✏ Акции Tesla (NASDAQ:TSLA): прибыль не так хороша, как предполагает реакция

Акции Tesla (NASDAQ:TSLA): прибыль не так хороша, как предполагает реакция

Акции Tesla (NASDAQ:TSLA) выросли после публикации результатов за первый квартал 2024 года. Акции выросли на 12% после публикации прибыли и на следующий день прибавили еще 5%. Несмотря на заметное двухдневное ралли, акции все еще упали более чем на 30% с начала года. Я настроен по-медвежьи в отношении акций и считаю, что их динамика с начала года является лучшим индикатором того, что будет дальше, чем недавнее ралли акций после отчета о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях был не лучшим

Tesla сообщила о снижении выручки на 9% по сравнению с прошлым годом. Уже одно это должно напугать многих инвесторов, поскольку акции торгуются с коэффициентом P/E 43x. Даже падение на 30% с начала года не меняет того факта, что акции переоценены.

Ситуация становится еще хуже, когда инвесторы замечают, что чистая прибыль компании по GAAP, приходящаяся на держателей обыкновенных акций, упала на 55% по сравнению с прошлым годом. Tesla не сможет сохранить свою высокую оценку, если продолжит терять долю рынка в таких ключевых регионах, как Китай. Другие китайские производители электромобилей затрудняют расширение Tesla.

Конкуренция среди автопроизводителей является обычным явлением, но для Tesla это заноза больше, чем для любой другой. Акции других автомобильных компаний имеют гораздо более низкую оценку, что обеспечивает им более высокий запас прочности.

Tesla должна была быть идеальной, а в ее последнем отчете о прибылях и убытках она была далека от этого. Переход к более доступным автомобилям может нанести ущерб прибыли, а недавние сокращения рабочих мест могут затруднить достижение производственных целей Tesla.

Является ли Tesla технологической компанией?

Обсуждая доходы компании, Илон Маск сосредоточил внимание на том, что Tesla — это технологическая компания, а не автомобильная компания. В слайде компании за первый квартал 2024 года упоминается, что компания увеличила объем вычислений для обучения искусственному интеллекту более чем на 130% в первом квартале и сократила подписку на FSD до 99 долларов в месяц.

Tesla продает подписки и обновления программного обеспечения для своих автомобилей, но по-прежнему использует автомобили для развития бизнеса. Общая выручка от автомобильного бизнеса в первом квартале 2024 года составила 17,4 миллиарда долларов по сравнению с общей выручкой в ​​21,3 миллиарда долларов. Судя по этим цифрам, более 80 % доходов компании поступает от продажи автомобилей.

Доходы от производства и хранения энергии увеличились на 7 % по сравнению с прошлым годом, а доходы от услуг и прочего подскочили на 25 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этих прибылей было недостаточно, чтобы компенсировать снижение доходов автомобильного бизнеса. Кроме того, эти два сегмента зависят от продаж и удержания автомобилей для достижения высоких темпов роста.

Прибыль Tesla в первом квартале определенно напоминала прибыль автомобильной компании. Чистая прибыль по GAAP составила 1,3 миллиарда долларов по сравнению с 21,3 миллиарда долларов общей выручки. Эти цифры составляют 5,3% чистой прибыли.

Плохая оптика с запросом платежного пакета

Tesla инициировала сокращение расходов в попытке увеличить прибыль при сохранении производительности. Многие корпорации предпринимают аналогичные шаги, но для Tesla это происходит в трудный момент. Tesla добивается одобрения акционеров на компенсационный пакет Илона Маска в размере 56 миллиардов долларов.

Кажется странным вознаграждение в размере 56 миллиардов долларов США, когда в первом квартале 2024 года компания получила только 1,3 миллиарда долларов чистой прибыли по GAAP. Этот шаг активно отнимает у компании значительные средства. Для сравнения: два самых высокооплачиваемых генеральных директора 2022 года получили домой более 200 миллионов долларов.

Три топ-менеджера Twitter получили 122 миллиона долларов после того, как Маск их уволил. Я уверен, что многие люди думали, что эта цифра была высокой, когда она вышла, и это так. Однако это еще раз демонстрирует значимость пакета заработной платы в размере 56 миллиардов долларов.

Требование о пакете заработной платы не кажется мне шагом, который ценит акционеров. Это напоминает ситуацию, когда Маск рекламировал Dogecoin в 2021 году, но пузырь лопнул. Он также участвовал в иске об инсайдерской торговле, связанном с Dogecoin.

То, что Маск делает за пределами Tesla, обычно не имеет значения. Однако его готовность накачивать Dogecoin и его стремление получить пакет заработной платы в размере 56 миллиардов долларов на фоне сокращения 10% его рабочей силы не предполагают сосредоточения внимания на создании ценности для акционеров.

По мнению аналитиков, акции TSLA стоит покупать?

Аналитики возражают против этой акции. В настоящее время Tesla имеет рейтинг «Держать». Оно разделено посередине: количество аналитиков с рекомендациями покупать и количество аналитиков с рекомендациями продавать.

Аналитики назначают новые целевые цены и подтверждают свою текущую позицию. Эти целевые цены разбросаны по всем направлениям. Рот MKM считает, что акции Tesla будут сокращены на 50%, а RBC Capital прогнозирует потенциал роста на 72% по сравнению с текущими уровнями. В то время как многие аналитики прогнозируют любую крайность, некоторые аналитики ищут целевые цены, которые предполагают минимальный потенциал роста или падения. В целом, средняя целевая цена акций TSLA в $177,30 предполагает потенциал роста на 4,2%.

Итоги акций Tesla

Tesla — автомобильная компания, маскирующаяся под технологическую компанию. У компании есть технологические компоненты, такие как программное обеспечение и подписки, но более 80% ее продаж приходится на автомобили. Компания теряет позиции на крупных рынках, таких как Китай, и ее чистая прибыль сокращается.

Несмотря на негативный контекст, Маск продвигает предложение о пакете заработной платы в размере 56 миллиардов долларов. Эти решения не предполагают, что компания сосредоточена на вознаграждении долгосрочных акционеров. Акции компании продемонстрировали впечатляющий пятилетний рост, но будущее не выглядит безоблачным. Оценка слишком высока для автомобильной компании, которая теряет позиции.