💬 Почему дивидендная сила Chevron превосходит Exxon Mobil

Почему дивидендная сила Chevron превосходит Exxon Mobil

Chevron (NYSE:CVX) и Exxon Mobil (NYSE:XOM) — два известных гиганта нефтяного сектора, привлекающие инвесторов, ориентированных на дивиденды. Как это принято в нефтяной отрасли, колебания цен на нефть существенно влияют на финансовые результаты этих компаний, часто влияя на их дивидендные выплаты. Хотя я сохраняю оптимистичный взгляд на обе компании, более пристальное изучение их дивидендной доходности, перспектив роста, финансовой устойчивости и бизнес-моделей может указать на то, что Chevron в настоящее время выделяется как лучший выбор для инвесторов, ищущих дивиденды.

Дивидендная доходность: Chevron выходит в лидеры

Для инвесторов, ищущих доходные акции, дивидендная доходность является критическим показателем, показывающим соотношение дивидендных выплат на акцию к текущей цене акций компании. По сути, он показывает инвесторам, сколько они получают в виде дивидендов по отношению к рыночной стоимости акций. При сравнении Chevron и Exxon Mobil, Chevron в настоящее время предлагает доходность 4,04%, тогда как доходность Exxon Mobil составляет 3,36%. Однако обе доходности привлекательны, поскольку они превосходят уровень инфляции PCE.

Если оставить в стороне 2020 и 2021 годы, когда логистические сбои из-за пандемии вызвали резкий скачок цен на нефть и привели к огромным прибылям нефтяных компаний, Exxon Mobil продемонстрировала более высокую доходность по сравнению с аналогами за последние пять лет. Столь более высокую доходность в период с 2020 по начало 2023 года можно объяснить несколько более сильным профилем роста Exxon Mobil в этот период.

Однако в последнее время ситуация изменилась: Chevron постоянно сообщает о более высокой доходности в течение 2023 и 2024 годов, хотя разница незначительна.

В целом, хотя конкуренция остается высокой, Chevron теперь лидирует по дивидендной доходности, хотя исторически Exxon Mobil имела небольшое преимущество по этому показателю.

Рост дивидендов: Chevron снова побеждает

При рассмотрении роста дивидендов, который так же важен, как и дивидендная доходность, сравнение Exxon Mobil и Chevron с мая 2020 года по май 2024 года выявляет существенные различия. Exxon Mobil увеличила квартальные дивиденды примерно на 9,2%, тогда как Chevron за тот же период добилась уверенного роста на 26,3%.

Такое несоответствие в росте дивидендов можно объяснить исторически агрессивными инвестициями Exxon Mobil в новые проекты, что приводит к более высоким капитальным затратам. Напротив, Chevron придерживается более консервативного подхода к капитальным затратам, отдавая приоритет сбалансированному и менее рискованному балансу.

Рискуя чрезмерно упростить анализ, предполагая неизменность цен на акции, если Chevron сохранит аналогичные темпы роста в течение следующих четырех лет, ее дивидендная доходность потенциально может достичь 5,1%. Между тем, Exxon Mobil с текущими темпами роста в 9% при тех же условиях увидит увеличение доходности до 3,6%.

Финансовая устойчивость: на этот раз победит Exxon Mobil

При оценке способности компании поддерживать дивиденды и увеличивать их выше уровня инфляции решающее значение приобретает финансовая устойчивость, при этом основное внимание уделяется таким показателям, как создание свободного денежного потока и прочность ее баланса.

В 2023 году Chevron получила $20,4 млрд свободного денежного потока, что составило менее половины того, что она получила в 2022 году из-за резкого роста цен на нефть. Несмотря на это, созданный свободный денежный поток на 79% превысил общий объем дивидендных выплат, произведенных за последний год. Аналитики прогнозируют снижение прибыли на акцию Chevron на 1% в 2024 году, что обеспечит как минимум стабильную выплату дивидендов, несмотря на неопределенность, связанную с влиянием волатильных цен на нефть на распределение дивидендов.

С другой стороны, Exxon Mobil, похоже, находится в более сильной позиции. В прошлом году компания сообщила о $33,45 млрд свободного денежного потока, что на 124% превышает $14,93 млрд, выплаченных в виде дивидендов. Это означает, что даже если генерация FCF снизится из-за волатильности цен на нефть, у компании все еще может быть достаточно наличных денег для распределения дивидендов.

Если посмотреть на баланс, то чистый долг Chevron составляет $15,5 млрд, что составляет примерно 5,9% от его общих активов. Напротив, чистый долг Exxon Mobil в размере $7,1 млрд составляет лишь 1,8% от ее общих активов.

Хотя финансовая мощь Chevron солидна и не сильно отстает от Exxon Mobil, последняя имеет явное преимущество в этом сравнении. Тем не менее, обе компании демонстрируют сильное покрытие дивидендов и поддерживают устойчивые балансы, что должно способствовать привлекательным выплатам дивидендов.

Стабильность бизнес-модели: Exxon Mobil снова побеждает

Exxon Mobil и Chevron имеют разные структуры доходов. Доходы Exxon Mobil поступают из различных источников, что делает ее более диверсифицированной. Большая часть (около 80%) приходится на энергетические продукты. Тем не менее, деятельность по разведке и добыче приносит около 7% общего дохода, как и химическая продукция, а специализированная продукция — 6%. Этот разнообразный портфель обеспечивает стабильность Exxon Mobil, поскольку он обеспечивает защиту от колебаний в секторе.

Напротив, доходы Chevron проще: около 25% приходится на деятельность по разведке и бурению, а значительные 75% — на переработку нефти и газа. Положительным моментом в этой схеме является то, что опора на переработку может принести пользу Chevron в периоды высокого спроса на продукты нефтепереработки.

По мнению аналитиков, акции CVX и XOM покупаются?

Уолл-стрит демонстрирует оптимистичные настроения в отношении как Chevron, так и Exxon Mobil, хотя и с разной степенью оптимизма в отношении каждой из них.

Консенсус среди аналитиков Уолл-стрит относительно CVX — сильная покупка. Это основано на 12 рейтингах «Покупать» и трех рейтингах «Держать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций CVX по оценкам 15 аналитиков составляет 187,20 доллара США, что предполагает потенциал роста на 20%.

Что касается Exxon Mobil, то консенсус – умеренная покупка. Пять аналитиков рекомендуют Exxon Mobil держать акции, остальные настроены оптимистично. Средняя целевая цена акций Exxon Mobil среди этих 15 аналитиков составляет $135,40, что предполагает потенциал роста в 18,5%.

Вывод

Хотя я считаю, что и Chevron, и Exxon Mobil — это сильные дивидендные акции, подходящие для любого портфеля, Chevron в настоящее время, похоже, находится в более сильной позиции. Это убеждение подкрепляется историей Chevron с более агрессивным ростом дивидендов и его надежной финансовой мощью, хотя и не обязательно намного уступающей Exxon Mobil.

Кроме того, модель ценообразования Exxon Mobil, по-видимому, обеспечивает большую стабильность по сравнению с моделью Chevron, хотя Chevron может работать лучше в периоды высокого спроса на продукты нефтепереработки.