💬 Акции British American Tobacco (NYSE:BTI): разумное распределение капитала, дивидендная доходность 9,7%

Акции British American Tobacco (NYSE:BTI): разумное распределение капитала, дивидендная доходность 9,7%

Акции British American Tobacco (NYSE:BTI) (LSE:BATS) продолжают торговаться на низких уровнях. Однако недавние разумные методы распределения капитала в сочетании с акциями, которые в настоящее время привязаны к огромной доходности 9,7%, должны поддержать ее оптимистичный настрой. По общему признанию, негативные настроения Уолл-стрит не беспочвенны, поскольку объемы продаж сигарет продолжают сталкиваться с давлением во всем мире. Тем не менее, прогресс от негорючих материалов и четкий путь к созданию акционерной стоимости формируют многообещающий случай. Таким образом, я сохраняю оптимистичный настрой в отношении акций BTI.

Акции БТИ с начала года выросли на 7,1%.

Продажи горючих товаров продолжают испытывать сильное давление

Давайте начнем с рассмотрения наиболее заметного медвежьего фактора в инвестиционной ситуации BTI: серьезного давления на горючие товары, объемы продаж которых в последнее время снижаются с угрожающей скоростью. Конечно, на акции падают и другие факторы, в том числе повышенные процентные ставки, регуляторные риски, общие медвежьи настроения, влияющие на рынок акций Великобритании, а также широкая неприязнь, которую многие инвесторы испытывают к акциям табачных компаний. Тем не менее, проблемы, связанные с горючими материалами, кажутся наиболее заметным катализатором.

В подготовленных замечаниях компании по итогам первого полугодия 2024 года руководство рассмотрело эту проблему, отметив, что объемы продаж горючих товаров в отрасли снизились примерно на 9% с начала года и примерно на 11%, исключая рынок брендов со скидкой, где BTI не присутствует. В последнее время мы наблюдали такое снижение у некоторых аналогов BTI, таких как Altria (NYSE:MO) и Philip Morris (NYSE:PM) в их соответствующих подразделениях по производству сигарет, что подтверждает довольно тяжелые рыночные условия в этой товарной категории.

Тем не менее, BTI снова смогла более чем компенсировать снижение цен по всей категории продуктов за счет цен. За первые шесть месяцев финансового года компания Combustible принесла BTI 10,65 млрд фунтов стерлингов, увеличившись по сравнению с прошлогодними 10,50 млрд фунтов стерлингов. Среди других побед в этой отрасли можно назвать сильные результаты бренда Newport, который, наряду с ростом доли бренда Natural American Spirit, увеличил объемную долю премиального сегмента на 40 б.п. по сравнению с прошлым годом.

Негорючие материалы продолжают прогрессировать

В то время как подразделение горючих материалов BTI находит способы выжить и даже процветать в сложных отраслевых условиях, его негорючие продукты демонстрируют признаки улучшения по всем направлениям.

Таким образом, компания смогла увеличить доходы этого подразделения до 2,16 млрд фунтов стерлингов по сравнению с 2,10 млрд фунтов стерлингов в прошлом году.

Разумное распределение капитала и высокая доходность закрепят сделку

Помимо операционной деятельности, руководство BTI, похоже, приняло некоторые разумные решения о распределении капитала, стремясь решить текущие проблемы инвесторов и повысить акционерную стоимость. Несмотря на высокую доходность акций, я убежден, что инвестиционная привлекательность BTI остается весьма привлекательной.

В частности, в марте BTI успешно завершила продажу 3,5% акций своего пакета акций ITC (ITC является крупнейшим в Индии публичным табачным игроком), что позволило начать устойчивый выкуп акций, включая планы на £700 млн в 2024 году и £900 млн в 2025 году. BTI также использует собственный свободный денежный поток для снижения задолженности. Руководство ожидает, что к концу 2024 года фирма достигнет своего суженного целевого диапазона левереджа в 2,0-2,5x скорректированного чистого долга/скорректированной EBITDA.

В то же время акции по-прежнему приносят огромную дивидендную доходность в 9,7%. В этом году дивиденды снова были повышены, и их текущая годовая ставка составляет 2,3552 фунта стерлингов (или около 2,79 доллара США). Он по-прежнему в достаточной степени покрывается скорректированной прибылью на акцию (EPS), которая, как ожидается, в этом году составит 3,62 фунта стерлингов.

Такая значительная, хорошо покрытая дивидендная доходность должна обеспечить заметный запас прочности против дальнейшего падения цен на акции в ближайшем будущем. Кроме того, обратный выкуп акций BTI на текущих уровнях должен оказаться весьма активным, учитывая, что экономия на будущих дивидендах будет огромной для акций, выкупленных на текущих уровнях.

Стоит ли покупать акции British American Tobacco, по мнению аналитиков?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, акции BTI получили консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на пяти рейтингах «Покупать» и трех рейтингах «Держать», присвоенных за последние три месяца (в листинге в Великобритании, где акции лучше покрыты). Средняя целевая цена акций British American Tobacco на уровне 2966,67 пенсов (около 38,09 долларов США по текущему курсу) предполагает потенциал роста на 24,1%.

Вывод

Хотя British American Tobacco не застрахована от проблем, затрагивающих отрасль горючих материалов в целом, ее бренды продолжают показывать солидные результаты. Кроме того, ее подразделение Non-Combustibles демонстрирует улучшения по всем направлениям.

В довершение всего, руководство, похоже, решительно настроено улучшить баланс и вознаградить терпеливых акционеров, которые придерживаются BTI, продемонстрировав долгожданное сочетание погашения долга и возврата капитала. Учитывая все факторы, оптимистичный прогноз BTI кажется весьма многообещающим, поэтому я остаюсь акционером акций.