💬 Перспективы фондового рынка: на базе искусственного интеллекта, но остерегайтесь будущих потрясений

Перспективы фондового рынка: на базе искусственного интеллекта, но остерегайтесь будущих потрясений

Недавний отчет о прибылях и убытках NVIDIA (NVDA) стал одним из самых важных событий на рынке – не только потому, что производитель чипов является третьей по стоимости компанией в индексе S&P 500 (SPX), но и из-за его лидерства на рынке искусственного интеллекта (ИИ). Компания занимает около 90% рынка ИИ-чипов, что делает ее монополистом в области разработки чипов, по крайней мере, на данный момент (и, возможно, в течение еще нескольких лет). Этот факт делает NVIDIA лидером не только в сфере искусственного интеллекта, но и на фондовом рынке в целом.

Эра искусственного интеллекта уже наступила

Поскольку нынешний рост фондового рынка был сосредоточен вокруг прорывных технологий, символом которых является NVIDIA, широко признано, что дальнейшая тенденция широкого рынка зависит от направления ребенка с плаката ИИ. Теперь NVIDIA предоставила более чем достаточно доказательств того, что ралли, движимое искусственным интеллектом, может продолжиться. Любимец искусственного интеллекта продемонстрировал растущий спрос на свою продукцию – который, как ожидается, продолжит превышать предложение в следующем году – и подтвердил, что расходы на оборудование искусственного интеллекта растут.

Акции NVIDIA выросли после публикации выдающихся результатов и прогнозов, в то время как остальной рынок упал. Рынок упал из-за опасений по поводу продолжающейся жесткой инфляции, поскольку инвесторы опасались, что это может привести к тому, что ФРС будет удерживать ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени или даже поднять их.

Конечно, никакие новости отдельной компании, какими бы прекрасными они ни были, не могут перевесить экономику и центральный банк с точки зрения влияния на общие настроения инвесторов. Однако результаты и прогноз NVIDIA еще раз подчеркнули тот факт, что мы живем в эпоху искусственного интеллекта, долгосрочные последствия которой охватывают экономику, рынки и общество в целом.

Ставки могут остаться высокими, ИИ не против

Примечательно, что в то время как гиперскейлеры, такие как Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL) и Amazon (AMZN), обеспечивают около половины общего дохода производителя чипов, генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг подтвердил, что ИИ не является областью, зарезервированной для облачных провайдеров с большой капитализацией. только. По словам Хуанга, «генеративный ИИ распространился на потребительские интернет-компании, а также на корпоративные, суверенные заказчики ИИ, автомобилестроения и здравоохранения, создавая множество многомиллиардных вертикальных рынков».

Это означает, что цикл капитальных затрат на ИИ только начинается, что, по словам Хуана, означает «начало новой промышленной революции». Сохранившиеся опасения по поводу того, что технологическое ралли стало слишком горячим и что планы расходов на оборудование могут превзойти ожидания, теперь могут быть отброшены. Устойчивый импульс капиталовложений в искусственный интеллект, отраженный в растущих доходах NVIDIA от центров обработки данных, предполагает, что развитие революционной технологии может способствовать дальнейшему росту акций, независимо от того, снизятся ли процентные ставки Федеральной резервной системы или останутся высокими.

Это потому, что мир переживает технологическую революцию, которая может изменить жизнь даже больше, чем изобретение Интернета. Таким образом, он уже начал разрушать существующие отрасли и создавать совершенно новые. Например, компания NVIDIA заявила, что видит огромные, потенциально многомиллиардные возможности в сфере суверенного искусственного интеллекта – области, которой вообще не существовало еще два года назад, но которая, как ожидается, будет быстро расти по мере того, как страны инвестируют в развитие национальных возможностей искусственного интеллекта.

Согласно исследованию Goldman Sachs, одни только инвестиции в аппаратное обеспечение искусственного интеллекта будут эквивалентны 1% ВВП США в этом и следующем году, а к 2032 году достигнут 2-2,5% ВВП. Этот прогноз, сделанный всего месяц назад, может оказаться слишком консервативным, судя по всему. по данным продаж и заказов NVIDIA. Аппаратное обеспечение (ЦП, серверы и т. д.) имеет решающее значение для интеграции технологий в бизнес-процессы всей экономики, начиная с гиперскейлеров и заканчивая всеми отраслями экономики.

Признаки жизни за пределами «большой пятерки»

Отчет NVIDIA стал «грандиозным финалом» сезона отчетности за первый квартал: более высокие, чем ожидалось, доходы – и, что более важно, надежные обновления прогнозов – поддержали рынок на фоне снижения ожиданий снижения ставок. Технологические компании опережают рынок – и ожидания аналитиков – вот уже второй квартал, предоставляя больше позитивных обновлений прогнозов, чем любой другой сектор.

В технологической сфере мегакапсулы засияли ярче, чем когда-либо. До того, как были опубликованы результаты NVIDIA, акции пяти «великолепных» компаний – NVIDIA, Alphabet, Amazon, Meta (META) и Microsoft – оценивались в 64% рост прибыли на акцию, и ожидается, что эта цифра будет увеличена сейчас, поскольку NVDA превзошла все ожидания. Хотя рост прибыли без учета технологических компаний по-прежнему был отрицательным, последние три квартала продемонстрировали явную тенденцию к улучшению. Аналитики теперь ожидают, что «остальные 495» компаний начнут демонстрировать заметный положительный рост прибыли на акцию, начиная со следующего отчетного сезона.

Ускорение роста прибыли может поддержать продолжающееся ралли, которое уже было очевидно в этом году, когда акции различных секторов поднялись выше своих многомесячных максимумов. Поскольку опасения по поводу концентрации рынка утихают, инвесторы с большей вероятностью будут вкладывать деньги в акции за пределами технологических мегакапитализаций, подпитывая позитивный цикл.

Направление фондового рынка: медведи против статистики

На фоне очевидной устойчивости экономики перед лицом высоких процентных ставок, почти идеального сезона отчетности и роста фондового рынка под знаменем ИИ большинство «медведей» Уолл-стрит официально капитулировали. Последним падением стало значительное повышение целевой цены стратегом Morgan Stanley Майклом Уилсоном, который ранее прогнозировал, что индекс S&P 500 упадет на 15% к концу года.

Теперь последним медведем остается JPMorgan, чьи стратеги прогнозируют падение индекса широкого рынка на 20% к концу года. Они говорят, что рынки переоценивают рост прибыли компаний из индекса S&P 500 во второй половине года, поскольку ожидается, что замедление экономического роста сдержит рост доходов. Кроме того, JPMorgan назвал устойчивую инфляцию, процентные ставки «выше и дольше» и высокие оценки акций среди причин своего медвежьего прогноза.

Однако, по словам Уилсона, ожидается, что повышенная волатильность данных сохранится, что усложнит аналитикам прогнозирование экономических результатов и, таким образом, испортит перспективы фондового рынка. Не имея под рукой четких указаний, многие участники рынка обращаются за подсказками к историческим данным.

Различные статистические данные, похоже, поддерживают оптимистический прогноз на оставшуюся часть года. 23 мая исполнился 100-й торговый день 2024 года, а индекс S&P 500 вырос на двузначные цифры. Исторические данные показывают, что, когда за этот период индекс рос на 10%+, в 85% случаев он заканчивал остальную часть года выше. Прирост в 11% также является лучшим результатом за первые 100 дней года президентских выборов с 1928 года.

Качество будет победителем

Однако весь этот оптимизм ИИ не означает, что акции будут продолжать расти по прямой линии вечно. Когда-нибудь в будущем мы наверняка увидим медвежий рынок, а также множество коррекций разного масштаба. Спады – это здоровая часть цикла, позволяющая снять с рынка пену и привести цены на акции к реальности.

Однако, как прекрасно заметил футуролог Рой Амара: «Мы склонны переоценивать эффект технологии в краткосрочной перспективе и недооценивать эффект в долгосрочной перспективе». Возможно, чрезмерная оценка акций представляет собой краткосрочную переоценку ИИ, но тот факт, что он окажет глубокое влияние на мировую экономику – и фондовый рынок – не подлежит обсуждению.

Как именно все это будет происходить, пока неясно: как и в случае со всеми разрушительными и радикальными изменениями, будет немало повреждений и неудач, а также истории успеха в стиле NVIDIA. Хотя трудно предсказать с какой-либо степенью уверенности, какие акции будут править рынками через несколько лет, логично предположить, что фундаментально сильные, хорошо управляемые компании с надежными бизнес-моделями добьются большего успеха в использовании революционных технологий в своих интересах, чем в использовании революционных технологий в своих интересах. их более слабые сверстники.