💬 TSM против AVGO: какие акции полупроводникового сектора лучше покупать?

TSM против AVGO: какие акции полупроводникового сектора лучше покупать?

В этой статье я оценил акции двух полупроводниковых компаний, Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM) и Broadcom (NASDAQ:AVGO), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какую из них лучше покупать. Более пристальный взгляд предполагает оптимистичный взгляд на TSM и нейтральный взгляд на Broadcom.

Тайваньская компания Semiconductor Manufacturing производит и продает полупроводники для нескольких конечных рынков, включая игровые консоли, серверы, планшеты и компьютеры, автомобильный рынок, Интернет вещей и другую цифровую бытовую электронику. С другой стороны, чипы Broadcom ориентированы на рынки возобновляемой энергетики, автомобилестроения, военной и аэрокосмической промышленности, промышленности и робототехники.

Акции TSM выросли на 71% с начала года и на 76% за последний год. Между тем, акции Broadcom с начала года подскочили на 49%, а за последний год выросли более чем на 100%.

Разные 12-месячные доходы TSM и Broadcom наводят на мысль об опасениях, которые могут возникнуть у некоторых американцев по поводу владения тайваньскими акциями.

Китай уже давно рассматривает Тайвань как часть своей территории, хотя Тайвань управляет собой сам. В результате Китай усиливает свои угрозы и военные учения вокруг небольшого острова. Конечно, такой неопределенности достаточно, чтобы заставить многих инвесторов нервничать, но если сравнивать TSM и Broadcom, дело не только в этом.

Мы сравним их соотношение цены и прибыли (P/E), чтобы сравнить их оценки друг с другом и с оценками их отрасли. Для сравнения: акции полупроводниковой промышленности торгуются с коэффициентом P/E 68,8x против среднего показателя за три года в 34,6x.

Тайваньское производство полупроводников (NYSE:TSM)

При коэффициенте P/E 34,4x акции компании Taiwan Semiconductor Manufacturing торгуются с огромным дисконтом к акциям Broadcom и многих других американских производителей полупроводников. Кроме того, без TSM у некоторых из самых известных в мире производителей полупроводников не было бы никакой продукции. Таким образом, бычий взгляд кажется уместным.

Самая большая разница между TSM и Broadcom заключается в том, что TSM работает как литейное предприятие, то есть производит чипы для других компаний, таких как Intel (NASDAQ:INTC). Фактически, TSM является крупнейшим в мире контрактным производителем чипов, и именно он фактически производит те чипы искусственного интеллекта, которые в последние годы поднимали цену акций Nvidia (NASDAQ:NVDA) все выше и выше.

Во вторник акции TSM резко выросли после того, как DigiTimes сообщила, что Intel выбрала компанию для производства новых 3-нанометровых чипов для своих новых ноутбуков. В мае DigiTimes сообщила, что TSM уже достигла уровня использования 95% своего 3-нанометрового производства, поэтому добавление чипов Intel вполне может привести компанию к полной загрузке или близко к ней.

Учитывая, насколько высоки коэффициенты использования TSM и насколько богаты ее клиенты, очевидно, что у компании есть возможность повышать цены, поэтому мы можем ожидать, что рост выручки останется сильным. Компания также строит три новых производственных предприятия в Аризоне, чтобы иметь возможность обслуживать еще больше клиентов, одновременно используя стимулы США для внутреннего производства полупроводников.

Некоторые инвесторы все еще могут быть обеспокоены тем фактом, что TSM является тайваньской компанией. Однако стоит отметить, что акции TSM, котирующиеся на американских депозитарных расписках (ADR), торгуются с премией более чем 20% к акциям компании, зарегистрированным на Тайване, что является самым большим разрывом за последние 10 лет.

По мере того, как этот разрыв становится шире, это говорит о том, что инвесторы, возможно, все меньше беспокоятся об этих долгосрочных геополитических проблемах. Кроме того, поскольку TSM перемещает часть своего производства за пределы Тайваня, потенциальные риски, связанные с инвестированием в компанию, снижаются.

Таким образом, сейчас может быть подходящее время для покупки этих акций с большой скидкой, прежде чем они начнут приближаться к оценкам крупных американских производителей чипов, таких как Broadcom и Nvidia.

Компания Taiwan Semiconductor Manufacturing имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 11 рейтингах покупок, нулевых рейтингах удержания и нулевых рейтингах продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций TSM на уровне $170,33 предполагает потенциал снижения на 2,1%.

Broadcom (NASDAQ:AVGO)

При коэффициенте P/E 74,6x компания Broadcom торгуется с премией к своей отрасли, но соответствует показателям ведущих производителей микросхем для искусственного интеллекта, таких как Nvidia, у которых P/E составляет 76,5x. По текущей оценке акции Broadcom торгуются примерно на уровне двух последних пиков в декабре 2020 года и феврале 2021 года, когда акции торговались по коэффициенту P/E чуть ниже 80x. Таким образом, нейтральная точка зрения кажется уместной — в ожидании более привлекательной цены входа.

Broadcom по большей части является полупроводниковой компанией, не имеющей собственного капитала, а это означает, что она передает производство чипов на аутсорсинг таким операторам литейного производства, как TSM. Фактически, еще в 2022 году TSM производила 90% полупроводников Broadcom, хотя Broadcom действительно управляет тремя небольшими фабриками, которые составляют незначительную часть ее бизнеса, согласно годовым отчетам за 2022 год.

Акции Broadcom значительно выросли после последнего отчета о прибылях и убытках от 12 июня, который сопровождался объявлением о дроблении акций в соотношении 10 к одному. С тех пор акции AVGO упали примерно на 100 долларов. Однако в конечном итоге представляется вероятным более резкое падение, особенно если учесть, что индекс относительной силы на этой неделе превысил 70 (хотя сегодня он, наконец, снизился), что указывает на зону перекупленности. Обратной стороной является то, что нам, возможно, придется подождать некоторое время, чтобы увидеть более выгодную цену.

Broadcom проведет дробление акций в соотношении 10 к одному 12 июля, а 15 июля акции начнут торговаться по скорректированной цене. временно взвинтить цену акций компании, поскольку все больше инвесторов вкладывают в акции.

Дробление акций фактически не меняет стоимость компании. Это просто делает акции более доступными для розничных инвесторов, у которых нет огромного портфеля и которые не хотят или не могут позволить себе платить 1660 долларов за одну акцию. Акции Broadcom при цене в 166 долларов за акцию кажутся гораздо более разумными, но общая оценка остается той же, поскольку акций становится в 10 раз больше, когда цена снижается до одной десятой от текущей цены.

Как только мы преодолеем дробление акций и связанный с ним шум, вполне вероятно, что появится более привлекательная цена входа.

Broadcom имеет консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на 21 Buy, двух Hold и нулевом Sell рейтинге, присвоенном за последние три месяца. При $1,886.43 средняя целевая цена акций Broadcom подразумевает потенциал роста в 13.7%.

Заключение: оптимистичный прогноз по TSM, нейтральный прогноз по AVGO

Тайваньское производство полупроводников и Broadcom — отличные компании-производители полупроводников с многолетним опытом успеха и блестящим будущим. Однако TSM не получает своей доли славы как компания, производящая так много чипов, которые сделали Broadcom и многих других любимцами ИИ.

В какой-то момент TSM сможет заработать коэффициент P/E, такой же, как у Broadcom, Nvidia и других, так что сейчас хорошее время для покупки. С другой стороны, оценка Broadcom уже выглядит полной, поэтому для получения более выгодной цены входа необходимо терпение.