💬 Почему Adobe (NASDAQ:ADBE) выглядит привлекательно после роста на 15%

Почему Adobe (NASDAQ:ADBE) выглядит привлекательно после роста на 15%

Adobe, ведущий гигант креативного программного обеспечения (NASDAQ:ADBE), столкнулся с серьезным отторжением рынка в начале этого года, что привело к падению его акций. Однако настроения инвесторов стали положительными, поскольку акции Adobe выросли более чем на 15% после сильных результатов второго финансового квартала, которые включали устойчивый рост ключевых показателей, улучшенные прогнозы и большую ясность относительно стратегии компании в области ИИ. Заглядывая вперед, Adobe продолжает торговаться с дисконтированными мультипликаторами от своего пика, по-прежнему представляя привлекательную возможность для покупки.

Этот позитивный прогноз подтверждает мою оптимистичную позицию в отношении перспектив Adobe на оставшуюся часть года.

Почему ADBE в этом году не работает?

В этом году Adobe столкнулась с несколькими проблемами, которые способствовали ее падению. Во-первых, Adobe сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны Canva, интуитивно понятной платформы редактирования, которая постоянно выпускает новые инструменты. Из-за этой конкуренции Adobe становится все труднее сохранять свое доминирование, особенно в нижнем сегменте рынка.

Кроме того, Adobe столкнулась с негативной реакцией клиентов по поводу проблем конфиденциальности, когда объявила, что предоставит всем пользователям бесплатный доступ к своим проектам.

Однако основная проблема, которая омрачает Adobe, — это неопределенность в отношении ее стратегии в области искусственного интеллекта. Обеспокоенность по поводу того, как Adobe планирует интегрировать искусственный интеллект в свое программное обеспечение, вызвала опасения среди инвесторов. В результате в последние кварталы Adobe с трудом оправдывала ожидания Уолл-стрит. Фокус рынка сместился в основном на компании, занимающиеся инфраструктурой искусственного интеллекта, такие как Nvidia (NASDAQ:NVDA), в результате чего Adobe воспринимается как отстающая в гонке искусственного интеллекта.

Такое мнение отодвинуло Adobe на второй план, поскольку участники рынка могут рассматривать компанию как отстающую от конкурентов на арене искусственного интеллекта.

Оправдан ли оптимизм после результатов второго финансового квартала?

Недавние результаты Adobe за второй финансовый квартал дали инвесторам повод для оптимизма: акции компании подскочили примерно на 15% после публикации данных.

Adobe сообщила о росте выручки на 10% в годовом исчислении, составив в общей сложности 5,31 млрд долларов, а также продемонстрировала солидные результаты в итоговой строке, при этом EPS по GAAP достигла 3,49 долларов, что на 24% больше в годовом исчислении. Второй финансовый квартал продемонстрировал двузначный рост итоговой строки в сегменте Digital Media (ответственном за 74% от общей выручки компании), который вырос на 11% в годовом исчислении, в то время как сегмент Digital Experience (25% от общей выручки) вырос на 8,7% в годовом исчислении.

Источник: Служба по связям с инвесторами Adobe.

В обоих случаях ARR (годовой периодический доход) Digital Media подскочил на 13%, а доход от подписки Digital Experience увеличился на 9%, что подчеркивает надежность и предсказуемость повторяющейся бизнес-модели Adobe.

Что касается рентабельности, операционная рентабельность Adobe по GAAP составила 35,5 %, что на 1,8 процентных пункта больше, чем в прошлом году. Несмотря на это улучшение, Adobe сообщила о снижении операционного денежного потока на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $1,94 млрд. За последний год на это снижение выручки повлияла выплата Figma комиссии за прекращение приобретения в размере 1 миллиарда долларов.

Тем не менее, Adobe продолжает генерировать устойчивый свободный денежный поток (6,49 миллиарда долларов за последние 12 месяцев) и во втором квартале выкупила акции на общую сумму 2,5 миллиарда долларов.

Кроме того, еще одним важным событием квартала стало обновление прогноза компании на весь 2024 год, которое включает увеличение на 50 миллионов долларов чистой новой ARR цифровых медиа и повышение нижнего предела ожидаемых доходов с 21,3 миллиарда долларов до 21,4 миллиарда долларов.

Руководство объясняет этот успех ростом ценности для клиентов благодаря инновационному плану развития продукта. Adobe добилась значительных успехов в совершенствовании своих продуктовых предложений, сделав их более ценными для клиентов и увеличив интерес рынка к услугам Adobe. Внедрение искусственного интеллекта (ИИ) в продукты Adobe еще больше повысило их полезность для авторов, ставя компанию в авангарде технологического прогресса в индустрии творческого программного обеспечения.

Например, Adobe представила новые функции Acrobat, направленные на повышение производительности при работе с несколькими документами на базе Adobe Firefly. Это позволяет пользователям создавать изображения с помощью текстовых подсказок. Кроме того, инструмент обработки изображений Firefly AI тесно интегрирован с предложениями Photoshop и Lightroom, что увеличивает потенциал дополнительных продаж. Я считаю, что это именно те новости, которые Уолл-стрит хотела услышать.

Что не включено в инвестиционный тезис Adobe?

Несмотря на то, что второй квартал дал Уолл-стрит новую жизнь, я думаю, что то, что еще не учтено в стоимости акций Adobe, — это сложность прогнозирования следующих двух лет на основе того, чего может достичь генеративный ИИ.

Если Adobe сможет эффективно реализовать свою стратегию в области искусственного интеллекта и продемонстрировать, что ее клиенты не переходят на другие инструменты искусственного интеллекта, ей будет сложно сделать ставку на ведущую компанию в своем сегменте. Это особенно актуально для компании с большой базой пользователей, усиленной возможностями искусственного интеллекта, аналогично ситуации, с которой столкнулась Apple (NASDAQ:AAPL) в этом году.

Несмотря на то, что форвардное соотношение цены и прибыли (P/E) составляет 28x, Adobe по-прежнему не готова к работе в этом году, оставаясь ниже своей цены в начале 2024 года. Кроме того, она на 20% ниже среднего показателя за пять лет, и я считают, что этот сценарий представляет интересную возможность для инвесторов. Хотя акции ADBE немного выросли с прежнего минимума в 430 долларов за акцию, они по-прежнему значительно отстают от основных индексов за год.

Этот небольшой отскок, вызванный отличными отчетами о прибылях и убытках, не привел к переоценке акций. Фактически, я считаю текущую торговую цену Adobe разумной, учитывая прочные фундаментальные показатели компании и перспективы роста.

Кроме того, уверенность руководства в будущем компании еще раз подчеркивается решением о выкупе акций. Обратный выкуп акций обычно является сильным сигналом о том, что компания считает, что ее акции недооценены.

По мнению аналитиков, акции ADBE стоит покупать?

Консенсус среди аналитиков Уолл-стрит относительно ADBE — умеренная покупка. Это основано на 21 рейтинге покупок, пяти рейтингах удержания и одном рейтинге продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций ADBE по оценкам 27 аналитиков составляет $618,28, что предполагает потенциал роста на 18,4%.

Нижняя линия

Результаты Adobe за второй финансовый квартал не только продемонстрировали надежность компании, но и уменьшили некоторые опасения относительно ее возможностей искусственного интеллекта, помогая акциям частично восстановить темпы роста. ADBE в настоящее время торгуется ниже своего исторического среднего значения, что делает его привлекательной возможностью для инвестиций в устойчивый бизнес, переживающий спад.

Учитывая эти факторы, я считаю, что, поскольку Adobe продолжает реализовывать свою стратегию в области искусственного интеллекта, ее позиция как лидера рынка креативного программного обеспечения должна укрепиться и значительно повысить ее ценность, тем самым получив более высокую оценку со стороны Уолл-стрит. Поэтому я оптимистично смотрю на акции ADBE.