🎙 Будут ли акции Tesla (NASDAQ:TSLA) стоять на месте до появления роботакси?

Будут ли акции Tesla (NASDAQ:TSLA) стоять на месте до появления роботакси?

Я настроен по-медвежьи в отношении Tesla (NASDAQ:TSLA) и не могу не думать, что заявление Илона Маска об открытии роботакси 8 августа является чем-то вроде отвлечения. Так почему же Маск нас отвлекает? Что ж, продажи автомобилей замедляются, рентабельность падает, и доминирование Tesla в сегменте электромобилей (EV) закончилось. Кроме того, стоимость акций высока. Вот почему я настроен по-медвежьи в отношении акций TSLA, но не ожидаю, что они сильно изменятся, пока мы не узнаем, что Маск приготовил для нас 8 августа.

Акции TSLA упали на 13,5% за последние три года.

Производительность Tesla не впечатляет

В первом квартале Tesla сообщила о снижении квартальной выручки на 9% — это самый резкий спад в годовом исчислении с 2012 года — и о снижении скорректированной прибыли на 48%. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) компании составила 45 центов против ожидаемых 49 центов. Кроме того, выручка за квартал упала до $21,3 млрд — меньше, чем ожидал рынок в $22,2 млрд.

Выручка упала как в годовом исчислении, так и последовательно. Между тем, чистая прибыль упала на 55% до $1,13 млрд с $2,51 млрд год назад. На безкорректированной основе чистая прибыль на акцию упала с 73 центов год назад до 34 центов в первом квартале 2024 года. Более того, на растущем конкурентном рынке снижение цен Tesla негативно повлияло на прибыль, и очевидного конца этому не видно.

Однако Маск также указал на непредвиденные проблемы как на причину неэффективности компании. «Мы преодолели несколько непредвиденных проблем, а также рампу обновленной Модели 3 во Фремонте. Как мы все видели, уровень внедрения электромобилей во всем мире находится под давлением, и многие другие производители заказов отказываются от электромобилей и вместо этого выбирают подключаемые гибриды. Мы считаем, что это неправильная стратегия, и электромобили в конечном итоге будут доминировать на рынке», — сказал Маск в отчете о прибылях и убытках за первый квартал.

Недооцениваю ли я потенциал искусственного интеллекта Tesla?

В первом квартале свободный денежный поток Tesla стал отрицательным. Компания из Остина сообщила о дефиците в $2,53 млрд, что представляет собой значительное изменение по сравнению с годом ранее, когда у Tesla был свободный денежный поток в $441 млн. В четвертом квартале 2023 года Tesla сообщила о свободном денежном потоке в размере 2,06 миллиарда долларов. Tesla объяснила, что отрицательный денежный поток был вызван увеличением запасов на 2,7 миллиарда долларов и капитальными затратами на инфраструктуру искусственного интеллекта (ИИ) на 1 миллиард долларов.

ИИ, безусловно, является модным словом в сфере инвестирования в данный момент, и я не считаю, что им злоупотребляют. Однако некоторые аналитики утверждают, что инвесторам следует ценить Tesla не как автомобильную компанию, а как технологическую компанию, находящуюся в авангарде искусственного интеллекта.

Я немного скептически отношусь к этому, хотя и ценю, что у Tesla есть возможности искусственного интеллекта в таких областях, как производство, Tesla Bot и торговля энергией. Однако пока я еще не убежден, что это части бизнеса, способные приносить доход, хотя бы отдаленно сравнимый с производством автомобилей.

Конечно, Роботакси с поддержкой ИИ может изменить мое мнение. Вопрос в том, действительно ли Тесле удалось добиться квантового скачка в автономных технологиях. Это действительно поставило бы Tesla на место водителя и установило бы ее доминирование в автономном сегменте.

Рост сегмента роботакси также откроет еще один сегмент, приносящий доход, который действительно выглядит весьма привлекательным. Автономным автомобилям требуется много вычислительной мощности, но эта мощность будет использоваться только тогда, когда транспортное средство активно. Это означает, что эти впечатляющие компьютеры будут использоваться лишь часть времени.

Подобно веб-сервисам Amazon (NASDAQ:AMZN), Tesla может продать эти свободные мощности и создать новый и потенциально значительный поток доходов. «Кажется, нетрудно сказать: хорошо, если у нас есть миллионы, а затем и десятки миллионов транспортных средств, компьютеры которых большую часть времени простаивают, мы вполне могли бы заставить их сделать что-то полезное», Маск заявил об итогах первого квартала, добавив, что у Tesla может быть 100 гигаватт «полезных вычислений».

Оценка Tesla и обещания Маска

Маск имеет привычку много обещать и не выполнять. Вот почему я остаюсь медвежьим в отношении Tesla. Я еще не видел доказательств того, что Tesla собирается выпустить полностью автономный автомобиль, у которого есть свободные вычислительные мощности, которые можно будет использовать и продавать как часть какого-нибудь облака Tesla.

Это не было бы проблемой, если бы оценка Tesla соответствовала оценкам конкурентов. Однако в настоящее время Tesla торгуется с 70-кратной форвардной прибылью. Более того, аналитики явно не уверены в том, что рост экономики ускорится в среднесрочной перспективе, при этом соотношение цены к прибыли к росту составит 5,75x.

На данный момент обещание беспилотного транспортного средства, похоже, удерживает цену акций на высоком уровне, несмотря на отсутствие конкретной информации. Поэтому все внимание приковано к 8 августа. Я считаю, что до этого времени акции могут стоять на месте.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Tesla?

В рейтинге TipRanks акции Tesla занимают позицию «Держать» на основании девяти рейтингов «Покупать», 15 «Удерживать» и девяти рейтингов «Продавать», присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Tesla составляет $174,60, что подразумевает потенциал снижения на 6,4%.

Итоги акций Tesla

Лично я скептически отношусь к тому, действительно ли Tesla совершила прорыв в области автономных транспортных средств. Тем не менее, я согласен с тем, что роботакси и полностью автономные транспортные средства в целом имеют огромный потенциал. Этот потенциал не ограничивается дорогами, но также, как говорил Маск, возможностью продавать неиспользованную вычислительную мощность остальному рынку. Однако при 70-кратной форвардной прибыли я просто не могу вкладывать свои деньги в Tesla.