💬 Акции Wheaton Precious Metals (NYSE:WPM) могут вырасти на фоне неоднозначных данных о занятости

Акции Wheaton Precious Metals (NYSE:WPM) могут вырасти на фоне неоднозначных данных о занятости

В преддверии майского отчета о занятости спекуляции накалялись, что Федеральный резерв рассмотрит возможность изменения своей денежно-кредитной политики на более адаптивную или голубиную. Это было бы хорошей новостью для специалиста по стримингу золота и серебра (в основном золота) Wheaton Precious Metals (NYSE:WPM). В конце концов, голубиная политика подразумевает более низкие процентные ставки, что потенциально ускоряет поток денег. Это инфляционно, а инфляция полезна для золота.

Опять же, приближаясь к последнему раскрытию информации о рынке труда, у инвесторов были причины для оптимизма. В предыдущем апрельском отчете о занятости работодатели добавили только 175 000 рабочих мест. Это намного меньше, чем в предыдущем месяце, когда их было более 300 000. Кроме того, апрельский показатель оказался ниже согласованного целевого показателя экономистов в 240 000 рабочих мест. Это означало, что экономика была не такой сильной и требовала вмешательства ФРС.

К сожалению (с циничной точки зрения), майский отчет о занятости оказался горячим: добавлено 272 000 рабочих мест, что превышает прогнозируемые 165 000. Эта основа, по крайней мере, привела к тому, что ФРС, возможно, будет проводить ястребиную политику. Тем не менее, более глубокое погружение выявляет смешанные сигналы – и эти смешанные сигналы указывают на оптимистические аргументы. Поэтому я оптимистично настроен в отношении акций WPM.

Инфляция все еще не исключена для акций WPM

Денежно-кредитная политика и экономическая динамика в сочетании с их последствиями для рынка золота представляют собой многочисленные сложности. На этом запутанном фоне важно придерживаться простой мысли: инфляция, как говорилось ранее, полезна для золота. И инфляция все еще может быть неизбежна, независимо от того, что решит сделать ФРС.

Да, председатель ФРС Джером Пауэлл провел пресс-конференцию, чтобы обсудить устойчивость и силу экономики США. Тем не менее, по мнению репортера TipRanks Пола Хоффмана: «Некоторые инвесторы, бизнесмены и другие американцы, наблюдающие за ситуацией, вероятно, чувствовали, что экономика испытывает больше проблем, чем предполагают данные. Это связано с тем, что существует неоднозначное мнение между экономическими показателями и общественными настроениями».

Что это за смешанные сигналы? Ключевой проблемой является несбалансированный характер майского отчета о занятости. «Хотя общий уровень безработицы остается низким и составляет 4,0%, безработица среди молодежи в возрасте от 20 до 24 лет выросла до 7,9% по сравнению с 6,3% годом ранее. Кроме того, количество вакансий упало до самого низкого уровня за последние три года. Эти несоответствия подчеркивают, что в разных демографических группах существуют неодинаковые очаги слабости», — написал Хоффман.

Далее эксперт рынка указывает на неравенство между домохозяйствами с более высокими и низкими доходами. Хоффман писал: «Люди с низкими доходами, которые тратят большую часть своего дохода на предметы первой необходимости, острее ощущают рост цен и менее уверены в своих перспективах трудоустройства. Они изо всех сил пытаются покрыть гораздо более дорогие потребности. Между тем, более богатые семьи с большим располагаемым доходом продолжают раскошеливаться на вещи, которые они хотят».

Другими словами, более богатые домохозяйства тратили деньги независимо от ценового давления. В то же время необходимо решить проблему высокого уровня безработицы среди молодежи. Именно здесь могла бы помочь более мягкая денежно-кредитная политика.

Кроме того, хотя ФРС, вероятно, и не хочет думать о снижении процентных ставок после того, как изо всех сил пытается добиться той или иной формы снижения инфляции, проблема в том, что стоимость займов не может оставаться чрезмерно высокой. В какой-то момент у предприятий появится больше стимулов экономить деньги, а не тратить их, что объясняет некоторые массовые увольнения, которые мы продолжаем наблюдать.

Оценка стоимости Wheaton Precious Metals выглядит заманчивой

Прелесть акций WPM в том, что даже если вы не обязательно покупаете фундаментальный бычий аргумент, история их оценки имеет смысл. Правда, на первый взгляд это заявление звучит странно.

В настоящее время рынок оценивает акции WPM с коэффициентом выручки за последний год 21,8x. Как и майские данные о вакансиях, этот показатель очень популярен. В противоположность этому, в золотом секторе коэффициент продаж составляет 2,8x. Кто захочет платить премию в 8 раз по сравнению со средним золотодобывающим предприятием?

Однако вы должны помнить следующее: Wheaton Precious Metals технически не является золотодобытчиком. Вместо этого он специализируется на бизнес-модели потокового вещания. Вместо того, чтобы добывать сам металл, оно предоставляет авансовый капитал горнодобывающим предприятиям. В обмен Уитон получает все или часть произведенных металлов. Поскольку условия являются авансом, WPM обладает превосходной предсказуемостью цен за счет прямого потенциала прироста капитала.

Понимая эту бизнес-модель, мы можем обратиться к прогнозам рынка добычи золота. BCC Research полагает, что в период с 2021 по 2026 год сектор может расширяться со среднегодовым темпом роста (CAGR) 3,1%. Zion Market Research сообщила об аналогичных темпах роста: среднегодовой темп роста 3,5% в период с 2023 по 2030 год.

С другой стороны, рассмотрим прогнозы аналитиков относительно доходов Wheaton. Эксперты полагают, что с показателя продаж в 2023 финансовом году в размере 1,02 миллиарда долларов до прогнозируемого показателя в 2028 финансовом году в размере 1,42 миллиарда долларов, среднегодовой темп продаж Wheaton может вырасти на 6,84%.

Это основано на консенсусе. Если мы посмотрим на высокий целевой показатель продаж на 2028 финансовый год (1,6 миллиарда долларов), среднегодовой темп роста подскочит до 9,42%. Учитывая, что Wheaton, по прогнозам, значительно превзойдет свой сектор благодаря своей бизнес-модели потокового вещания, акции WPM кажутся выгодной покупкой, особенно с учетом того, что в четвертом квартале прошлого года коэффициент продаж компании составил почти 24x.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции WPM?

Что касается Уолл-стрит, то акции WPM имеют консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на восьми рейтингах покупок, двух рейтингах удержания и нулевом рейтинге продаж. Средняя целевая цена акций WPM составляет $62,47, что предполагает потенциал роста на 18,1%.

Вывод

Благодаря лучшему, чем ожидалось, отчету о занятости в мае, перспективы снижения процентных ставок Федеральной резервной системой кажутся невеликими. Это не будет хорошей новостью для Wheaton Precious Metals. Однако более глубокое изучение последних публикаций показывает неоднозначные сигналы, особенно для молодых людей, которые столкнулись с резким ростом уровня безработицы. Другими словами, адаптивная политика все еще может быть необходима. На этом фоне акции WPM также могут быть относительно недооценены, учитывая прогнозируемую траекторию их роста по отношению к базовому сектору.