💬 3 причины быть оптимистичными в отношении акций Alphabet (NASDAQ:GOOGL)

3 причины быть оптимистичными в отношении акций Alphabet (NASDAQ:GOOGL)

В этой статье я опишу три причины, по которым я придерживаюсь бычьей позиции по акциям Alphabet (NASDAQ:GOOGL). Этими причинами являются попутный ветер в расходах на рекламу, потенциал облачных технологий и разумная оценка акций.

Alphabet показала относительно хорошие результаты в 2024 году, обеспечив почти вдвое большую прибыль, которую вы могли бы получить, инвестируя в индекс S&P 500 (SPX). Эти результаты соответствуют ожиданиям роста компании, особенно на ее ключевых рынках, таких как реклама, где внедряются инновации искусственного интеллекта в поиске Google.

Тем не менее, я считаю, что некоторые сегменты, такие как облако, упускаются рынком из виду при оценке будущего потенциала Alphabet. Возможно, именно поэтому акции торгуются по разумно оцененным мультипликаторам по сравнению с другими крупными технологическими компаниями.

Готовы извлечь выгоду из попутного ветра в расходах на рекламу

Alphabet в настоящее время удерживает титул самой доминирующей рекламной компании в мире, а сектор цифровой рекламы ожидает значительный рост в ближайшие годы.

Согласно прогнозам, расходы на цифровую рекламу во всем мире, как ожидается, вырастут с 679 миллиардов долларов в 2023 году (из них 40% приходится на поисковую рекламу) до 965 миллиардов долларов к 2028 году, что представляет собой совокупный годовой темп роста (CAGR) примерно 7%. Поскольку Alphabet лидирует в сфере цифровой рекламы, она может получить существенные выгоды от этой восходящей траектории.

Цифровая реклама предлагает явные преимущества по сравнению с традиционной линейной рекламой. Это позволяет более точно измерять результаты и облегчает целевую рекламу для конкретной аудитории, что делает ее более привлекательным вариантом со значительно более высокой отдачей как с точки зрения бизнеса, так и с маркетинговой точки зрения.

Google Search с его доминирующей долей рынка в секторе поисковых систем и YouTube с более чем 2,7 миллиардами активных пользователей в месяц являются ключевыми активами, укрепляющими конкурентные преимущества Alphabet. Включение генеративных функций искусственного интеллекта, таких как продукты, использующие LLM (большие языковые модели) для сопоставления рекламы с релевантными поисковыми запросами, позволяет пользователям находить ответы на более сложные запросы и увеличивает использование и удовлетворенность результатами.

Облачный потенциал Google

По мнению руководства Alphabet, к 2024 году совокупный годовой оборот сегмента Google Cloud и YouTube достигнет более 100 миллиардов долларов.

Для достижения этой цели компания взяла на себя обязательство инвестировать в инфраструктуру, особенно в серверы, почти удвоив свои капитальные затраты до 12 миллиардов долларов в первом квартале 2024 года по сравнению с первым кварталом 2023 года. Несмотря на то, что сегмент Google Cloud в последние годы работал с убытком из-за реинвестирования всех прибыли в рост, бизнес облачных вычислений Alphabet остается на стадии роста.

Хотя сегмент сообщил об операционной рентабельности в 9% и получил операционную прибыль в размере $900 млн в первом квартале 2024 года (см. ниже), на мой взгляд, это, скорее всего, еще не перешло в свободный денежный поток (Alphabet не раскрывает свободный денежный поток сегмента). цифры).

Источник: отчет Alphabet за 1 квартал 2024 года.

Для сравнения, AWS Amazon (NASDAQ:AMZN) может похвастаться операционной рентабельностью около 37%. Поскольку Alphabet стремится повысить эффективность Google Cloud посредством своих инвестиций, достижение рентабельности, аналогичной AWS, может привести к тому, что компания будет получать миллиарды годового операционного дохода от этого сегмента. Это стало бы значительным источником прибыли помимо основного поискового бизнеса.

Акции крупных технологических компаний по справедливой цене

Несмотря на рост цены акций на 26% с начала года, Alphabet сохраняет относительно недорогую оценку по сравнению с ее основными крупными технологическими аналогами.

Учитывая консенсус, который предполагает рост прибыли на акцию Alphabet примерно на 30% в этом году, акции торгуются с форвардным коэффициентом цена/прибыль (P/E), равным 23x, что является самым низким среди аналогов из «Великолепной семерки». Сюда входят метаплатформы (NASDAQ:META), которые торгуются с коэффициентом 25x и имеют гораздо большую скидку, чем Tesla (NASDAQ:TSLA), член этой группы, который торгуется с наибольшим коэффициентом 67x.

При рассмотрении денежных потоков соотношение цены и денежного потока (P/CF) Alphabet за последние 12 месяцев составляет 20x, что немного выше 19x у Amazon и 16x у Meta, исходя из рыночной капитализации в $2,19 трлн. Несмотря на это, я по-прежнему считаю эту оценку достаточно обоснованной. Alphabet продолжает вкладывать значительные средства в возможности роста, которые должны способствовать будущему расширению. Однако эти инвестиции негативно влияют на краткосрочные денежные потоки, что приводит к более высокому коэффициенту P/CF.

Несмотря на это, у Alphabet высокая чистая прибыль (около 26%), эффективная монополия в своем основном поисковом бизнесе и безупречный баланс в отрасли, стоимость которой приближается к триллиону долларов и продолжает расти. Эти факторы обычно оправдывают более высокий коэффициент оценки, но сейчас это не обязательно так для Alphabet.

По мнению аналитиков, акции GOOGL стоит покупать?

Аналитики Уолл-стрит крайне оптимистично настроены относительно будущего акций Alphabet, консенсус-рейтинг — «Сильная покупка», а 32 из 37 аналитиков рекомендуют покупать акции GOOGL. Средняя целевая цена акций GOOGL составляет 197,67 долларов, что подразумевает потенциал роста на 12,2%.

Среди быков финансовый аналитик Tigress Иван Фейнсет утверждает, что GOOGL заслуживает рейтинга «Покупать» из-за уверенности в способности компании улучшать свои продукты с помощью генеративной технологии искусственного интеллекта. Ожидается, что это улучшение значительно увеличит доходы, чему способствует способность компании инвестировать в ключевые инициативы роста и стратегические приобретения благодаря сильному балансу и здоровым денежным потокам.

Нижняя линия

Существует множество причин сохранять оптимистичную позицию в отношении Alphabet, которые выходят за рамки всего лишь трех факторов. Тем не менее, еще раз повторю: я твердо верю, что доминирующее положение компании и ее постоянные инвестиционные усилия в области поиска принесут значительную отдачу, поскольку отрасль продолжает переживать устойчивый рост.

Более того, я считаю, что другие сегменты, такие как облачные вычисления, все еще недооценены рынком, и существует значительный потенциал для создания стоимости, поскольку инвестиции приведут к еще более сильным денежным потокам в будущем.

Принимая во внимание эти факторы наряду с привлекательной оценкой компании по сравнению с другими крупными технологическими компаниями, я сохраняю весьма оптимистичную позицию в отношении акций Alphabet.