✏ Скидка GBTC на Grayscale приближается к нулю впервые с февраля 2021 года

Скидка GBTC на Grayscale приближается к нулю впервые с февраля 2021 года

Биткойн-фонд Grayscale (GBTC), крупнейший инвестиционный инструмент в биткойнах, впервые с февраля 2021 года сократил дисконт к стоимости чистых активов (NAV) до 0%.

Это произошло после того, как в среду компания получила от Комиссии по ценным бумагам и биржам США разрешение конвертировать фонд в спотовый биржевой торговый фонд биткойнов (ETF), торги которого начались в четверг утром (наряду с 10 другими ETF).

Фонд торговался с дисконтом к цене биткойнов, которые он держал с февраля 2021 года, и достиг рекордного минимума почти в 50% в декабре 2022 года. Дисконт GBTC к NAV начал значительно сужаться, поскольку прошлым летом появились ожидания одобрения ETF, а также о росте настроений в отношении биткойнов.

До одобрения SEC конвертации фонда в ETF дисконт упал до 5,6% в понедельник.

«Конвергенция GBTC с NAV — это огромное облегчение для отрасли и символ перехода отрасли на новый этап зрелости», — сказал Шон Фаррелл, руководитель отдела стратегии цифровых активов в FundStrat.

«Этот продукт GBTC причинил много ненужной боли за последние несколько лет по понятным причинам», — сказал Фаррелл.

Структура фонда

Причина скидки заключалась в характере фонда. GBTC действовал аналогично закрытому фонду, а это означало, что в нем отсутствовал внутренний арбитражный механизм, который позволял маркет-мейкерам создавать или выкупать акции по своему усмотрению.

«Биткойн всегда существовал в трасте, но отсутствие механизма погашения привело к огромной скидке к стоимости базового актива», — объяснил Фаррелл. «Самое главное, это нанесло ущерб многим индивидуальным инвесторам, поскольку они не достигли эталонного показателя, но также привело к массовым кредитным банкротствам, поскольку продукт использовался в качестве залога по всему пространству».

Раньше ликвидность была доступна только на внебиржевом рынке на вторичном рынке, но теперь, когда фонд был конвертирован в ETF, уполномоченные участники могут создавать и выкупать акции ETF в NAV, привязывая рыночную цену ETF к его цене. NAV, сказал Мэтт Кунке, аналитик по исследованиям криптовалют в GSR, в интервью CoinDesk.

«В результате премия/скидка, скорее всего, будет отличаться лишь на несколько базисных пунктов от номинала в будущем», — добавил Кунке.

Заглядывая в будущее, Фаррелл отметил, что будет интересно посмотреть, как будут действовать скидки на NAV в Ethereum Trust (ETHE) компании Grayscale теперь, когда вероятность возможного одобрения спотового эфирного ETF возросла.

«Скорее всего, скидка быстро закроется», — сказал Фаррелл.