💬 Акции Boyd Gaming (NYSE:BYD): стоит ли падение броска игральных костей?

Акции Boyd Gaming (NYSE:BYD): стоит ли падение броска игральных костей?

Акции Boyd Gaming (NYSE:BYD) торгуются вблизи 52-недельного минимума после резкого падения прибыли после резкого падения прибыли. В конце прошлого месяца компания-казино объявила о резком снижении прибыли в первом квартале, что заставило акционеров броситься к выходу. Однако после массового падения на 15% акции стабилизировались. Многолетний опыт компании Boyd Gaming в обеспечении акционерной стоимости и ее привлекательная оценка позволяют предположить, что соотношение вознаграждения за риск здесь благоприятное. Я считаю, что это падение действительно стоит того.

Компания Boyd Gaming, базирующаяся в Лас-Вегасе, владеет и управляет 29 игровыми объектами в 11 штатах США. Компания со средней капитализацией также владеет 5% акций оператора спортивных ставок FanDuel Group.

Акции Boyd Gaming примерно на 20% ниже своего пика 2024 года. Руководство сообщило, что прибыль на акцию в первом квартале 2024 года упала на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $1,51, что не соответствует консенсус-прогнозу в третий раз за последние четыре квартала. После шести кварталов подряд роста выручки выручка в первом квартале в размере $961 млн немного снизилась по сравнению с периодом предыдущего года.

Несмотря на промах, я не так обеспокоен, как рынок, когда дело касается Boyd Gaming, по следующим причинам:

1) Компания столкнулась с тяжелыми сравнениями по сравнению с прошлым годом. Рекордные результаты бизнеса Las Vegas Locals привели к росту выручки на 12% в первом квартале 2023 года.

2) Boyd Gaming уже почти 50 лет является лидером индустрии казино, переживая на своем пути множество циклических спадов. За последние 10 лет ее акции принесли годовую доходность 18% по сравнению с примерно 12% на более широком фондовом рынке США.

3) Низкий коэффициент P/E, вероятно, со временем привлечет стоимостных инвесторов.

Давайте узнаем больше о том, почему рынок сбросил акции Boyd Gaming и что может спровоцировать резкий отскок.

Акции BYD упали на 18,8% за последний год.

Что пошло не так для Boyd Gaming в первом квартале?

Выручка Boyd Gaming немного снизилась как в сегментах Las Vegas Locals, так и в Downtown Las Vegas. Это отражало как снижение посещаемости, так и усиление конкуренции. Руководство также обвинило в суровой зимней погоде на Среднем Западе и Юге.

Что касается замедления потока клиентов, мы можем объяснить это макроэкономическим давлением, которое повлияло на дискреционные расходы туристов. Что касается конкуренции, то на территории Вегаса и вокруг него появляются новые казино, в том числе высокотехнологичное заведение Sphere Las Vegas. Это и дальше будет представлять собой проблему для Boyd Gaming.

После роста выручки на 5% до рекордных $3,55 млрд в прошлом году многие инвесторы сочли, что медленное начало 2024 года станет убийственным событием. Не помогло и то, что рентабельность также снизилась в первом квартале. Операционная маржа Boyd Gaming снизилась более чем на 300 базисных пунктов до 15,3%, поскольку расходы на еду, напитки и проживание выросли. В дальнейшем рентабельность станет ключевым показателем, за которым стоит следить, особенно учитывая, что компания реализует различные проекты по реконструкции недвижимости.

Онлайн-игры — это карман силы

«Тузом в рукаве» Boyd Gaming является бизнес онлайн-казино. Доход от онлайн-ставок вырос на 19% в первом квартале до $146 млн благодаря FanDuel, ведущей в стране платформе онлайн-ставок на спорт (OSB).

Будучи традиционным оператором обычных казино, Boyd Gaming в плане онлайн-роста зависит исключительно от FanDuel, но может диверсифицировать это воздействие за счет собственных цифровых запусков или дополнительных инвестиций в OSB. Однако на данный момент FanDuel оказывается ценным средством повышения финансовых результатов, когда посещаемость Лас-Вегаса падает.

Обратные выкупы и низкая оценка

Акции Boyd Gaming также могут найти поддержку в виде обратных выкупов. После одобрения советом директоров увеличения программы обратного выкупа на 500 миллионов долларов у компании появилось достаточно возможностей, чтобы поддержать свои депрессивные акции.

После распродажи на прошлой неделе акции Boyd Gaming являются самыми дешевыми за весь год с точки зрения P/E. После торгов в апреле со скользящей прибылью около 12x скользящий коэффициент P/E акции упал ниже 10x.

Акции Boyd Gaming также недороги по сравнению с акциями казино и игровых компаний со средней капитализацией. Например, акции Red Rock Resorts (NASDAQ:RRR) торгуются с коэффициентом скользящей прибыли 17x.

Какова консенсусная целевая цена акций BYD?

Низкая оценка Boyd Gaming также очевидна в целевых ценовых показателях Уолл-стрит. Консенсусная целевая цена акций BYD составляет $72,50, что предполагает потенциал роста на 31,9%. Даже наиболее скептически настроенные аналитики продавцов считают, что у Boyd Gaming ограниченный потенциал снижения и большой потенциал роста. В прошлом месяце аналитик JPMorgan (NYSE:JPM) Джозеф Грефф понизил рейтинг BYD до «Держать», но установил целевую цену в $67.

Из 11 аналитиков, обновивших свое мнение о Boyd Gaming за последние три месяца, самая низкая целевая цена составляет $65,00. Учитывая, что акции сейчас стоят $54,98, похоже, есть много возможностей для роста.

Итоги акций BYD

Акции Boyd Gaming рухнули из-за более слабых, чем ожидалось, результатов первого квартала, вызванных замедлением движения в Вегасе, усилением конкуренции и матерью-природой. Однако, учитывая рекордный 2023 год, медленное начало нового года, скорее всего, станет помехой для оператора казино с долгой историей роста и опережающими рыночными показателями.