💬 Uber (NYSE:UBER): История долгосрочного роста продолжается, несмотря на опасения по поводу роботакси

Uber (NYSE:UBER): История долгосрочного роста продолжается, несмотря на опасения по поводу роботакси

Uber (NYSE:UBER), ведущая компания по совместному использованию поездок, продемонстрировала высокие результаты в течение последних 12 месяцев, несмотря на неудачи в первом квартале, из-за которых ее акции немного потеряли позиции. Заглядывая в долгосрочную перспективу, траектория роста как прибыли, так и прибыли кажется устойчивой. И это несмотря на потенциальную угрозу, которую представляет переход на автономные транспортные средства (AV) в бизнес-модель компании. Поэтому в настоящее время я придерживаюсь осторожной оптимистичной позиции в отношении Uber.

Акции UBER за последний год выросли на 59%.

Почему UBER упал с рекордного максимума

С момента достижения своего рекордно высокого пика в середине февраля этого года акции Uber отставали, и конкретные причины этого стали более ясными после результатов первого квартала, опубликованных в мае.

Во-первых, произошел значительный сдвиг в составе основного бизнеса Uber. В первом квартале 2020 года сегмент «Мобильность» (поездки) обеспечил около 70% выручки Uber. Однако сегодня эта цифра снизилась до 56 %, во многом благодаря тому, что Uber расширил свое присутствие в сфере доставки (Uber Eats), которая в последние годы стала основной частью его бизнеса.

Сравнивая валовое количество бронирований в первом квартале 2024 года с аналогичным периодом прошлого года, общий рост составил 20%. В отдельных сегментах сегмент «Мобильность» вырос на 30 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в первом квартале 2024 года по сравнению с ростом на 39 % в первом квартале 2023 года. Напротив, валовые заказы на доставку увеличились на 18 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в первом квартале 2024 года по сравнению с Рост на 8% в первом квартале 2023 года.

Я считаю, что рынок отреагировал негативно, потому что рост Uber замедляется из-за отхода от мобильности, традиционного основного бизнеса, который исторически играл решающую роль в его росте и оценке.

Еще одним фактором, повлиявшим на чистую прибыль Uber в первом квартале и приведшим к убытку в 654 миллиона долларов, стало единичное событие. Uber сообщил о расходах в размере 721 миллиона долларов, связанных с инвестициями в акционерный капитал других компаний, таких как DiDi (OTC:DIDIY). Поскольку стоимость этих инвестиций упала, Uber пришлось учитывать это снижение стоимости в своей финансовой отчетности. Хотя решение этих проблем было правильным шагом для обеспечения прозрачности, оно, безусловно, нанесло сильный удар по цене акций.

Автономное вождение повредит или поможет UBER?

Еще одним фактором, который может повлиять на акции компании в ближайшем будущем, является ажиотаж вокруг стратегии Tesla (NASDAQ:TSLA) по роботакси. План Tesla по владению и управлению парком роботакси вызвал дискуссии о потенциальном влиянии беспилотных транспортных средств на бизнес-модель Uber.

Хотя это потенциально может сформировать будущую картину совместного использования поездок, если Uber перейдет к внедрению этой революционной технологии, можно сделать несколько предположений.

Переход Uber на автономные транспортные средства сопряжен с финансовыми трудностями из-за первоначальных затрат на приобретение и обслуживание парка беспилотных автомобилей. В настоящее время водители Uber несут эти расходы самостоятельно. Однако, если Uber перейдет на беспилотные автомобили, ему придется инвестировать в покупку или аренду этих транспортных средств, что на начальном этапе может оказаться дорогостоящим.

Несмотря на эти первоначальные затраты, этот переход потребует от Uber использования AV-автомобилей в качестве роботакси, что позволит максимизировать использование автопарка и повысить операционную эффективность. AV могут работать практически непрерывно, в отличие от традиционных транспортных средств, которые часто простаивают.

В любом случае, по словам генерального директора Uber Дары Хосровшахи, компания имеет хорошие возможности для перехода на автономные транспортные средства и процветания. Он также упомянул, что проекту роботакси Tesla потребуются инструменты, которыми уже обладает Uber, чтобы иметь финансовый смысл.

«Я не думаю, что в ближайшее время это будет только Роботакси, и мы думаем, что когда появится технология, произойдет переход. По сути, у вас будут гибридные сети. И, переживая этот переход, мы думаем, что находимся в уникальном положении как рынок, где можно оценить и разместить в нашей сети любые без исключения безопасные AV-технологии вместе с людьми-водителями».

«Я не думаю, что в ближайшее время это будет только Роботакси, и мы думаем, что когда появится технология, произойдет переход. По сути, у вас будут гибридные сети. И, переживая этот переход, мы думаем, что находимся в уникальном положении как рынок, где можно оценить и разместить в нашей сети любые без исключения безопасные AV-технологии вместе с людьми-водителями».

Примечательно, что Uber продал свое подразделение автономных транспортных средств компании Aurora четыре года назад, но продолжает партнерство. На мой взгляд, этот разумный шаг должен помочь Uber сократить эксплуатационные расходы и одновременно эффективно использовать технологии.

Что ждет Uber впереди?

Заглядывая в будущее Uber, хотя прогнозирование влияния беспилотных транспортных средств (AV) остается сложной задачей, в настоящее время более предсказуемы другие факторы, которые я воспринимаю как значительные долгосрочные риски.

Одной из основных проблем является растущее нормативное давление. Несмотря на то, что Uber знаком с проблемами регулирования, размер и доминирование Uber на рынке делают его главной мишенью для регулирующих органов. Юридические баталии и действия регулирующих органов потенциально могут повлиять на будущую прибыльность компании.

Тем не менее, я считаю, что потенциал роста ключевых сегментов Uber должен оставаться устойчивым, по крайней мере, в течение следующих нескольких лет.

Что касается финансовых показателей, ожидается, что в течение 2024 года Uber продемонстрирует рост как прибыли, так и выручки. Прогнозируется, что выручка вырастет на 15,8%, а прибыль на акцию увеличится на 2%. Это приводит к форвардному соотношению цены к прибыли (P/E) 79x. Заглядывая в будущее, до конца 2025 года, прогнозы предполагают существенный рост прибыли на 137,5%, что потенциально принесет прибыль на акцию в размере 2,11 доллара, а также увеличение выручки на 15%. Это снизит форвардный коэффициент P/E до 33x, что сделает оценку Uber гораздо более привлекательной.

По мнению аналитиков, акции UBER стоит покупать?

Консенсус среди аналитиков Уолл-стрит относительно UBER – сильная покупка. Это основано на 29 рейтингах покупок и одном рейтинге «Держать», присвоенном за последние три месяца. Средняя целевая цена акций UBER среди 30 аналитиков составляет $87,86, что предполагает потенциал роста на 24,6%.

Нижняя линия

Хотя Uber сталкивается с такими проблемами, как контроль со стороны регулирующих органов и потенциальная конкуренция со стороны автономных транспортных средств, угрожающая его бизнес-модели, я считаю, что сдвиг структуры доходов компании в сторону услуг доставки может оказаться полезным для смягчения этого риска.

Перспективы роста выручки и чистой прибыли Uber в среднесрочной и долгосрочной перспективе также выглядят многообещающими, что обусловлено ожидаемым улучшением прибыльности и финансовых показателей.

Хотя Uber в настоящее время не считается дешевой акцией, я не считаю ее дорогой по сравнению с ее профилем роста. Поэтому я сохраняю осторожный оптимизм в отношении долгосрочных перспектив Uber.