💬 Акции Home Depot (NYSE:HD): сдерживание потребительских расходов сохранится

Акции Home Depot (NYSE:HD): сдерживание потребительских расходов сохранится

Акции Home Depot (NYSE:HD) с начала года отставали от рынка в целом, поскольку опасения по поводу потребительских расходов создают препятствия для гиганта розничной торговли товарами для дома. Ее акции за этот период снизились на 5,7%. Для сравнения: крупнейший ETF S&P 500 (SPX), SPDR S&P 500 ETF Trust (ETF:SPY), вырос примерно на 11,5% за тот же период времени (см. ниже). Эта тенденция, вероятно, сохранится, поскольку стоимость Home Depot все еще может быть переоценена по сравнению с собственными оценками роста и оценками аналитиков. Таким образом, я нейтрально отношусь к акциям.

Результаты первого квартала демонстрируют признаки слабости потребителей

Результаты Home Depot за первый квартал показали явные признаки слабости потребителей — тенденция, которая, вероятно, сохранится в ближайшие кварталы. В частности, общий объем продаж ритейлера товаров для дома составил $36,4 млрд, что на 2,4% меньше, чем в прошлом году. Хотя открытие новых магазинов положительно повлияло на продажи Home Depot, этот рост не смог полностью компенсировать падение сопоставимых продаж магазинов на 2,8%.

Снижение продаж в одном магазине можно объяснить несколькими факторами. Одним из таких факторов, например, стала задержка начала весны, что негативно сказалось на продажах. Это особенно повлияло на уличные и сезонные проекты, которые, как правило, увеличивают продажи в первом квартале. Однако наиболее важным фактором, по-видимому, является сдерживание потребительских расходов.

В ходе телефонного разговора после отчета о прибылях и убытках руководство отметило, что сохраняется мягкая позиция в отношении более крупных дискреционных проектов, таких как ремонт кухонь и ванных комнат, где клиенты обычно используют финансирование. Это указывает на более слабое желание или способность клиентов тратить деньги на крупные проекты по благоустройству дома.

Это также подтверждается изменениями в силе транзакций, зафиксированных в течение квартала. Более подробно об этом можно сказать, что произошло заметное снижение продаж дорогостоящих товаров (включая транзакции на сумму более 1000 долларов США), которые упали на 6,5% по сравнению с предыдущим годом. Кроме того, снижение сопоставимых продаж на 2,8% можно объяснить падением сопоставимых объемов транзакций на 1,5% и снижением сопоставимого среднего чека на 1,3%. Другими словами, было как меньше покупок, так и меньше расходов на транзакцию.

Снижение потребительских расходов может сохраниться до конца 2024 финансового года

В течение оставшейся части 2024 финансового года мы могли видеть, что препятствия для потребителей продолжают негативно влиять на продажи Home Depot. Для начала, снижение сопоставимых продаж на 2,8% можно разбить на снижение на 4% в феврале, 0,8% в марте и 3,3% в апреле. Кроме того, прогноз руководства на весь год прогнозирует, что сопоставимые продажи снизятся примерно на 1%, что также подтверждает идею длительного сдерживания потребительских расходов.

Еще один индикатор исходит от Target Corporation (NYSE:TGT), акции которой резко упали после результатов компании за первый квартал, поскольку ее руководство указало на дискреционную мягкость потребителей. Гигант розничной торговли из Миннеаполиса сообщил о сопоставимом снижении продаж на 3,7% за квартал. Они также прогнозируют, что сопоставимые продажи во втором квартале останутся на уровне от нуля до +2%, что указывает на продолжающуюся слабость в реальном выражении (с учетом инфляции).

Оценка Home Depot может подавить потенциал роста

Несмотря на то, что цена акций Home Depot отстает от общих индексов, ее оценка по-прежнему выглядит несколько завышенной. Это особенно верно, если предположить, что препятствия в отношении потребительских расходов будут продолжаться и двигаться вперед.

В частности, акции Home Depot сегодня торгуются с доходом на акцию, в 21,3 раза превышающим ожидаемую в этом году прибыль. В то же время Уолл-стрит прогнозирует рост прибыли на акцию на 1,5% и 6,2% в этом и следующем году соответственно. Мягкий однозначный рост прибыли на акцию в течение, по крайней мере, следующих нескольких лет заставляет меня чувствовать, что этот показатель несет в себе значительную премию. При процентных ставках выше 5% инвесторы должны требовать либо более низкого мультипликатора для этих темпов роста, либо более высоких темпов роста, чтобы оправдать эту оценку.

Стоит также отметить, что дивиденды Home Depot в настоящее время колеблются около 2,8%. Кроме того, рост дивидендов замедлялся в течение двух кварталов подряд, и, учитывая продолжающиеся препятствия, следующее повышение дивидендов Home Depot также может быть неудовлетворительным. Таким образом, ощутимая доходность акций также выглядит несколько мягкой в ​​условиях текущей ситуации с процентными ставками.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции HD?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, Home Depot имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 18 рекомендациях «Покупать», девяти «Держать» и двух рекомендациях «Продавать», данных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Home Depot на уровне $383,70 предполагает потенциал роста на 18%.

Если вы не уверены, какому аналитику вам следует доверять, если вы хотите покупать и продавать акции HD, наиболее точным аналитиком, охватывающим акции (на годовом интервале), является Скот Чиккарелли из Truist Financial со средней доходностью 17,4% за штуку. рейтинг и 79% успеха.

Вывод

В заключение, акции Home Depot, похоже, сталкиваются с некоторыми препятствиями, в первую очередь из-за продолжающейся слабости потребительских расходов. Общий сопоставимый спад продаж и мягкие прогнозы на весь год иллюстрируют этот аргумент. В дальнейшем снижение котировок акций может сохраниться. Мало того, что более умеренные сопоставимые продажи, скорее всего, продлятся еще несколько кварталов, но даже после недавнего снижения цен на акции оценка Home Depot кажется завышенной по сравнению с ее потенциалом роста прибыли в краткосрочной перспективе.