💬 Акции PDD (NASDAQ:PDD): у ралли больше ног

Акции PDD (NASDAQ:PDD): у ралли больше ног

PDD Holdings Inc. (NASDAQ:PDD), китайский конгломерат с несколькими интересами в сфере онлайн-бизнеса, входит в число наиболее успешных китайских АДР на рынке после роста на 137,5% за последние 12 месяцев. Я считаю, что у этого ралли есть больше оснований, о чем свидетельствует реакция рынка на сильные финансовые результаты компании в первом квартале. Акции PDD выросли на целых 7,5% 22 мая после того, как компания сообщила о росте квартальной скорректированной чистой прибыли на 202%. Я оптимистично настроен в отношении PDD, поскольку считаю, что компания выиграет от повышения уровня монетизации в будущем, что приведет к устойчивому росту прибыли.

Акции PDD за последний год выросли на 137,5%.

PDD увеличивает долю рынка

Жемчужина PDD, Pinduoduo, активно завоевывает долю рынка в секторе электронной коммерции Китая. По данным Управления международной торговли, с момента своего основания в 2015 году доля Pinduoduo на рынке электронной коммерции выросла до более чем 13%. Есть несколько ключевых компонентов успеха Pinduoduo.

Во-первых, компания активно ориентируется на сообщества в Китае, особенно в сельской местности, которые исторически недостаточно обслуживались признанными гигантами розничной торговли, такими как Alibaba Group Holding (NYSE:BABA) и JD.com (NASDAQ:JD). Во-вторых, функция групповых покупок Pinduoduo стала чрезвычайно успешной. Компания зарекомендовала себя как платформа социальной коммерции, которая обеспечивает скидки от поставщиков, когда группы потребителей объединяются в команду для покупки большего количества товара у поставщика.

Способность Pinduoduo отобрать долю рынка у признанных игроков является свидетельством конкурентных преимуществ, которыми обладает платформа благодаря уникальной функции командных закупок и стратегическому решению ориентироваться на недостаточно обслуживаемое сообщество за счет низких цен.

Тему — блокбастер

Недавним драйвером роста PDD стала компания Temu, ее международное розничное подразделение. Temu, с момента его ограниченного запуска в 2022 году, охватывающего Северную Америку, Австралию и Новую Зеландию, теперь превратился в глобальный бренд с большим присутствием в Европе и на Ближнем Востоке.

Мобильное приложение Temu, скачанное 338 миллионов человек, стало самым загружаемым приложением для покупок в 2023 году. Шейн, главный конкурент Temu, занял второе место с 262 миллионами загрузок. Как видно из этой статистики, Тему сегодня побеждает конкурентов, позволяя PDD воспроизвести формулу успеха Pinduoduo в глобальном масштабе.

Temu использует агрессивные маркетинговые стратегии для проникновения на целевые рынки, что соответствует тому, как Pinduoduo захватила долю рынка в Китае. В 2023 году компания потратила почти 2 миллиарда долларов на рекламу через цифровые каналы, а также приобрела эфирное время во время Супербоула. PDD также потратила более 15 миллионов долларов на подарки во время Суперкубка. Эти огромные расходы на рекламу сегодня снижают прибыльность Temu, но узнаваемость бренда поможет платформе стать прибыльной в долгосрочной перспективе.

По данным аналитиков Goldman Sachs (NYSE:GS), Тему потратил 5 долларов на маркетинг, чтобы получить заказы на сумму 39 долларов в США в 2023 году, что лучше, чем 16 долларов, потраченных на достижение аналогичного уровня продаж в предыдущем году.

Повышенное внимание к прибыльности

PDD продолжает концентрироваться на инвестировании для роста. Это подтвердил со-генеральный директор Чэнь Лэй во время телеконференции о финансовых результатах за первый квартал в среду. Однако в последнее время компания также представила несколько инициатив по увеличению прибыльности.

Во-первых, PDD инвестирует в свою цепочку поставок для достижения операционной эффективности с целью снижения комиссий за выполнение и обработку в долгосрочной перспективе. По мере дальнейшего масштабирования бизнеса эта экономия может способствовать увеличению рентабельности, что приведет к более высокому операционному доходу.

Во-вторых, компания призывает продавцов отдавать приоритет высококачественной продукции, чтобы сократить возврат клиентов и повысить удовлетворенность клиентов, что, как ожидается, приведет к увеличению пожизненной ценности клиента. В конечном итоге это может привести к более высокому уровню монетизации на платформе Pinduoduo, что обеспечит рост доходов.

В-третьих, PDD инвестирует в технологии, включая искусственный интеллект, для повышения эффективности платформы, а также для автоматизации определенных бизнес-функций. Эти инвестиции, хотя и замедляют операционную рентабельность в краткосрочной перспективе, окажутся способствовать увеличению стоимости в долгосрочной перспективе. В частности, использование ИИ может привести к существенной экономии затрат в будущем, увеличивая размер прибыли.

Стремительный рост доходов в последнее время в сочетании с вышеупомянутыми стратегиями увеличил чистую прибыль PDD. В первом квартале операционная прибыль компании выросла на 275% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $3,59 млрд, а чистая прибыль также выросла на ошеломляющие 246% до $3,87 млрд (рост на 202% на скорректированной основе). Это произошло на фоне увеличения выручки на 131% в годовом исчислении до $12 млрд.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать PDD?

Настроения в отношении китайских акций среди аналитиков улучшаются на фоне возрождения китайских акций в этом году. После роста индекса iShares MSCI China (NASDAQ:MCHI) на 31% с 22 января аналитики Goldman Sachs теперь полагают, что у китайских акций будет больший потенциал роста, если рост прибыли останется звездным, что, вероятно, так и произойдет в обозримом будущем. Таким образом, акции PDD, скорее всего, увидят больший рост наряду с акциями других китайских технологических компаний.

17 мая аналитик UBS (NYSE:UBS) Кеннет Фонг повысил целевую цену PDD с $217 до $248 и написал в заметке, что рынок чрезмерно настроен по-медвежьи в отношении геополитических рисков Тему. Аналитик также заявил, что инвесторы упускают из виду привлекательность Тему для малообеспеченных сообществ на зарубежных рынках.

В целом, исходя из оценок 13 аналитиков, PDD имеет рекомендацию «Сильная покупка». Средняя целевая цена акций PDD составляет $193,95, что предполагает потенциал роста на 31,9% от текущей рыночной цены.

Вывод: у PDD больше возможностей для роста

Благодаря агрессивной экспансии Тему в новые географические регионы, PDD имеет больше возможностей для роста. Акцент компании на прибыльности, вероятно, будет способствовать росту прибыли на акцию в ближайшие кварталы, что приведет к росту цен на акции в обозримом будущем. Продолжающийся рост доли PDD на рынке Китая также может помочь компании привлечь премиальные мультипликаторы оценки. Учитывая эти факторы, PDD сегодня кажется привлекательной ставкой.