ошеломляющие 3% по сравнению с прошлым годом, компания все же добилась значительных успехов, которые могут ускорить рост этого сегмента в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В частности, Alibaba сообщила о двузначном росте доходов от своих основных предложений общедоступных облаков и трехзначном росте доходов, связанных с искусственным интеллектом.

Хотя Alibaba не раскрыла информацию о своих доходах, связанных с ИИ, это говорит о том, что компания готова стать доминирующим игроком в секторе ИИ в Китае. Хотя западные корпорации вряд ли будут использовать китайские технологии искусственного интеллекта, и наоборот, это создает значительное конкурентное преимущество для Alibaba. Немногие компании (если таковые имеются) имеют такой же масштаб облачных вычислений, чтобы конкурировать с Alibaba внутри страны, отсюда и мой аргумент.

Рентабельность, оценка и доходность капитала

Возвращение Alibaba к росту в 2024 финансовом году привело к еще более впечатляющему повышению прибыльности, во многом благодаря невероятной экономии за счет масштаба компании. Компания добилась роста скорректированной EBITA на 12% до $22,9 млрд, а рентабельность скорректированной EBITA увеличилась с 17% до 18%. Более того, скорректированная чистая прибыль Alibaba также выросла на 11% до $21,8 млрд, в то время как в пересчете на американскую депозитарную акцию (ADS) эта цифра выросла на еще более значительные 14% до $8,62, чему способствовало более низкое количество ADS из-за выкупы.

Источник: отчет Alibaba за четвертый квартал 2024 года и за весь год.

Уолл-стрит ожидает, что ADS Alibaba снизится в этом году, при этом консенсус-оценка прогнозирует $8,20 в 2025 финансовом году, что указывает на небольшое снижение на 4,7%. Несмотря на это, акции Alibaba по-прежнему торгуются с исключительно низким форвардным коэффициентом P/E, равным 9x. Конечно, риски, связанные с Alibaba, хорошо известны, и их не следует игнорировать. Тем не менее, при таком коэффициенте трудно продолжать игнорировать инвестиционную привлекательность акций, учитывая их ров на рынке.

Это особенно верно, если принять во внимание растущую доходность капитала Alibaba. Руководство ясно дало понять, что оно осознает недооценку акций и сосредоточилось на возврате капитала, чтобы вознаградить существующих акционеров и привлечь новых за счет повышения доверия к акциям. С начала 2022 года компания выкупила и выкупила почти 11% своих акций, а регулярные и специальные дивиденды в этом году (в общей сложности $1,66 на одну АДА) обеспечивают дополнительную доходность в размере 2,2% при текущем уровне цен на акции.

Поскольку у Alibaba есть достаточно возможностей для дальнейшего роста доходности капитала, совокупная доходность от выкупа и дивидендов может стать все более привлекательной, если цена акций останется на текущем уровне. Учитывая, что общая доходность акций уже выражается однозначными цифрами, я считаю, что этот элемент представляет собой сильнейший бычий катализатор. Реальные, осязаемые доходы от капитала являются мощным стимулом, который трудно не заметить.

По мнению аналитиков, акции BABA стоит покупать?

Большинство аналитиков Уолл-стрит сохраняют оптимистичный настрой в отношении Alibaba, что неудивительно, учитывая заниженную оценку компании. Акции поддерживают консенсус-прогноз «Сильная покупка», основанный на 14 покупках и трех удержаниях. Средняя целевая цена акций BABA на уровне $103,70 недавно выросла по сравнению с текущей ценой акций, что предполагает существенный потенциал роста в 39,2%.

Вывод

Акции Alibaba на протяжении многих лет постоянно терпели неудачу, в том числе во время недавнего восходящего тренда на более широком рынке. Тем не менее, недавние события предполагают потенциальный разворот. Учитывая возвращение к росту в 2024 финансовом году и многообещающие показатели на 2025 финансовый год, инвестиционная привлекательность Alibaba кажется все более многообещающей. В сочетании с недавним акцентом на доходность капитала, включая значительный обратный выкуп акций и растущие дивиденды, Alibaba может оказаться в состоянии начать привлекать обратно быков.

Тем не менее, при текущей оценке потенциальные выгоды, похоже, перевешивают риски, даже если принять во внимание неотъемлемые риски, связанные с такой компанией, как Alibaba.