✏ Акции Intuit (NASDAQ:INTU): вероятно, достигнут новых исторических максимумов

Акции Intuit (NASDAQ:INTU): вероятно, достигнут новых исторических максимумов

Акции Intuit (NASDAQ:INTU) могут достичь новых исторических максимумов. Инновационному гиганту программного обеспечения для подготовки налогов и бухгалтерского учета в последнее время удалось сохранить высокие темпы роста доходов и прибыли, которые, похоже, будут продолжаться долго. Впечатляет то, что рынок ожидает, что рост Intuit в ближайшие годы даже ускорится. Таким образом, несмотря на то, что оценка акций выглядит раздутой, я считаю, что акции INTU сохранят траекторию роста. Соответственно, я оптимистично смотрю на акции.

Двузначный темп роста остается сильным

Динамика роста Intuit, выражающаяся двузначными цифрами, продолжает оставаться сильной, и эта тенденция сохраняется на протяжении десятилетий. Примечательно, что, за исключением 2015 года, компания последовательно добивалась рекордных доходов, по крайней мере, с 1993 года, насколько позволяют доступные данные. Несмотря на такой зрелый трехлетний послужной список, доходы Intuit сохраняют впечатляющие темпы роста. Среднегодовой темп роста за 10 лет (CAGR) до 2023 финансового года составил 13,8%.

В своем последнем отчете о доходах за второй квартал 2024 года Intuit сохранила неизменную двузначную динамику роста: выручка выросла на 11% до $3,4 млрд. На мой взгляд, постоянный успех Intuit можно объяснить двумя факторами.

Во-первых, речь идет об устойчивости ее решений по подготовке налогов. Эта «индустрия», естественно, устойчива к рецессии из-за неизбежности уплаты налогов. Благодаря этому Intuit имеет высокие показатели удержания. Во-вторых, все более широкое распространение практики самостоятельной подготовки налогов среди предпринимателей и малого бизнеса служит мощным долгосрочным драйвером роста. Таким образом, благодаря постоянному сохранению существующих пользователей и добавлению новых когорт, доходы Intuit с каждым сопоставимым периодом достигают новых максимумов.

Динамика роста доходов Intuit во втором квартале иллюстрирует это обоснование. В подразделении малого бизнеса и самозанятости компания сообщила о росте выручки на 18%. Это, в свою очередь, было обусловлено ростом выручки QuickBooks Online Accounting на 19% за квартал, чему в основном способствовал рост числа клиентов и повышение эффективных цен.

Доходы от онлайн-сервисов Intuit, которые также подпадают под это подразделение, зарегистрировали рост доходов на 24%, в основном за счет роста заработной платы, платежей и Mailchimp (инструмента электронного маркетинга). Наконец, доходы международной онлайн-экосистемы Intuit выросли на 16% в постоянной валюте, при этом компания добилась успехов за пределами США.

Что касается менее впечатляющего отчета Intuit, то подразделение Credit Karma (компания по личным финансам) сообщило о неизменных доходах по сравнению с прошлым годом, что частично компенсировало устойчивый рост, зафиксированный в подразделении малого бизнеса и самозанятых. Однако этого следовало ожидать. Я не считаю вялую динамику Credit Karms тревожной, поскольку это подразделение склонно следовать макроэкономическим тенденциям. Учитывая, что в последнее время процентные ставки колеблются на повышенных уровнях, вполне естественно увидеть некоторое снижение.

В то время как Credit Karma Money, кредитные карты и автокредиты действительно продемонстрировали некоторую силу, руководство сообщило о слабости в сфере ипотечных кредитов, потребительских кредитов и автострахования. Фактически, компания увидела, что некоторые ключевые партнеры сохраняют осмотрительность, когда дело доходит до предоставления кредитов в виде потребительских кредитов или кредитных карт во втором квартале, что соответствует текущей ситуации с процентными ставками.

Динамика сохранится и в последующие кварталы/годы

Руководство Intuit ожидает, что нынешняя динамика компании сохранится. Они прогнозируют, что годовая выручка составит от $15,890 млрд до $16,105 млрд, что подразумевает рост по сравнению с прошлым годом на 11%-12%.

Интересно, что Уолл-стрит ожидает, что после этого рост Intuit снова ускорится. Консенсусные оценки указывают на рост на 11,7% в этом году, что соответствует прогнозу руководства. Отсюда они ожидают роста на 12,5%, 12,9% и 13,3% в 2025, 2026 и 2027 финансовых годах, что отражает медленное, но постепенное ускорение.

Я считаю, что это можно объяснить ускорением роста Credit Karma по мере улучшения потенциала макроэкономической среды в ближайшие годы. Тот факт, что Credit Karma сдерживал рост доходов из-за текущей макроэкономической ситуации, означает, что как только процентные ставки снизятся и Credit Karma возобновит свой вклад в выручку, общий рост Intuit может снова ускориться – отсюда и прогнозные оценки рынка.

Оценка не сумасшедшая

Можно утверждать, что, хотя рост Intuit остается впечатляющим, рост акций может столкнуться с препятствиями в дальнейшем, поскольку их оценка на текущих уровнях кажется сумасшедшей. Тем не менее, я считаю, что текущая премия Intuit, акции которой торгуются почти в 40 раз выше прибыли на акцию за 2024 финансовый год (финансовый период заканчивается в июне 2024 года), оправдана.

Во-первых, у компании есть огромный ров, на который приходится почти 74% общего дохода отрасли. Затем, как уже отмечалось ранее, бизнес Intuit продемонстрировал силу перед лицом экономического спада, а доходы готовы к дальнейшему быстрому росту даже во время потенциальной рецессии. Мы были свидетелями этой устойчивости на протяжении каждого неблагоприятного рыночного цикла с момента первичного публичного размещения акций компании в 1993 году.

Вдобавок к этому, продолжающийся двузначный рост и рост рентабельности Intuit обещают способствовать устойчивому росту прибыли на акцию. Аналитики ожидают, что среднегодовой темп роста прибыли на акцию составит 16,9% в течение следующих пяти лет. Таким образом, Intuit сможет легко вырасти до своей, казалось бы, высокой оценки, при этом акции, вероятно, достигнут новых максимумов, поскольку прошлые оценки оправдаются, а новые со временем повысят ожидания. Мы постоянно наблюдаем эту тему на протяжении многих лет: акции Intuit часто торгуются со значительными надбавками.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Intuit?

Уолл-стрит, похоже, также предвидит дальнейший рост цен. В частности, Intuit поддерживает консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 20 покупках и двух удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средний прогноз акций Intuit при цене $705,62 предполагает потенциал роста на 8,6%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции INTU, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Алекс Зукин из Wolfe Research. Его показатель успеха составляет 84%, а средняя доходность — 37,03% на рейтинг. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Подводя итог, можно сказать, что путь Intuit к новым историческим максимумам кажется предрешенным, чему способствуют устойчивая двузначная динамика роста и общая устойчивость ее бизнес-модели. Несмотря на опасения по поводу оценки акций, я думаю, что доминирование Intuit в отрасли в сочетании с ее доказанной способностью выдерживать экономические спады оправдывает текущую премию.

Учитывая, что продолжающаяся динамика роста выручки сохранится, а рост прибыли на акцию будет продолжать впечатлять, разумно предположить, что бычьи настроения в отношении акций останутся сильными и будут двигаться вперед.