💬 Акции Caterpillar: потенциальный бенефициар высокой инфляции

Акции Caterpillar: потенциальный бенефициар высокой инфляции

Caterpillar (CAT) — компания, которая производит и продает тяжелую технику. Компания потенциально имеет хорошие позиции для инфляционной среды. Тем не менее, мы нейтрально относимся к акциям, поскольку их Оценка акций не обеспечивает большого запаса прочности.

Измерение операционной эффективности Caterpillar

Таким компаниям, как Caterpillar, необходимо поддерживать большие объемы запасов, чтобы поддерживать бизнес. По этой причине скорость, с которой компания может перемещать запасы и превращать их в деньги, имеет решающее значение для прогнозирования ее успеха. Чтобы измерить эффективность Caterpillar, мы будем использовать цикл преобразования денежных средств, который показывает, сколько дней требуется для преобразования запасов в денежные средства. Он рассчитывается следующим образом:

CCC = Дни непогашенной инвентаризации + Дни невыплаченной продажи – Дни непогашенной кредиторской задолженности

Цикл преобразования денежных средств Caterpillar составляет 113 дней, то есть компании требуется 113 дней, чтобы преобразовать свои запасы в денежные средства. В последние несколько лет это число было неустойчивым, учитывая циклический характер бизнеса.

За последнее десятилетие эффективность компании колебалась от 93 дней в 2018 году до 135 дней в 2020 году. По сравнению с промышленным сектором цикл конвертации наличных в CAT выше, чем в среднем по сектору, который составляет 65 дней. Хотя это и не идеально, это не повод для беспокойства.

В дополнение к циклу преобразования денежных средств давайте также рассмотрим тенденции валовой прибыли Caterpillar. В идеале мы хотели бы, чтобы маржа компании увеличивалась с каждым годом. Это, конечно, если валовая прибыль уже не очень высока, и в этом случае для них приемлемо оставаться неизменными и стабильными.

Опять же, циклический характер компании делает маржу валовой прибыли неустойчивой. Тем не менее, за последнее десятилетие маржа стабильно оставалась на уровне выше 20 %, с минимумом в 21,1 % в 2016 году и максимумом в 27,2 % в 2018 году. В результате мы не считаем, что конкуренция снижает прибыльность CAT.

Катализаторы роста

В течение прошлого года цены на сырьевые товары стремительно росли из-за сильного спроса по сравнению с предложением. Кроме того, инфляция находится на самом высоком уровне за последние десятилетия. К счастью, компания Caterpillar хорошо приспособлена для таких условий.

Учитывая, что компания продает тяжелую технику специально для энергетики, природных ресурсов и строительства, более высокие цены на сырьевые товары должны привести к увеличению спроса на ее продукцию.

Кроме того, поскольку клиенты CAT зависят от ее продукции, а также получают большую прибыль, она сможет легко переложить на себя любое увеличение производственных затрат, связанное с инфляцией. Таким образом, Caterpillar потенциально может выступать в качестве инструмента хеджирования инфляции до тех пор, пока Федеральная резервная система не повысит ставки слишком быстро.

Риски

Точно так же, как цены на сырьевые товары могут быть попутным ветром для Caterpillar, они также могут быть риском. Цены могут быстро колебаться и внезапно упасть. В такой ситуации спрос на ее продукцию упадет, так как ее клиенты станут менее прибыльными.

Однако существуют и другие риски, связанные с Caterpillar. Согласно анализу рисков, компания раскрыла 26 рисков в своем последнем отчете о доходах. Наибольший риск приходится на категорию «Макро и политика».

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Caterpillar имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на восьми покупках, пяти удержаниях и одной продаже за последние три месяца. Средняя целевая цена Caterpillar в $236,79 предполагает потенциал роста на 23,36%.

Ценовые ориентиры аналитиков варьируются от минимума в 164 доллара за акцию до максимума в 290 долларов за акцию.

Последние мысли

Caterpillar — лидер отрасли, который потенциально может извлечь выгоду из текущей инфляционной среды. Кроме того, аналитики видят более чем 23-процентный потенциал роста цены акций. Тем не менее, мы остаемся нейтральными, поскольку потенциал роста на 23% не обеспечивает достаточного запаса прочности, чтобы компенсировать циклический характер компании.