🗯 Акции Broadcom (NASDAQ:AVGO) выросли на 10 000% с момента IPO. Не поздно ли покупать?

Акции Broadcom (NASDAQ:AVGO) выросли на 10 000% с момента IPO. Не поздно ли покупать?

Полупроводниковый гигант Broadcom (NASDAQ:AVGO) входит в число самых прибыльных акций технологических компаний с момента выхода компании на биржу в августе 2009 года. Менее чем за 15 лет акции AVGO выросли на 7411%. Если учесть реинвестирование дивидендов, общая доходность достигнет 10 231%. Для сравнения, индекс S&P 500 (SPX) принёс «всего» 560,7% после реинвестирования дивидендов после IPO Broadcom. Сегодня рыночная капитализация Broadcom составляет 576 миллиардов долларов, что делает ее одной из крупнейших компаний в мире, но, возможно, еще не поздно купить акции прямо сейчас.

Хотя акциям AVGO может оказаться невозможным повторить исторический рост, я оптимистично настроен в отношении компании из-за ее недавнего приобретения VMware, мегатренда в области искусственного интеллекта и увеличения дивидендных выплат.

Обзор Broadcom

Broadcom — диверсифицированная технологическая компания, которая разрабатывает, производит и продает широкий спектр полупроводников, корпоративного программного обеспечения и решений безопасности. Первоначально Broadcom в основном работала в сегменте полупроводников. Но с течением времени компания вышла на другие отрасли, такие как корпоративное программное обеспечение и сетевая безопасность. Это произошло благодаря крупным приобретениям, в том числе Avago, CA Technologies и VMware.

Сегодня расширяющийся портфель продуктов компании обслуживает такие рынки, как облачные технологии, центры обработки данных, беспроводная связь, системы хранения данных, сетевые технологии, широкополосный доступ и промышленность, а также другие отрасли.

VMWare обеспечивает рост в первом квартале

В конце 2023 года Broadcom закрыла сделку по приобретению VMware за 69 миллиардов долларов, что позволило ей набрать обороты в облачном сегменте. Объединенная организация теперь позволит корпоративным клиентам создавать и модернизировать общедоступные и гибридные облачные среды. VMware Cloud Foundation (VCF) — это программный стек, который служит основой частных и гибридных облаков.

Приобретение позволило Broadcom увеличить чистые продажи на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $12 млрд в первом финансовом квартале 2024 года (завершившемся в январе). Если сделать поправку на VMware, Broadcom увеличила свои продажи на 11% по сравнению с прошлым годом. Компания заявила, что выручка Semiconductor Solutions выросла на 4% до $7,4 млрд, а продажи инфраструктурного программного обеспечения выросли на 153% до $4,6 млрд.

Broadcom ожидает, что высокие заказы на VMware ускорят рост выручки в 2024 финансовом году. Аналитики ожидают, что Broadcom завершит 2024 финансовый год с объемом продаж в 50,23 миллиарда долларов по сравнению с 35,82 миллиарда долларов в 2023 финансовом году.

ИИ — ключ к AVGO

Broadcom подчеркнул, что продажи ИИ (искусственного интеллекта) в первом квартале выросли в четыре раза до $2,3 млрд, компенсируя циклический спад в таких отраслях, как предприятия и телекоммуникации. Компания пояснила, что предприятия стремятся выполнять свои растущие рабочие нагрузки в области искусственного интеллекта локально, что стимулирует высокий спрос на VCF. В результате теперь ожидается, что продажи программного обеспечения в 2024 финансовом году достигнут 20 миллиардов долларов.

В августе 2023 года VMware и Nvidia (NASDAQ:NVDA) заключили партнерство, которое позволяет VCF запускать графические процессоры или графические процессоры, что позволяет компаниям развертывать модели искусственного интеллекта локально.

Кроме того, продажи Broadcom Networking выросли на 46% до $3,3 млрд, что составляет 45% продаж полупроводников. Этот рост был обусловлен спросом на специальные ускорители искусственного интеллекта у двух гипермасштабируемых клиентов. Благодаря этим факторам Broadcom ожидает, что продажи сетевых услуг вырастут на 35% в 2024 финансовом году по сравнению с предыдущим прогнозом, согласно которому годовой рост составлял 30%.

В декабре Broadcom сообщила, что, по ее ожиданиям, в 2024 году на долю ИИ будет приходиться 25% ее доходов от полупроводников. Теперь компания прогнозирует, что продажи ИИ составят 35% выручки от полупроводников и составят более 10 миллиардов долларов, что компенсирует слабость широкополосного доступа и сервисных хранилищ.

Высокая рентабельность и растущие дивиденды

Broadcom завершила первый квартал с валовой прибылью 75,4% и операционной рентабельностью 57%. Если исключить затраты на переходный период в размере 226 миллионов долларов, компания сообщила о операционной прибыли в размере 7,1 миллиарда долларов, что на 30% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года, что означает рентабельность в 59%. Технологический тяжеловес также сообщил о скорректированной EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в размере $7,2 млрд или 60%.

Broadcom успешно конвертировала свою солидную прибыль в свободный денежный поток, что позволяет ей реинвестировать в приобретения, повышать дивиденды и снижать балансовую задолженность. В первом квартале компания сообщила о свободном денежном потоке в размере $4,7 млрд после того, как потратила $122 млн на капитальные затраты и выплатила акционерам квартальные дивиденды в размере $2,43 млрд, что указывает на то, что коэффициент выплаты свободного денежного потока составляет чуть более 50%.

Broadcom выплачивает акционерам годовой дивиденд в размере 21 доллара на акцию, что означает доходность почти 2%, что может показаться не таким уж большим. Но за последние 13 лет эти выплаты выросли на 37% ежегодно, что является исключительным явлением, поскольку значительно увеличивает доходность затрат. Кроме того, несмотря на неопределенную макроэкономическую ситуацию, Broadcom увеличила квартальные дивиденды на акцию до $5,25 с $4,60 на акцию за последние 12 месяцев.

Broadcom завершила первый квартал с валовым долгом в $75,9 млрд, что может заставить инвесторов понервничать. Тем не менее, его высокая маржа денежных потоков и почти 12 миллиардов долларов денежных средств дают ему достаточно возможностей для снижения профиля долга.

Какова целевая цена акций AVGO?

Из 23 оценок аналитиков, присвоенных акциям AVGO, 20 — «Покупать», три — «Держать» и ни один — «Продавать», что указывает на консенсус-рейтинг «Сильная покупка». Средняя целевая цена акций AVGO составляет $1572,68, что указывает на потенциал роста на 23,2% от текущих уровней.

Прогнозируется, что Broadcom увеличит свою скорректированную прибыль на 12% до $47,30 на акцию в 2024 году и на 22% до $57,7 на акцию в 2025 году. Таким образом, при цене 26x форвардной прибыли акции AVGO не слишком дороги, учитывая, что медианный мультипликатор сектора составляет 23,2x

Вывод

Broadcom — это акции высокотехнологичных компаний, которые принесли акционерам огромное богатство. Я считаю, что эта акция остается лучшей по текущей оценке из-за стремительного роста продаж ИИ, сильного баланса и растущей базы дивидендных выплат.