💬 DAL против AAL: акции какой авиакомпании могут взлететь выше?

DAL против AAL: акции какой авиакомпании могут взлететь выше?

В этой статье я оценил акции двух авиакомпаний: Delta Air Lines (NYSE:DAL) и American Airlines (NASDAQ:AAL), используя приведенный ниже инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше. Более пристальный взгляд предполагает бычий прогноз для Delta и медвежий прогноз для American Airlines.

Обе компании являются крупными авиакомпаниями США, хотя American также предоставляет грузовые и почтовые услуги в дополнение к пассажирским авиаперевозкам, а Delta работает через свои сегменты авиакомпаний и нефтеперерабатывающих заводов.

Акции Delta Air Lines выросли на 33% с начала года и на 59% за последние 12 месяцев, в то время как акции American Airlines выросли на 9% с начала года и на 5% за последние 12 месяцев.

Учитывая столь существенную разницу в динамике цен на акции авиакомпаний, необходимо более пристально рассмотреть вопрос о том, есть ли еще потенциал роста в акциях Delta, и является ли AAL сейчас недооцененной после недавнего роста акций Delta. Мы сравним их соотношение цены и прибыли (P/E), чтобы сравнить их оценки друг с другом и с оценками их отрасли.

Примечательно, что акции авиационной отрасли торгуются по скользящему коэффициенту P/E 13,2x. За последние три года авиационная отрасль в среднем получала отрицательную прибыль, хотя она продолжает торговаться близко к среднему трехлетнему соотношению цены к продажам, составляющему 0,86x.

Дельта Эйр Лайнз (NYSE:DAL)

Несмотря на рост с начала года, акции Delta Air Lines торгуются с огромной скидкой по отношению к своей отрасли. Коэффициент P/E Delta в 6,8x, ее выдающиеся финансовые результаты и сильный импульс позволяют предположить, что эти акции слишком дешевы, чтобы их игнорировать, что требует оптимистичного взгляда.

Оценка Delta неуклонно снижается с января 2023 года, когда она торговалась по коэффициенту P/E около 19x. Хотя акции тогда высоко ценились, авиакомпания добилась прогресса на нескольких фронтах, и большая часть этого прогресса, похоже, еще не учтена, несмотря на ралли с начала года.

Delta опубликовала потрясающие результаты за первый квартал, превзойдя прогнозы: скорректированная прибыль составила 45 центов на акцию при выручке в $13,75 млрд против консенсус-прогноза в 37 центов на акцию при выручке в $12,51 млрд. Нескорректированная чистая прибыль составила шесть центов на акцию, или $37 миллионов, что является значительным улучшением по сравнению с убытками в 57 центов на акцию или $363 миллионами год назад.

После публикации отчета о прибылях и убытках несколько аналитиков повысили целевые цены для авиакомпании. Delta продолжает получать выгоду от возобновления коммерческих авиаперевозок и более высокой прибыли в своем процветающем бизнесе услуг премиум-класса. Авиакомпания также начинает погашать часть долга, накопившегося за время пандемии, и продолжает пользоваться программой лояльности.

Заглядывая в будущее, Delta ожидает, что спрос на поездки останется устойчивым в текущем квартале, что приведет к увеличению доходов на 5–7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В текущем квартале авиакомпания ожидает прибыль в размере от $2,20 до $2,50 на акцию против ожиданий в $2,23 на акцию. Delta также ожидает, что годовая прибыль составит от 6 до 7 долларов на акцию, что также выше ожиданий аналитиков.

Кроме того, Delta пользуется некоторыми преимуществами, которых нет у других авиакомпаний. Delta была одной из очень небольшого числа авиакомпаний, показавших прибыльный первый квартал. Кроме того, по данным HSBC (NYSE:HSBC), это единственная авиакомпания, в которой трудящиеся не состоят в профсоюзах, что может дать ей преимущество в области расходов, поскольку туристическая индустрия продолжает восстанавливаться после пандемии.

Delta Air Lines имеет консенсус-прогноз «Сильная покупка», основанный на 17 рейтингах покупок, нулевых рейтингов удержания и нулевых рейтингов продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Delta Air Lines на уровне $59,74 предполагает потенциал роста на 13,8%.

Американские авиалинии (NASDAQ:AAL)

При коэффициенте P/E около 24,2x акции American Airlines торгуются с большой премией к своей отрасли. Однако отчет о прибыли за первый квартал был катастрофическим, хотя и довольно типичным для современной авиационной отрасли. Фактически, перед публикацией первого квартала авиакомпания пересмотрела свой прогноз в сторону нижней границы ранее предоставленного диапазона. Высокий уровень долга дополняет пессимистический взгляд на авиакомпанию.

В отличие от Delta, American Airlines сообщила об убытке за первый квартал, как и большинство других авиакомпаний. Скорректированные убытки составили 34 цента на акцию при выручке в $12,57 млрд, что хуже консенсус-ожиданий в 27 центов на акцию при выручке в $12,6 млрд. Также некорректированные чистые убытки составили 48 центов на акцию или 312 миллионов долларов.

В текущем квартале American Airlines ожидает, что скорректированная прибыль составит от $1,15 до $1,45 на акцию за второй квартал и скорректированная прибыль от $2,25 до $3,25 на акцию за весь год.

Хотя AAL добилась прогресса в погашении своего долга, сократив его примерно на 950 миллионов долларов в первом квартале, ей еще предстоит сделать гораздо больше, чем Delta. По состоянию на конец 2023 года чистый долг American Airlines превышал 32 миллиарда долларов, и эта сумма оставалась относительно стабильной на протяжении последних нескольких лет. Вопрос теперь в том, изменился ли он, потому что его чистый долг упал ниже 31 миллиарда долларов после последнего квартала. Такого низкого уровня не было с 2019 года.

К сожалению, в начале мая компания American Airlines столкнулась с очередным раундом забастовок, поскольку бортпроводники требовали повышения заработной платы. Федеральное правительство еще не дало разрешения на забастовку, необходимую для работников авиакомпаний, хотя переговоры авиакомпании с профсоюзом, как сообщается, продвигаются.

Важно отметить, что AAL уже сталкивается с давлением в области заработной платы из-за недавнего соглашения о повышении заработной платы своих пилотов, что может означать повышение тарифов и сборов для путешественников, поскольку авиакомпания изо всех сил пытается получить прибыль.

American Airlines имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 10 рейтингах покупок, нулевом рейтинге удержания и двух рейтингах продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций American Airlines на уровне $18,70 предполагает потенциал роста на 26,4%.

Вывод: бычий – по DAL, медвежий – по AAL.

Хотя туристическая индустрия в целом сильно пострадала во время карантина в эпоху пандемии, похоже, что Delta Air Lines значительно опережает в своем восстановлении, чем American Airlines, что делает Delta явным победителем в этой паре.

Если присмотреться к долгосрочным показателям цен на акции, можно увидеть, что Delta и здесь выигрывает. По иронии судьбы, акции Delta выросли примерно на тот же процент, на который упали акции American Airlines за последние 10 лет (+56% для DAL, -58% для AAL).