💬 Nvidia (NVDA) против Microsoft (MSFT): битва гигантов искусственного интеллекта

Nvidia (NVDA) против Microsoft (MSFT): битва гигантов искусственного интеллекта

Nvidia (NASDAQ:NVDA) и Microsoft (NASDAQ:MSFT), возможно, являются двумя гигантскими компаниями, которые больше всего выиграли от развития искусственного интеллекта (ИИ). Это затрудняет принятие какой-либо иной позиции, кроме бычьей, по отношению к любой из этих фирм. Однако, учитывая быстрый рост Nvidia по сравнению с более устойчивой траекторией Microsoft, я теперь склоняюсь к Microsoft как к более выгодной покупке между ними.

Microsoft демократизирует доступность и интеграцию искусственного интеллекта посредством своего программного обеспечения и облачных предложений, тогда как Nvidia предоставляет специализированное оборудование, необходимое для обработки искусственного интеллекта. Вместе их различные возможности способствуют созданию надежной экосистемы для инноваций в области искусственного интеллекта в различных отраслях, что делает их взаимодополняющими силами.

В этой статье я подробно остановлюсь на обеих компаниях, сравнив рост выручки, размер прибыли и разницу в оценках.

Экспоненциальный рост Nvidia и дальнейший путь

В последнее время Nvidia была в центре внимания, привлекая всеобщее внимание на фондовом рынке и даже обойдя крупные технологические компании, такие как Microsoft и Apple (NASDAQ:AAPL), и в середине 2024 года стала самой дорогой компанией в мире по рыночной капитализации. За последние пять лет ошеломительный рост NVDA на 2998% был связан с тем, что инвесторы сделали большие ставки на потенциал ИИ, способный встряхнуть экономику.

Достижения Nvidia говорят о многом. Благодаря стремительному развитию ИИ, рост Nvidia был экспоненциальным, особенно за последние полтора года. Ее выручка выросла с $6,91 млрд в 2017 году до $60,92 млрд к январю 2024 года. Компания также значительно увеличила свою операционную прибыль. Чистая прибыль компании сейчас составляет 48,8 %, что больше, чем в 2017 году, когда она составляла 24 %. Это означает, что Nvidia удваивает свою прибыль за счет сокращения затрат по мере экономического бума.

Кроме того, мы хорошо видим перспективы продаж Nvidia, и они выглядят очень сильными. Продажи Nvidia приносят очень высокую рентабельность — более 78 % валовой прибыли, в то время как прогнозы указывают на рост выручки на 97 % к финансовому периоду, заканчивающемуся в январе 2025 года, за которым последует дополнительный рост на 32 % в январе 2026 года. Таким образом, мы можем видите, что рост Nvidia впечатляет.

Большая загвоздка в том, что Nvidia необходимо сохранить этот импульс. При прогнозном EV/EBITDA на уровне 38x любое замедление ожиданий роста может обернуться проблемами. Тем не менее эта оценка может иметь смысл, если Nvidia все еще находится на ранней или средней стадии роста. Но всегда существует мучительное беспокойство, что почти 3000-процентный скачок за последние пять лет может разрушиться перед лицом первого серьезного препятствия.

Однако, похоже, Уолл-стрит не разделяет эту обеспокоенность. Когда мы смотрим на консенсус аналитиков, даже с учетом оценочной премии, Nvidia демонстрирует сильную покупку: 38 из 41 аналитиков дают бычью рекомендацию, и только трое рекомендуют держать акции. Средняя целевая цена составляет $135,09, что предполагает потенциал роста на 9,35%.

Наиболее оптимистичен Ханс Мозесманн из Rosenblatt Securities, пятизвездочный аналитик по рейтингу Tipranks, который установил целевую цену Nvidia в 200 долларов и считает, что путь к сильной оценке лежит через участие Nvidia в программном обеспечении, что позволит значительно увеличить общий объем продаж в течение в следующем десятилетии, что положительно повлияет на оценку благодаря своей устойчивости.

Microsoft: на волне линейного роста

Microsoft, несомненно, находится на волне значительных возможностей роста в условиях текущего бума GenAI. Хотя компания не такая взрывоопасная, как Nvidia, за последние пять лет она выросла более чем на 245%.

Компания эффективно активизировала темпы своего роста благодаря успешной реализации стратегии монетизации GenAI. К ним относятся значительный успех благодаря Microsoft 365 Copilot, эксклюзивное облачное партнерство с OpenAI и впечатляющая производительность Azure.

В 2017 году выручка Microsoft за весь год составила около $96,5 млрд. Перенесемся в 2023 год: за весь год он утроился и составил 211,9 миллиарда долларов. Это огромный скачок, который показывает, насколько они выросли по сравнению с Nvidia, общий доход которой за последний год составляет менее половины роста Microsoft за десятилетие.

Что касается прибыльности, рентабельность Microsoft подскочила с примерно 26,3% до солидных 34,1% за последний год. Их рост был устойчивым, в отличие от ракетной траектории Nvidia.

Важным моментом является то, что устойчивый рост также приводит к тому, что акции Microsoft торгуются с премией. Обычно любая торговля акциями с соотношением EV/Sales выше 10x может считаться дорогостоящей. В настоящее время коэффициент EV/Sales у Microsoft составляет 13x и P/E без учета GAAP 36x, что является самым высоким показателем за пять лет по сравнению со средним значением 31x. Я считаю, что премиальная цена MSFT отражает уверенность в их долгосрочном росте, особенно благодаря развитию искусственного интеллекта.

За последние три квартала 2024 года Microsoft увеличила капитальные затраты более чем на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чтобы усовершенствовать свои облачные технологии и возможности искусственного интеллекта для будущих событий.

Однако консенсус на Уолл-стрит не мог быть более оптимистичным – на самом деле, мог бы. Из 35 аналитиков, освещающих акции, только один имеет рекомендацию «Держать», тогда как остальные подтвердили рекомендацию «Покупать» акции. Средняя целевая цена среди аналитиков составляет $500,71, что указывает на потенциал роста в 10,57%.

Наиболее оптимистично настроен Джоэл Фишбейн из Truist Financial, пятизвездочный аналитик по рейтингу Tipranks, у которого целевая цена акций Microsoft составляет 600 долларов. Аналитик сказал, что прогноз Microsoft может быть консервативным, учитывая многочисленные попутные ветры и способность опережать и повышать темпы роста благодаря расширению проектов искусственного интеллекта, упомянув в основном рост в Azure.

Заключение

Nvidia и Microsoft, вероятно, сейчас являются наиболее доминирующими игроками в области искусственного интеллекта: Nvidia лидирует в аппаратном обеспечении, а Microsoft — в программном обеспечении. Вместе они образуют мощную синергию, которая доминирует в сфере искусственного интеллекта, ускоряет рост отрасли и способствует постоянным инновациям.

Обе компании по-прежнему наблюдают устойчивый спрос, вызывающий очень мало опасений. Однако рост Nvidia был экспоненциальным, а рост Microsoft был стабильным и линейным. Это означает, что любые неровности на дороге могут ударить по Nvidia сильнее, чем по Microsoft. Хотя я по-прежнему оптимистичен в отношении обеих компаний, я больше склоняюсь к Microsoft как к более выгодной покупке.

Отказ от ответственности