✏ Промышленные акции STAG (NYSE:STAG): стоит ли покупать их ради ежемесячных дивидендов?

Промышленные акции STAG (NYSE:STAG): стоит ли покупать их ради ежемесячных дивидендов?

STAG Industrial (NYSE:STAG) исторически выплачивала высокие ежемесячные дивиденды, обеспечивая инвесторам надежный поток дохода. Тем не менее, акции вряд ли привлекательны для кого-либо, кроме инвесторов с консервативным доходом. Несмотря на то, что солидный портфель недвижимости компании по-прежнему имеет хорошие возможности для продолжения создания надежных денежных потоков, я ожидаю, что рост дивидендов останется незначительным, потенциально отставая от инфляции. Таким образом, я считаю, что акции подходят только для инвесторов с консервативным доходом. Я нейтрально отношусь к STAG.

Акции STAG выросли на 59,9% за последние пять лет.

Портфель недвижимости STAG остается в хорошем положении

На мой взгляд, портфель STAG имеет хорошие возможности для продолжения создания устойчивых денежных потоков. Хотя многолетняя аренда STAG несколько ограничивает общие перспективы роста, она обеспечивает заметную наглядность сбора арендной платы. В сочетании с критически важным характером этих объектов STAG готова продолжать медленно, но верно расти.

Чтобы дать вам общее представление, портфолио STAG включает 569 промышленных объектов, расположенных в 41 штате. В частности, в структуре недвижимости преобладают склады и распределительные центры, насчитывающие 493 здания. Остальные — это 70 зданий легкой промышленности, одно гибкое/офисное здание и пять зданий с добавленной стоимостью. Эта последняя категория в основном относится к неоптимальной недвижимости или недвижимости, требующей ремонта.

Портфель недвижимости STAG исторически обеспечивал предсказуемые денежные потоки и демонстрировал надежную устойчивость даже в неблагоприятные рыночные периоды. Для иллюстрации: даже несмотря на снижение заполняемости примерно на 0,7% до 98,4% в конце 2023 года с 99,1% в конце 2022 года, она все равно остается на исключительном уровне. Так было в 2020 и 2021 годах во время пандемии: заполняемость в каждый период составляла 97,7% и 97,1% соответственно.

Это имеет смысл, поскольку склады и распределительные центры являются неотъемлемым компонентом динамики цепочки поставок любой компании. По этой причине арендодатели STAG часто пытаются заключить многолетнюю аренду. В частности, на конец 2023 года оставшийся средневзвешенный срок аренды объектов STAG составлял 4,3 года. Это обеспечивает как долгосрочную видимость для арендодателей, так и поток предсказуемых денежных потоков для STAG.

Это также дает дополнительную выгоду. Благодаря тому, что STAG в течение многих лет демонстрирует стабильный денежный поток и почти 100% заполняемость, руководство смогло обеспечить выгодные условия заимствования. Средневзвешенная процентная ставка STAG остается на уровне 3,8% даже в текущих условиях процентных ставок. Также нет значительных краткосрочных сроков погашения, при этом средневзвешенная продолжительность погашения STAG находится на нормальном уровне 4,3 года.

Источник: Презентация STAG для инвесторов за 4 квартал 2023 г.

Соответственно, процентные расходы в этом году остались под контролем, и STAG снова смогла увеличить AFFO на акцию. Однако AFFO на акцию вырос всего на 3,6% до $2,29.

Для сравнения: среднегодовой темп роста AFFO на акцию STAG за последние пять лет составляет 6,2%. Тот факт, что процентные ставки остаются высокими, может продолжать препятствовать перспективам прибыльности STAG, о чем свидетельствует рост AFFO на акцию в прошлом году ниже среднего. Тем не менее, как только процентные ставки нормализуются, рост AFFO на акцию должен восстановиться на 5-6%. Средневзвешенная годовая ставка STAG на 2,7% и более низкие процентные расходы должны стать основными драйверами.

Тем не менее, перспективы роста дивидендов остаются слабыми

Хотя портфель STAG, вероятно, будет соответствовать высоким показателям, которые он демонстрировал в последние годы, я считаю, что общие перспективы роста дивидендов по акциям остаются слабыми.

Это не значит, что акции STAG не являются привлекательными для получения дивидендов. Привлекательная частота ежемесячных выплат в сочетании с доходностью в 3,9% и подтвержденным опытом роста дивидендов (13 лет последовательного ежегодного повышения дивидендов) формируют привлекательный профиль дивидендов.

Тем не менее, рост дивидендов, вероятно, продолжит отставать от инфляции. Для контекста: несмотря на то, что STAG продемонстрировала похвальный послужной список роста дивидендов за более чем десятилетие, среднегодовой темп роста дивидендов за последние пять и 10 лет составляет 0,7% и 2,5% соответственно. Последнее увеличение дивидендов STAG в январе также было довольно ошеломляющим — на 0,7%.

Дивидендная история STAG.

Я считаю, что эта тенденция, вероятно, сохранится, поскольку STAG, вероятно, стремится снизить коэффициент выплат, прежде чем потенциально заниматься приобретением недвижимости после снижения процентных ставок. Кроме того, очень привлекательная частота выплат исторически приводила к тому, что акции STAG сохраняли сильную базу акционеров и испытывали небольшую волатильность без заметного увеличения дивидендов. Таким образом, менеджмент не торопится существенно увеличивать дивиденды.

В любом случае риск здесь заключается в том, что такие темпы роста дивидендов потенциально могут отставать от инфляции, как это было в предыдущие годы. Поэтому я считаю, что акции подходят только для очень консервативных инвесторов, которые ищут надежные дивиденды и низкую волатильность доходов, но не ожидают заметного роста капитала и/или дивидендов.

По мнению аналитиков, акции STAG стоит покупать?

Учитывая мнение Уолл-стрит об акциях, STAG Industrial имеет консенсус-рейтинг «Держать», основанный на двух покупках, пяти удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз акций STAG Industrial при уровне $39,63 предполагает потенциал роста на 5,65%.

Если вы не уверены, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции STAG, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Уильям Кроу из Рэймонда Джеймса. Он может похвастаться средней доходностью 12,89% на рейтинг и вероятностью успеха 73%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Подводя итог, я считаю, что STAG Industrial предлагает надежные и стабильные ежемесячные дивиденды, что делает его привлекательным вариантом для инвесторов с консервативным доходом. Однако, помимо надежного источника дохода, здесь мало что может понравиться. Конечно, его устойчивый портфель недвижимости должен продолжать приносить стабильные денежные потоки, но рост дивидендов, вероятно, останется незначительным и потенциально не сможет идти в ногу с инфляцией. Таким образом, на мой взгляд, у акций ограниченная целевая группа инвесторов.