🖥 Объем торгов по биткойн-ETF Proshares вырос на 75%, поскольку фокус смещается в сторону ETF

Объем торгов по биткойн-ETF Proshares вырос на 75%, поскольку фокус смещается в сторону ETF

Ежедневный объем торгов в ETF ProShares Bitcoin Strategy упал с тех пор, как 11 января в США были запущены спотовые ETF.

Наблюдатели считают, что BITO останется неотъемлемой частью рынка в качестве инструмента хеджирования.

Активность в ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), ведущем в мире биржевом торговом фонде (ETF), основанном на биткойнах (BTC), значительно снизилась после запуска ETF, напрямую инвестирующих в криптовалюту, которые начали торговаться в США 11 января. .

В четверг акции BITO на сумму чуть более 500 миллионов долларов перешли из рук в руки на NYSE, что на 75% ниже рекордных 2 миллиардов долларов, зарегистрированных 11 января, согласно данным, отслеживаемым криптобиржей Coinbase. По данным источника данных ETF.com, за тот же период BITO стала свидетелем чистого оттока инвестиций в размере более 270 миллионов долларов.

Между тем, по данным Coinbase, 11 спотовых ETF зарегистрировали совокупный объем торгов в $14 миллиардов за первую неделю, что больше, чем у всех других ETF, запущенных в 2023 году. Эти фонды накопили более 1,2 миллиарда долларов инвесторов за одну неделю с момента создания.

Эти спотовые ETF инвестируют в биткойны, позволяя инвесторам получить доступ к криптовалюте, минуя при этом хлопоты по ее хранению, и считаются лучшей альтернативой фьючерсным ETF, таким как BITO. Поскольку BITO инвестирует во фьючерсы на CME BTC, ему приходится пролонгировать истекающие контракты в новые, неся «затраты на ролл», которые влияют на эффективность фонда в долгосрочной перспективе.

Тем не менее, по мнению некоторых наблюдателей, структура создания денежных средств спотовых ETF, скорее всего, обеспечит сохранение актуальности фьючерсных ETF.

ETF создаются и погашаются двумя способами: в натуральной форме и в денежной форме. В первом случае, когда эмитент ETF хочет создать новые акции, уполномоченный участник (AP) покупает базовые ценные бумаги, составляющие ETF, и передает их эмитенту в обмен на пакет акций ETF, который может быть продан на открытом воздухе. рынок. Процесс работает в обратном порядке, когда ETF хочет выкупить акции.

В структуре создания денежных средств процесс остается тем же, за исключением того, что AP предоставляют эмитенту денежные средства, а затем эмитент покупает фактический актив.

Это подвергает AP – учреждения и рыночные фирмы – риску колебаний цен на биткойны между моментом получения ими заказов на покупку и моментом, когда эмитенты покупают актив для создания новых акций. Таким образом, по мнению некоторых наблюдателей, AP, скорее всего, будут хеджировать то же самое с помощью регулируемых продуктов, таких как фьючерсы BITO и CME.

«Для AP нет ничего необычного в том, чтобы вернуться к регулируемым продуктам, таким как BITO, чтобы хеджировать свои позиции (так называемые дельты), поскольку у них может не быть счетов с фьючерсами CME для этого. Обычно это считается хорошим прокси-сервером, если они не могут исполнить фьючерсы на биткойны CME или даже напрямую на биткойны», — сказал CoinDesk Лоран Кссис, советник по криптоторговле в CEC Capital и бывший маркет-мейкер ETF.

«Риск быть незастрахованным или незастрахованным очень высок, поэтому BITO обеспечит достойное покрытие, хотя это не идеальный хедж, поскольку существует проскальзывание и приличная стоимость покупки BITO», — добавил Кссис. «Но у многих точек доступа не будет выбора (поскольку они не могут покупать биткойны или им не разрешено прикасаться к ним в отделе соответствия) или даже не будет инфраструктуры, то есть хранителя или системы бэк-офиса для согласования их позиции».

Дэвид Дуонг, руководитель отдела институциональных исследований Coinbase, заявил в еженедельном информационном бюллетене, что, несмотря на недавнее снижение объема BITO, он останется «неотъемлемой частью пространства биткойн-ETF».

«Мы считаем, что некоторые AP (а именно брокеры-дилеры) будут продолжать полагаться на регулируемые средства хеджирования, такие как длинные фьючерсы CME или длинные BITO при создании акций (или короткие фьючерсы CME при погашении)», — сказал Дуонг, добавив, что некоторые AP, вероятно, купил биткойны перед запуском спотового ETF и продал BITO, чтобы «хеджировать потенциальные клиентские покупки и продажи внутри дня».