💬 Обзор акций Bank of America: встречные ветры сохраняются

Обзор акций Bank of America: встречные ветры сохраняются

Bank of America (BAC) — многонациональная компания, предоставляющая финансовые услуги. Фирма предлагает ряд банковских и финансовых продуктов через свои дочерние компании. Я нейтрально отношусь к акциям.

Многое было сделано из исторической корреляции между банковскими акциями и более высокими подразумеваемыми процентными ставками. Хотя я согласен с тем, что акции некоторых банков будут процветать, я должен не согласиться с заявлениями о том, что они будут расти без риска.

Bank of America — это акция, которая, как мне кажется, может не измениться в будущем, и вот почему.

Проблемы с отчетом о прибылях и убытках

Bank of America несет с собой чрезвычайно высокие зарплаты. Соотношение заработной платы и выручки компании, равное 0,4x, говорит о том, что она сталкивается с уменьшением прибыльности из-за требований рабочих о заработной плате. Проблема с ростом заработной платы заключается в том, что он не так эластичен, как другие производственные затраты, поскольку переговоры о заработной плате не являются простой функцией соотношения спроса и предложения.

Сложный стресс-тест

Банковский гигант успешно прошел стресс-тест в 2021 году с коэффициентом CET 1 в 11,8%, комфортно превысив требуемый контрольный показатель в 9,5%.

Стресс-тесты могут быть немного тусклыми в 2022 году после того, как в прошлом году стандарты были установлены очень высокими. По словам аналитика Jeffries Кена Усдина: «На первый взгляд это выглядело слегка негативно, но это не стало большим сюрпризом, учитывая более сильный макроэкономический фон по сравнению с 21 годом».

На мой взгляд, эрозия непогашенной задолженности из-за высокого уровня инфляции, который наблюдался в прошлом году, может очернить общий капитал 1-го уровня, в то время как волатильность на рынке акций может создать проблемы с требованием к капиталу 1-го уровня.

Ожидается, что в этом году Федеральная резервная система будет более целостно рассматривать операции крупных банков. По словам Ричарда Рамсдена из Goldman Sachs: «ФРС, похоже, уделяет больше внимания всем компонентам теста, от рынков до корпораций и потребителей».

Тревожная Оценка акций

Банковские акции обычно торгуются с отрицательной корреляцией по отношению к их цене/балансовой стоимости. Общепризнано, что когда цена/балансовая стоимость акции превышает 1,00, она считается переоцененной. Акции Bank of America торгуются по соотношению цена/балансовая стоимость 1,5x, что примерно на 31% выше, чем в среднем за пять лет, и на 20% выше, чем в среднем по сектору.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Bank of America имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 13 покупках, пяти удержаниях и двух продажах, назначенных за последние три месяца.

Средняя целевая цена Bank of America в размере 52,58 доллара предполагает потенциал роста на 14,4%.

Заключительные мысли

Инвесторам следует с осторожностью вкладываться в акции банков исключительно из-за растущей процентной ставки. Bank of America — это переоцененная акция, у которой серьезные проблемы с отчетом о прибылях и убытках. Я не имею в виду, что в 2022 году акции будут плохо себя вести, но предлагаю инвесторам оправдать свои ожидания.