💬 Акции Manchester United (NYSE:MANU): стоит ли покупать акции на падении?

Акции Manchester United (NYSE:MANU): стоит ли покупать акции на падении?

Недавно сообщалось, что «Манчестер Юнайтед» (NYSE:MANU) является самым ценным футбольным клубом (это футбол для американцев) в мире. По данным Sportico, «Манчестер Юнайтед» оценивается в 6,2 миллиарда долларов. Однако, учитывая, что акции клуба, котирующиеся на бирже в США, после недавнего падения торгуются около $16,92, рынок оценивает «Манчестер Юнайтед» всего в $2,8 млрд. Футбол — странный бизнес, но я довольно оптимистичен в отношении акций «Манчестер Юнайтед», учитывая проект оздоровления клуба, долгосрочный рост доходов и потенциал выкупа. Возможно, это провал, который стоит купить.

Инвестиции Джима Рэтклиффа в «Манчестер Юнайтед»

Акции «Манчестер Юнайтед» демонстрировали значительную волатильность за последние 12 месяцев, как вы можете видеть ниже. Клуб был предметом многомесячных спекуляций о поглощении, при этом ведущими кандидатами были катарский консорциум во главе с шейхом Джассимом бен Хамадом аль Тани и генеральным директором INEOS Джимом Рэтклиффом.

Для многих инвесторов предложение шейха Джассима выглядело наиболее благоприятным. Было понятно, что предложение Шейха касалось всех акций семьи Глейзер и, возможно, тех акций, котирующихся в США, — 100% акций клуба. Учитывая потенциальный выкуп котируемых акций, акции двинулись вверх, достигнув максимума около 27 долларов.

Однако это не было предпочтительным предложением семьи Глейзер, и в конечном итоге мы увидели, как Рэтклифф приобрел 25% клуба, которая впоследствии увеличилась до 28%. Семья Глейзер в настоящее время владеет 49,9% от общего количества акций в обращении.

Более того, поскольку инвестиции Рэтклиффа мало что значили для розничных инвесторов, акции в конечном итоге упали. Акции «Манчестер Юнайтед» торговались всего за $13,50.

Есть ли ценность в акциях «Манчестер Юнайтед»?

Оценивать футбольные клубы очень сложно. Это некоммерческие организации: «Манчестер Юнайтед» показал убыточные пять кварталов из последних восьми. Учитывая футбольную культуру Европы и Великобритании, болельщики не были бы рады, если бы их клубы превратились в машины для получения прибыли. Вместо этого клубы рассматриваются как общественная машина и нечто, чем следует управлять для болельщиков, что отражает корни современной лиги в рабочем классе.

Многомерная модель Маркхэма — это метрика, возникшая на основе магистерской диссертации, которая была разработана в 2013 году для обеспечения метода оценки футбольных клубов. Однако, когда я писал об акциях год назад, модель предполагала, что «Юнайтед» стоит всего 857 миллионов фунтов стерлингов, что намного меньше, чем 7,4 миллиарда долларов, которые семья Глейзер хотела за клуб. Метрика выглядит следующим образом:

Стоимость клуба = (Выручка + Чистые активы) x [(Чистая прибыль + Выручка) ÷ Выручка] x (% заполненности стадиона) / (% заработной платы)

Да, модель не учитывает траектории роста (что, на мой взгляд, является одним из самых важных факторов при оценке акций), но она также проливает свет на различия между оценками.

При оценке футбольного клуба нужно учитывать множество факторов. Европейские футбольные команды могут быть переведены в низшую лигу — в английском футболе существует 20 уровней — и такие вещи, как квалификации в прибыльную Лигу чемпионов УЕФА, оказывают огромное влияние на доходы. Поэтому игра команды на поле очень важна. Смогут ли когда-нибудь команды английской Премьер-лиги достичь тех оценок, которые имеют спортивные команды США? Это крайне маловероятно из-за угрозы регулирования и неквалификации для участия в турнирах.

Однако это не значит, что оценки не могут расти. Доходы Премьер-лиги от прав на трансляции растут, а коммерческие доходы и доходы от проведения матчей во многом зависят от успехов клуба и стратегических решений.

Показатели оценки «Манчестер Юнайтед» не кричат ​​о «ценности». В конце концов, в ближайшее время он не сможет приносить регулярную прибыль. Таким образом, владение акциями футбольного клуба больше связано с повышением стоимости его активов и стоимости бренда, а также с поддержкой того катарского миллиардера, который, возможно, будет готов переплатить за ваши акции. Это определенно не моя обычная инвестиционная модель.

Восстановление Манчестер Юнайтед

«Манчестер Юнайтед» не выигрывал чемпионат уже более десяти лет и нечасто квалифицировался в Лигу чемпионов. Команда не оправдала ожиданий болельщиков, а стадион остро нуждается в обновлении. Водопад «Олд Траффорд» — название, данное потоку воды, льющемуся из промежутка между Восточной трибуной и трибуной сэра Алекса Фергюсона на стадионе, — является четвертым по высоте водопадом в Англии. Практически все винят Глейзеров в тяжелом состоянии клуба.

Однако Рэтклифф приносит перемены и инвестиции. Правление было подвергнуто капитальному ремонту, и химический магнат собирается принять решение о строительстве или реконструкции стадиона позднее в этом году. Более регулярные успехи на поле и улучшенный стадион — на котором будет больше мест для корпоративных клиентов и который сможет принимать финалы и показательные матчи — несомненно, увеличат доходы. Есть большой потенциал, который можно раскрыть. Более того, ходят разговоры о том, что государство может поспособствовать редевелопменту стадиона.

По мнению аналитиков, акции «Манчестер Юнайтед» стоит покупать?

Акции Manchester United имеют консенсус-прогноз «Умеренная покупка». Это основано на одном рейтинге «Покупать» и одном «Держать», присвоенном за последние три месяца. Средняя целевая цена акций «Манчестер Юнайтед» составляет 21 доллар США, при высоком прогнозе — 26 долларов США и низком прогнозе — 16 долларов США. Средняя целевая цена представляет собой потенциал роста на 24,1%.

Итоги акций «Манчестер Юнайтед»

Учитывая запланированные инвестиции Рэтклиффа в клуб, возможность улучшения игры на поле и продолжающийся рост доходов от телетрансляций, я считаю, что доходы клуба будут двигаться в правильном направлении. Хотя футбольные пристрастия могут помешать мне инвестировать в клуб, я оптимистично смотрю на акции. Я верю, что Рэтклифф направит клуб и акции в правильном направлении.