📰 Пять ниже акций (NASDAQ:FIVE): падение прибыли после падения прибыли преувеличено

Пять ниже акций (NASDAQ:FIVE): падение прибыли после падения прибыли преувеличено

С высоты птичьего полета дело против дисконтного ритейлера Five Below (NASDAQ:FIVE), который, как следует из названия, специализируется на товарах стоимостью до 5 долларов, кажется очевидным. После разочаровывающего отчета о прибылях и убытках инвесторы поспешили уйти. Тем не менее, бизнес-модель дисконтной розничной торговли, пожалуй, наиболее необходима в сложной экономической ситуации. Поэтому я с оптимизмом смотрю на акции FIVE как на возможность долгосрочного инвестирования.

Акции FIVE терпят неудачу в прибыли

Честно говоря, неудивительно, что акции FIVE на прошлой неделе понесли резкие потери. Обычно именно это и происходит, когда публичные компании промахиваются. Как отметил репортер TipRanks Винс Кондаркури, акции Five Below упали во время торговой сессии в среду после закрытия. Ритейлер сообщил о росте сопоставимых продаж на 2,8%, а также о прибыли на акцию в размере $3,65. Однако оба показателя не оправдали ожиданий аналитиков.

Во время телеконференции по финансовым вопросам генеральный директор Five Below Джоэл Д. Андерсон заявил, что, хотя высокие продажи помогли повысить прибыльность, компания столкнулась с неожиданным сокращением или потерей запасов. К сожалению, эта ситуация привела к тому, что прибыль оказалась ниже прогнозного уровня руководства. В дальнейшем компания примет меры для уменьшения потерь запасов.

Кондаркури написал, что в предстоящем финансовом году Five Below «ожидает сопоставимый рост продаж в диапазоне от 0% до 3%, что ниже консенсуса в 2,2%, и прогнозирует прибыль на акцию между $5,71 и $6,22. Для справки: аналитики ожидали, что прибыль на акцию составит $6,48». Естественно, инвесторы были разочарованы понижением прогноза, что привело к большей волатильности акций FIVE.

Примечательно, что Five Below в этом году уже выглядела шатко, начав с неблагоприятного старта. Результаты четвертого квартала усугубляют плохие показатели: акции FIVE упали почти на 21% с начала года. Тем не менее, отказываться от специалиста по скидкам, возможно, преждевременно.

Важно учитывать более широкий контекст. За последние три квартала, предшествовавшие четвертому кварталу, Five Below продемонстрировала средний положительный сюрприз по прибыли в размере 5,27%. Иными словами, несмотря на проблемы, влияющие на потребительскую экономику, Five Below неизменно приносит положительные результаты. Один разочаровывающий отпечаток не меняет всего повествования.

Five Below знает, что нужно делать

Вот еще один фрагмент контекста. На протяжении большей части прошлого года рыночная стоимость крупного ритейлера Target (NYSE:TGT) резко снижалась. К сожалению, организованная преступность в розничной торговле (причудливое выражение для описания краж в магазинах) существенно повлияла на прибыльность. В то время инвесторы были вынуждены применить тактический подход. То же самое можно применить и к акциям FIVE. Это исправление может быть временным ответом на текущую проблему, которая будет решена.

Одним из негативных факторов недавних проблем с прибыльностью Five Below стало воровство. В ответ компания отказывается от касс самообслуживания в магазинах, где наблюдается более высокий уровень краж. В сочетании с увеличением штата сотрудников и усилением мер безопасности у руководства есть четкий план по решению проблемы сокращения.

Кроме того, акции FIVE могут получить органическую выгоду от текущей экономической ситуации. Да, обстоятельства значительно улучшились по сравнению с худшими днями кризиса Covid-19. Однако это не означает, что общество прошло пандемию без каких-либо синяков.

Даже в этом году технологические компании увольняли сотрудников. Это высокооплачиваемые профессии, которые часто требуют соответствующих ученых степеней и/или сертификатов. Таким образом, по мере того, как начинают разлетаться розовые листки, общий доступный рынок Five Below должен увеличиться. Таким образом, «красные чернила» в акциях FIVE – хотя, по общему признанию, и неприятные – должны оказаться возможностью роста в долгосрочной перспективе.

Если это не было достаточно четким сигналом, американцы накопили рекордную сумму задолженности по кредитным картам. Кроме того, начала расти просрочка по этой коллективной пластиковой ответственности. Перевод? Людям нужны скидки. Они не могут позволить себе роскошные вещи по своему усмотрению.

Наконец, акции FIVE имеют имиджевое преимущество перед магазинами, работающими за доллары. По сути, поскольку Five Below на голову выше дешевых товаров, которые можно найти в «чистых» долларовых магазинах, бренд обращается к более широкой потребительской аудитории. Так что еще не время нажимать кнопку паники.

Относительно недооцененная акция

На данный момент акции FIVE торгуются с коэффициентом форвардной прибыли около 28x и коэффициентом за последний год 32,9x. Напротив, сектор специализированной розничной торговли имеет средний коэффициент прибыли за последний год, равный 18,2x. Судя по цифрам, Five Below не из дешевых. По иронии судьбы, он торгуется с премией.

Однако в квартале, закончившемся 31 июля 2023 года, курс акций FIVE вырос с форвардным кратным 37,45x. Из-за недавней волатильности оценка снизилась. Его нельзя назвать недооцененным по сравнению с базовой отраслью. Тем не менее, на него относительно скидка, и это заслуживающая доверия оценка.

Вот сделка. Когда Five Below превосходила свои целевые показатели прибыли на акцию (между первым и третьим кварталами прошлого года), форвардное соотношение цены и прибыли FIVE составляло почти 33x. Аргумент заключается в том, что компания может вернуться на свой победный путь. Следовательно, вышеупомянутое соотношение 28x является контекстуально недооцененным сигналом.

По мнению аналитиков, акции FIVE стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции FIVE имеют консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 14 рейтингах покупок, четырех рейтингах удержания и нулевых рейтингах продаж. Средняя целевая цена акций FIVE составляет $212,72, что предполагает потенциал роста на 19,5%.

Вывод: акции FIVE испытывают лишь временное нисходящее движение

Учитывая, что Five Below опубликовала разочаровывающие финансовые результаты за четвертый квартал, падение акций FIVE было неизбежным. Однако масштабы недостатков могут быть преувеличены. У руководства есть план решения ключевой проблемы потерь запасов. Кроме того, ценные бумаги кажутся недооцененными, учитывая недавнюю историю опережающих показателей компании на фоне сложных экономических обстоятельств.