💬 После роста на 85% не поздно ли покупать акции VinFast? (NASDAQ:VFS)

После роста на 85% не поздно ли покупать акции VinFast? (NASDAQ:VFS)

Акции VinFast (NASDAQ:VFS) в настоящее время торгуются значительно ниже цены IPO, состоявшегося 15 августа 2023 года, в 22 доллара за акцию. Первые несколько кварталов выдались неблагоприятными с момента ответа Вьетнама Tesla (NASDAQ:TSLA) и ее китайским аналогам. Однако, учитывая, что за последний месяц акции выросли на 85%, не упустили ли те, кто находился в стороне, шанс купить нового претендента на трон электромобилей? Лично я не думаю, что здесь есть такая возможность. Из-за тяжелого долга, отсутствия динамики продаж электромобилей и соотношения цены к продажам, такого же, как у Tesla, я настроен пессимистично в отношении акций VFS.

За последний месяц VFS выросла на 85%, но с начала года все еще ниже на 42%.

Провал IPO VinFast

VinFast был зарегистрирован на Nasdaq (NASDAQ:NDAQ) 15 августа, и первоначально акции вызвали большой интерес инвесторов. Фактически, акции выросли: в конце августа некоммерческая вьетнамская компания по производству электромобилей достигла рыночной капитализации в 191 миллиард долларов.

Это сделало VinFast третьим по стоимости автопроизводителем в мире после Tesla и Toyota (NYSE:TM). Рыночная капитализация VinFast соответствовала уровню, достигнутому Tesla в июне 2020 года. На тот момент Tesla поставила 367 656 автомобилей в предыдущем году. В 2019 году Toyota поставила более 10 миллионов автомобилей. Для сравнения, VinFast продала всего 24 000 в предыдущем году. В то время в США продавалась только одна модель.

Однако хорошие времена длились недолго, и акции упали. Акции упали с максимума около 93 долларов за акцию до всего лишь 5 долларов на момент написания. В апреле он торговался около $2,50. Это очень волатильная акция, которая, похоже, попала в поле зрения трейдеров в последние недели из-за высокого уровня коротких ставок.

VinFast не растет быстрыми темпами

Акции VinFast выросли после прибыли в первом квартале, несмотря на трудный первый квартал. В первом квартале компания поставила всего 9689 единиц продукции, при этом последовательное снижение на 28% связано с низким сезоном и Лунным Новым годом во Вьетнаме. VinFast сообщила, что выручка за квартал составила $302,6 млн, а чистый убыток — $618,3 млн. Это был недополученный доход в размере 119,77 миллиона долларов и недополученная прибыль на акцию в размере 0,02 доллара.

Однако важно отметить, что поставки электромобилей выросли на 444% за 12 месяцев. Тем не менее, финансовый директор Нгуен Тхи Лан Ань подчеркнул, что первый квартал также был выдающимся в 2023 году: он составил всего 6,8% годовой выручки и только 5% от общего объема поставок.

Акции подскочили вверх на фоне прогнозов продаж компании. VinFast заявила, что планирует поставить 100 000 автомобилей в 2024 году. Улучшение продаж будет обусловлено открытием большего количества автосалонов и выпуском новых моделей для привлечения новых клиентов на новых рынках, заявили в компании. Рынок США, вероятно, является основой этих планов.

VinFast также признал, что большая часть ее продаж приходится на внутренний рынок, и лишь небольшая часть приходится на США. Компания заявила, что поставкам в США способствовало специальное предложение по лизингу VF8 — 249 долларов в месяц. Он выглядит конкурентоспособным и, насколько я могу судить, дешевле, чем Tesla Model Y нижней части диапазона.

Есть ли ценность в акциях VinFast?

Сравнения с Tesla необходимы как с одной из доминирующих фигур в секторе. VinFast работает на все более конкурентном рынке, на котором Tesla оказывает все большее давление на своих конкурентов посредством снижения цен. Несмотря на все предполагаемые ценовые преимущества от базирования во Вьетнаме, VinFast VF8 в настоящее время продается в США по цене, превышающей предположительно лучшую Tesla Model Y. Более того, были высказаны опасения по поводу качества ее автомобилей.

Я понимаю, что это может измениться, поскольку VinFast перейдет на производство в США. Эти автомобили не будут облагаться пошлинами и получат новую налоговую льготу в размере 7500 долларов США для электромобилей, собираемых внутри страны.

Также стоит подчеркнуть, что VinFast в настоящее время торгуется наравне с Tesla. Tesla обходится дорого для компании, производящей электромобили, и ее ценят как технологическую фирму, учитывая ее вспомогательные операции и планы по получению доходов из других источников. Поэтому немного тревожно видеть, что VinFast торгуется с форвардными продажами в 5,3 раза. Tesla торгуется с форвардными продажами в 5,6 раза, но, по крайней мере, это приносит прибыль. Более того, VinFast имеет большую задолженность: текущие обязательства превышают 6,6 миллиарда долларов.

Владелец компании — ему принадлежит около 98,5% акций — и самый богатый человек Вьетнама Фам Нхат Выонг считает, что автопроизводитель выйдет на уровень безубыточности или получит положительную валовую прибыль в 2025 году. На данный момент, учитывая результаты компании в первом квартале, это звучит как трудная задача. Однако я был бы рад оказаться неправым.

По мнению аналитиков, акции VinFast стоит покупать?

В рейтинге TipRanks VFS оценивается как умеренная покупка на основании двух рейтингов покупок, нулевого удержания и нулевой продажи, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций VinFast составляет $6,50, что предполагает потенциал роста на 34%.

Итог по акциям VinFast

Хотя мне бы хотелось, чтобы VinFast добился успеха, на данный момент я все еще сомневаюсь. Однако мне бы хотелось, чтобы компания изменила свое мнение. В настоящее время мне трудно поддерживать акции, которые торгуются с такими же мультипликаторами, как Tesla, поставившая менее 10 000 автомобилей в первом квартале. На сегодняшний день он также в значительной степени зависел от продаж на внутреннем рынке, и поэтому он несколько недоказан на более прибыльном рынке США.