💬 Почему акции Ferrari (NYSE:RACE) опережают сектор предметов роскоши?

Почему акции Ferrari (NYSE:RACE) опережают сектор предметов роскоши?

Акции Ferrari (NYSE:RACE) с начала года выросли на 25,6%. Да, это компания, которая производит автомобили, но она также является производителем предметов роскоши, и в этом году ее акции превзошли все основные конкуренты класса люкс. Поскольку результаты первого квартала разочаровали инвесторов, рост цен на акции во многом связан с динамикой и, возможно, с объявлением о том, что Льюис Хэмилтон присоединится к команде Ferrari F1 в сезоне 2025 года. Тем не менее, я нейтрально отношусь к этим акциям из-за их высокой оценки.

Акции RACE с начала года выросли на 25,6%.

Результаты Ferrari за первый квартал

Акции Ferrari пострадали после результатов первого квартала в начале мая. Производитель автомобилей класса люкс сообщил о прибыли на акцию в размере 1,95 евро по сравнению с 1,63 евро за аналогичный период прошлого года. Маржа скорректированной EBIT также улучшилась на 100 базисных пунктов. Хотя это превысило консенсус-прогноз на 0,10 евро, а выручка выросла на 11% до 1,585 миллиарда евро, не все было так радужно.

Энтузиазм инвесторов частично угас из-за разочаровывающих показателей поставок, особенно в материковый Китай, Гонконг и Тайвань. Поставки в азиатские государства сократились на 20%. Хотя в странах Европы, Ближнего Востока и Африки и Северной и Южной Америки наблюдался умеренный рост на 3% и 4% соответственно, общий объем поставок остался на том же уровне по сравнению с предыдущим годом. Общий объем поставок составил 3560 единиц.

Несмотря на то, что генеральный директор Бенедетто Винья назвал первый квартал «очень позитивным», Ferrari сохранила свой прогноз на год. Прогнозы включают чистую выручку в размере около 6,4 млрд евро, что немного ниже ожидаемых 6,5 млрд евро, а также скорректированную прибыль, запланированную на уровне более 7,50 евро на акцию, что ниже расчетных 7,77 евро.

Ferrari – это не просто роскошная акция

Акционеры и энтузиасты Ferrari будут утверждать, что компания со штаб-квартирой в Маранелло — это не просто роскошная компания. Компании удалось создать практически непревзойденный люксовый бренд, превосходящий таких конкурентов, как Lamborghini и Aston Martin (LSE:AML), с точки зрения престижа и качества.

Одной из причин этого являются бизнес-планы Ferrari, разрабатывавшиеся десятилетиями. Компания всегда стремится продавать меньше автомобилей, чем существует спрос, тем самым повышая эксклюзивность и ценовую власть (у Ferrari лучшая прибыль в производстве автомобилей). Как однажды сказал Энцо Феррари: «Ferrari всегда будет выпускать на одну машину меньше, чем требует рынок».

При этом компания отдает предпочтение существующим клиентам: 74% поставок в 2023 году придется на существующих владельцев. Такой ограничительный подход к продажам также дает руководству возможность контролировать портфель заказов в течение двух лет. Покупатели часто просто рады записать свое имя и дождаться доставки новой модели.

Ограничение доступности моделей также усиливает ценовую власть Ferrari посредством механизмов на вторичном рынке. Понимая, что Ferrari намеренно производит меньше автомобилей, чем требует рынок, покупатели могут быть уверены, что их новые покупки сохранят свою ценность лучше, чем перепроизводившиеся автомобили. В свою очередь, это способствует способности Ferrari продавать свои новые автомобили с самой высокой в ​​отрасли прибылью.

Вышеуказанные факторы, вероятно, способствовали росту цен на акции, несмотря на довольно неубедительные результаты первого квартала.

Льюис Хэмилтон перейдет в Ferrari

1 февраля было объявлено, что семикратный (восьмикратный, если вы спросите меня) чемпион Формулы-1 Льюис Хэмилтон присоединится к команде Ferrari в Формуле-1 в 2025 году. Влияние на цену акций было драматичным: акции подскочили более чем на 10%. в тот же день. Импульс, похоже, сохранялся до февраля: акции выросли с $345 в начале месяца до $424.

Неустойчивая оценка Ferrari

Несмотря на впечатляющую бизнес-модель Ferrari, невероятный бренд и высокую прибыль, я считаю, что Ferrari торгуется по цене, которую очень трудно оправдать. Одна из причин этого заключается в том, что Ferrari не будет просто увеличивать производство ради увеличения прибыли. Не может, потому что это не является частью его бизнес-модели. И лично я не уверен, что прибыль может стать еще выше.

Для меня это проблема, когда акции торгуются с доходом TTM в 53,5 раза и форвардным доходом в 49,9 раза. Это представляет собой огромную премию для каждой автомобильной компании, за исключением Tesla (NASDAQ:TSLA), и крупных компаний, производящих предметы роскоши.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Ferrari?

По мнению аналитиков, акции Ferrari оцениваются как умеренная покупка. Это основано на семи рейтингах покупок, семи удержаниях и одном рейтинге продаж. Средняя целевая цена акций Ferrari составляет 427,72 доллара США с высоким прогнозом в 512 долларов США и низким прогнозом в 355 долларов США. Средняя целевая цена представляет собой потенциал роста на 1,3%.

Итоги акций Ferrari

Как указывалось выше, хотя рейтинг Ferrari оценивается как умеренная покупка, аналитики видят потенциал роста только на 1,3%. Это может отражать тот факт, что цена акций в последние месяцы превзошла ожидания большинства аналитиков. Однако я просто не уверен, как мы могли бы подняться выше, если маржа и объемы потенциально близки к их пределам. Это отличная компания, и я хотел бы инвестировать в нее, потому что хочу, чтобы она преуспела. Но я просто не могу вложить в него свои деньги по его нынешней оценке.