📰 Altria (NYSE:MO): ошибаются ли аналитики относительно акций с доходностью в 9%?

Altria (NYSE:MO): ошибаются ли аналитики относительно акций с доходностью в 9%?

Altria (NYSE:MO) является лидером рынка табачной промышленности США. Я оптимистично отношусь к акциям Altria из-за их устойчивой дивидендной доходности, подавляющего пессимизма аналитиков, устойчивых к рецессии продуктов и стремления к светлому будущему. Однако, поскольку только трое из восьми аналитиков, освещающих Altria, присвоили ей рекомендацию «Покупать», я думаю, что аналитики ошибаются в отношении этой акции с доходностью 9%, которая в последние годы отставала от рынка (см. ниже).

Огромная доходность акций MO выглядит устойчивой

За последние три года Altria в среднем получила $8,46 млрд свободного денежного потока, что покрывает выплаченные ею в 2023 году дивиденды в размере $6,78 млрд. У компании минимальные потребности в капитале, поэтому она использует излишки денежных средств для выкупа акций и сокращения долга.

Переход на бездымный табак вызывает некоторую обеспокоенность, но пока все признаки указывают на то, что это прибыльное предприятие. На начальных этапах этого перехода Altria по-прежнему сообщала о более высокой операционной рентабельности и более высоком показателе свободного денежного потока, чем в 2021 году.

Кроме того, согласно данным Statista, хотя потребление сигарет в США, как ожидается, снизится, общий доход от табачных изделий в США будет расти со среднегодовым темпом роста (CAGR) на 0,62% до 2028 года. Это связано с увеличением использования электронных сигарет и сигар. Altria должна получить свою долю роста благодаря своим глубоко укоренившимся брендам и цепочке поставок.

Наконец, поскольку правительства штатов и федеральное правительство ужесточают меры по борьбе с продажей незаконных паровых продуктов, Altria может выиграть. Чем меньше нелегальной продукции продается, тем больше регулируемой продукции будет продавать Altria. Это недооцененный попутный ветер для Altria.

Финансовое положение Altria является управляемым

Я думаю, что долгосрочный долг компании в размере 25,11 миллиарда долларов является управляемым, учитывая высокий и стабильный генерируемый ею денежный поток. В результате бизнесу, вероятно, будет лучше всего выкупить акции и сократить обязательства по выплате дивидендов, а не сокращать долг с низкими процентными ставками. Altria также может улучшить свой коэффициент текущей ликвидности до 0,49 (хотя это значение искажается неденежными текущими обязательствами в размере 2,7 миллиарда долларов).

Продукты Altria устойчивы к рецессии

Никотин необходим для повседневной жизни многих потребителей, поэтому спрос на него, как правило, не падает во время рецессии. Для клиентов Altria никотин не является дискреционной покупкой; это необходимость. Во время Великого финансового кризиса 2008 года продукты Altria оказались устойчивыми. С 2007 по 2009 год Altria фактически увеличила свою выручку на 26%, а операционную прибыль — на 27%.

Посмотрите сами ниже (отчет о прибылях и убытках Altria за 2009 год):

Источник: Годовой отчет Altria за 2009 год.

Светлое будущее по мере постепенного отказа от горючих материалов

Табак был чрезвычайно популярным веществом в 1950-х и 1960-х годах, прежде чем потребители осознали его негативное воздействие на здоровье. Просто посмотрите старую рекламу табачных изделий на YouTube, и вы поймете, почему. Я думаю, это можно сравнить с сегодняшним алкоголем, когда реклама расхваливает это вещество. Сегодня алкоголь чрезвычайно популярен, несмотря на его склонность вызывать рак.

Перенесемся в 2024 год, и табак станет исключительно ненавистным продуктом. Во многих странах давление общества, направленное на отказ от табакокурения, огромно. Правительства ввели строгие правила продажи сигарет и в значительной степени преуспели в информировании людей о вредных последствиях. Однако никотин, вещество, вызывающее привыкание к сигаретам, не вызывает рак. Именно смолы и химические вещества, образующиеся в процессе горения, делают сигареты вредными.

Решение? Медленно отказывайтесь от горючих сигарет в пользу негорючих никотиновых продуктов, которые могут быть менее вредными. Это потенциально беспроигрышный вариант для потребителей и табачных компаний, а также светлое будущее для всех.

Противоположная возможность: аналитики не считают, что акции MO стоит покупать

В настоящее время трое из восьми аналитиков, освещающих МО, дают ему рекомендацию «Покупать», трое — «Держать», а два аналитика — «Продавать», что приводит к консенсус-рейтингу «Держать». Средняя целевая цена акций МО составляет 43,39 доллара, что предполагает потенциал роста всего на 0,7%. Целевые цены аналитиков варьируются от минимума в $36,09 за акцию до максимума в $50 за акцию.

Учитывая, что Уолл-стрит обычно настроена на повышение, это совсем не оптимистичный прогноз, и я думаю, что это может быть противоположным сигналом, учитывая сильные фундаментальные показатели и низкую оценку (о чем свидетельствует высокая дивидендная доходность). По моему опыту, когда аналитики повышают рейтинг акций, цена акций часто резко возрастает.

Итоги акций MO

Altria — дешевый и прибыльный бизнес. Учитывая, что дивиденды в размере 9% уже выплачены и что у компании еще остались средства для сокращения долга и выкупа акций, я считаю, что акции недооценены. Altria продает устойчивый к рецессии продукт, который помог компании добиться роста выручки и EBIT во время Великого финансового кризиса.

Кроме того, вмешательство штата и правительства может сократить незаконные продажи паров, что приведет к увеличению продаж в Altria. Кроме того, по мере того, как пессимизм в обществе и аналитиках растет, я рассматриваю Altria как противоположную возможность.