💬 Delta Air Lines все еще недооценена?

Delta Air Lines все еще недооценена?

Акции Delta Air Lines (NYSE:DAL) выросли за последние 12 месяцев, но продолжают торговаться с дисконтом — около 13% — к своей цене до пандемии. Заглядывая в будущее, компания из Атланты, похоже, могла бы выиграть от смягчения денежно-кредитной политики, и это отражено в некоторых сильных прогнозах прибыли. Авиакомпания также обеспечивает редкую защиту в США от задержек Boeing (NYSE:BA), и именно поэтому я оптимистично настроен в отношении Detla. Похоже, акции DAL все еще недооценены.

Попутный ветер спроса со стороны Delta

Delta впечатлила инвесторов своими показателями за первый квартал: выручка составила $13,75 млрд, превзойдя консенсус на $890 млн и зарегистрировав прибыль на акцию (EPS) в $0,45, что выше консенсуса в $0,37. Фактически это было четвертое подряд увеличение прибыли для Delta. Это всегда хороший знак.

Дэн Джанки, финансовый директор Delta, заявил, что рост нормализуется после периода высокого спроса после пандемии и что компания стремится оптимизировать операции, уделяя особое внимание восстановлению прибыльных основных узлов и повышению эффективности. Янки добавил, что ожидается, что удельные затраты, не связанные с топливом, увеличатся всего на 2% за квартал до июня.

Заглядывая в будущее, аналитики указывают на смягчение денежно-кредитной политики как на существенный попутный ветер. Смягчение денежно-кредитной политики может принести значительную пользу Delta Air Lines за счет механизмов, которые улучшат дискреционные расходы и одновременно облегчат долговое бремя компании. Несмотря на то, что ожидание снижения ставок снизится с 75 до 25 базисных пунктов в 2024 году, ожидается, что Федеральная резервная система продолжит снижение ставок в 2026 году, поскольку инфляция, по всей видимости, находится под контролем.

Более низкие процентные ставки сократят огромные процентные расходы Delta, которые в первом квартале 2024 года составили 205 миллионов долларов при операционном доходе в 614 миллионов долларов и 812 миллионах долларов в год. Общий долг и обязательства по финансовому лизингу на конец квартала составили $19,4 млрд. Большая часть этого долга связана с пандемией. Янки сказал, что Delta намерена выплатить в этом году не менее 4 миллиардов долларов и улучшить кредитное плечо. Его усилия в первом квартале заслужили положительные прогнозы от Moody’s и Fitch.

Есть ли у Delta проблемы с Boeing?

Несколько авиакомпаний столкнулись с задержками поставок из-за проблем с Boeing. Под давлением авиакомпаний, пассажиров и властей Boeing переделывает около 50 самолетов из-за таких проблем, как неправильно просверленные отверстия, обнаруженные в фюзеляжах. Регулирующие органы также наложили ограничение на производство продукции Boeing до тех пор, пока компания не решит вопросы обеспечения качества.

Проблемы Boeing влияют не только на компании в ближайшем будущем. Компания Delta заявила, что ожидает, что заказ на 100 самолетов Max 10 может быть отложен до 2027 года. Ожидалось, что они начнут получать самолеты в 2025 году. У Delta также есть возможность приобрести дополнительные 30 самолетов Max 10.

Однако Delta — редкое убежище от проблем Boeing в США. В данный момент компания не эксплуатирует самолеты Boeing 737 Max — а они в центре внимания. Более того, руководство заявляет, что поставки Airbus (OTC:EADSF) заполнят пустоту, образовавшуюся из-за ожидаемой задержки поставок самолетов Max 10. Для сравнения, United Airlines (NYSE:UAL) попросила некоторых своих пилотов взять неоплачиваемый отпуск из-за нехватки самолетов.

В настоящее время парк Delta Air Lines почти поровну разделен между самолетами Boeing и Airbus, с небольшим предпочтением Boeing, особенно среди более крупных и дальнемагистральных самолетов, таких как 757 и 767. Однако парк Airbus растет за счет современных дополнений, таких как A220, A330neo и A350.

Что прогноз говорит о дельте?

Прогноз прибыли Delta позитивный. Консенсусные оценки предполагают, что прибыль на акцию составит $6,62 в 2024 году, вырастет до $7,62 в 2025 году, $8,65 в 2026 году, а затем до $10,28 в 2027 году. Однако стоит отметить, что только два аналитика предоставили свои прогнозы на 2027 год по сравнению с 12 в 2026 году.

Этот прогноз прибыли предполагает среднегодовой темп роста 8,35% в среднесрочной перспективе — ближайшие три-пять лет. В свою очередь, принимая во внимание форвардное соотношение цены к прибыли (P/E) не по GAAP, равное 7,17x, мы получаем соотношение цены к прибыли к росту (PEG) 0,84. Я бы определенно сказал, что это привлекательный показатель.

По мнению аналитиков, акции Delta стоит покупать?

На TipRanks DAL оценивается как Strong Buy на основе 17 Buy, нулевых Hold и нулевых Sell рейтингов, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Delta Air Lines составляет $60,93, что подразумевает потенциал роста в 28,44%.

Итог по акциям Delta

Акции Delta торгуются со значительным дисконтом к своей средней целевой цене, а показатели ее прибыли очень позитивны. Медленный рост цен на топливо и возможность смягчения денежно-кредитной политики также представляют собой сильные попутные ветры, которые должны продолжать способствовать развитию бизнеса в ближайшей и среднесрочной перспективе.

Более того, Delta, похоже, меньше подвержена влиянию производственных проблем Boeing, чем ее коллеги в США, и руководство предполагает, что поставки Airbus должны смягчить любые проблемы, возникающие из-за воздействия Boeing. Я считаю, что в компании Delta есть много позитивных моментов, и я по-прежнему настроен оптимистично.