🗯 Методы погашения биткойн-ETF создают проблемы для эмитентов

Методы погашения биткойн-ETF создают проблемы для эмитентов

Гонка биткойн-ETF накаляется, и по меньшей мере двенадцать эмитентов борются за одобрение спотового продукта. Однако возникли проблемы с методами создания и погашения акций фондов: регуляторы хотят использовать один метод, а эмитенты — другой.

14 декабря агентство Bloomberg сообщило, что «споры о выкупе» биткойн-ETF создают дополнительные проблемы. «Шаткая сантехническая механика стала веянием времени, поскольку эмитенты и регулирующие органы США дорабатывают окончательные детали», — говорится в сообщении.

Механика биткойн-ETF

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) публично выразила нежелание разрешать брокерам-дилерам работать с биткойнами. Это делает маловероятным, что регулятор одобрит биткойн-ETF с его типичным методом погашения, называемым «в натуральной форме».

Существует два метода создания и погашения акций ETF: создание денежных средств и в натуральной форме.

Погашение в натуральной форме позволяет эмитенту ETF обменивать базовые активы фонда. В этом случае базовым активом является Биткойн с маркет-мейкером, а не операции с наличными при создании и погашении акций.

Это позволяет ETF выпускать акции для участников без немедленной продажи ценных бумаг за наличные. Он также позволяет избежать налогооблагаемых событий и пользуется популярностью у эмитентов.

Выкуп наличными требует, чтобы управляющий фондом продал Биткойн для распределения денежных средств среди выкупающих акционеров. Однако это создает налогооблагаемые операции.

Создание денежных средств — это когда участники вносят денежные средства в ETF, эквивалентные стоимости чистых активов создаваемых единиц. Этот метод обеспечивает большую гибкость для участников и является предпочтительным для SEC.

Более того, внимание SEC к моделям погашения на недавних встречах с эмитентами биткойн-ETF позволяет предположить, что она может настаивать на создании и погашении денежных средств в качестве требования для одобрения.

Кроме того, выкуп денежных средств может также привести к налоговым счетам для инвесторов, если фонду придется продать биткойны для погашения погашений. Это также приведет к потере типичной налоговой эффективности ETF.

Блумберг отметил,

«В случае оттока средств, когда эмитент должен привлечь денежные средства путем продажи биткойнов, это может привести к распределению прироста капитала для оставшихся держателей».

«В случае оттока средств, когда эмитент должен привлечь денежные средства путем продажи биткойнов, это может привести к распределению прироста капитала для оставшихся держателей».

Эмитенты идут наперекор

Несколько претендентов на биткойн-ETF уже согласились на создание и погашение денежных средств.

Invesco, Galaxy, Valkyrie и Bitwise недавно внесли поправки в свои документы SEC, указав на создание денежных средств. Однако BlackRock предложила SEC «пересмотренную» модель в натуральной форме.

14 декабря старший аналитик ETF Джеймс Сейффарт прокомментировал недавний шквал вопросов относительно двух методов и налоговых последствий.

«Для большинства людей это должно доставлять больше неудобств, чем что-либо еще», — сказал он, прежде чем добавить:

«Итак, хотя я бы не сказал, что это бессмысленно, но это также не так уж вредно или ужасно, как говорят некоторые люди в Твиттере».

«Итак, хотя я бы не сказал, что это бессмысленно, но это также не так уж вредно или ужасно, как говорят некоторые люди в Твиттере».