🗯 «Впереди ожидается ясное небо»: UBS предлагает покупать акции трех авиакомпаний с двузначным потенциалом роста

«Впереди ожидается ясное небо»: UBS предлагает покупать акции трех авиакомпаний с двузначным потенциалом роста

Сочетание ослабевающего встречного и усиливающегося попутного ветра обеспечивает дополнительный подъем авиационной отрасли. Спрос на пассажиров неуклонно восстанавливается после COVID-19 как в туристическом, так и в бизнес-сегментах, и в целом авиакомпании оказываются в состоянии удовлетворить объемы поездок. Снижение общего инфляционного давления и перспектива снижения процентных ставок помогают компенсировать вероятное постоянное увеличение затрат на рабочую силу и техническое обслуживание.

По-прежнему существуют специфические факторы, с которыми авиакомпаниям приходится иметь дело в общей безопасности и репутации отрасли, но они, вероятно, будут уравновешены увеличением присутствия деловых путешественников. Лояльность клиентов также будет фактором поддержки для акций некоторых отдельных авиакомпаний.

Аналитик UBS Атул Махешвари изучает детали авиационного сектора, поскольку он продолжает восстанавливаться после удара, нанесенного во время пандемии. Он находит несколько причин для оптимизма и пишет в начале своего освещения авиационного сектора США: «Ключевым фактором, определяющим нашу положительную предвзятость, является возможность смягчения ценового давления и начала роста рентабельности к концу 2024 года и в 2025 году. … Мы рекомендуем покупать акции избранных авиакомпаний до предстоящего повышения рентабельности позднее в 2024 году и в 2025 году… Нам нравятся акции авиакомпаний, которые: 1) обеспечивают сильный свободный денежный поток и устойчивый или улучшающийся показатель B/S, 2) лучший потенциал относительной рентабельности в краткосрочной перспективе. ; 3) Возможность деловых поездок; 4) Высокая лояльность клиентов и привлекательная экономика программы лояльности».

Махешвари продолжает это, выбирая акции нескольких конкретных авиакомпаний, выбирая перевозчиков, которые должны увидеть больше прибыли в будущем. Согласно базе данных TipRanks, эти акции имеют рейтинг «Покупать» и потенциал роста более 20%; вот подробности.

Аляскинская авиационная группа (ALK)

Первой в нашем списке является Alaska Air. Эта авиакомпания работает преимущественно на западном побережье Северной Америки и, несмотря на название, базируется в Сиэтле-Такоме, в штате Вашингтон. Хотя Alaska Air летает в основном вдоль западного побережья, она предлагает поездки в пункты назначения по всей территории США, на большей части Канады, а также в Мексику, Центральную Америку и страны Карибского бассейна. Alaska Air имеет хорошую репутацию в области качества, но недавно она пострадала, когда в одном из самолетов Boeing 737 MAX 9 авиакомпании выбило дверь во время полета.

Последствия этого взрыва до сих пор ощущаются в отрасли. В результате аварии были зарегистрированы лишь легкие травмы, но расследование показало, что рассматриваемый самолет уже был помечен для дополнительного обслуживания, а крупномасштабные остановки самолетов Boeing все еще влияют на отрасль в целом. Боинг 737 — широко популярный пассажирский лайнер, а MAX 9 — одна из его самых современных модификаций. Он составляет примерно 20% парка Аляски, 65 из 314 самолетов.

Еще одним недавним событием является то, что в декабре прошлого года Alaska Air объявила о заключении соглашения о покупке с Hawaiian Airlines. По условиям сделки Alaska купит Hawaiian Air за 1,9 миллиарда долларов, в эту сумму входит цена покупки в размере 18 долларов за акцию, а также принятие Аляской долга Hawaiian Air на сумму 900 миллионов долларов. Сделка была одобрена акционерами Hawaiian в феврале, но перед ее продолжением все еще требуется одобрение регулирующих органов. Прежде чем вынести решение, Министерство юстиции США запросило дополнительную информацию у двух авиакомпаний. В ожидании одобрения авиакомпании ожидают, что сделка по покупке будет завершена в течение 12–18 месяцев с даты первоначального объявления.

Обращаясь к финансовой стороне, мы обнаруживаем, что Аляска сообщила о рекордных доходах за весь 2023 год в размере 10,4 миллиарда долларов выручки. В четвертом квартале выручка составила $2,55 млрд, превысив прогноз на $20 млн и увеличившись на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Квартальная чистая прибыль компании, не рассчитанная по GAAP, составила 30 центов на разводненную акцию при чистой прибыли в $38 млн. Прибыль на акцию без учета GAAP оказалась на 12 центов на акцию лучше, чем ожидалось. Хотя компания сожгла денежные средства в 4К23, чистый положительный операционный денежный поток за весь год составил $1,1 млрд.

Излагая точку зрения UBS, аналитик Махешвари отмечает, что акции получат выгоду независимо от того, как сложится сделка с Hawaiian Air, написав: «Мы считаем, что отставание ALK на -15% по сравнению с JETS ETF после объявления о сделке HA создало убедительную точку входа. . Мы считаем, что любой из двух исходов (сделка или отсутствие сделки) будет положительным для акций. Достоинства его отдельного инвестиционного сценария сильны, поскольку наш анализ показывает, что рынок оценивает EBITDAR в 1,57 миллиарда долларов за 25 год по сравнению с 1,85 миллиарда долларов отдельного UBSe. Кроме того, мы видим возможность более высокой синергии, если сделка по HA состоится (проформа UBSe '25 EBITDAR $2,35 млрд)».

Подводя итог ситуации, аналитик высказывает оптимистичный прогноз: «Аляска — одна из наиболее управляемых авиакомпаний США с близкой к ведущей в отрасли рентабельностью и сильным балансом. Мы видим потенциал для того, чтобы ALK извлекла выгоду из нескольких положительных факторов отрасли в течение следующих 12-18 месяцев, включая повышение дохода на милю доступного места (RASM), снижение ценового давления и ускорение деловых поездок. Кроме того, присутствие компании на Западном побережье с хабами в ЮВА/ЮВА/ЛАКСе делает ее уникально удобной для участия в росте спроса в этом регионе. На этих уровнях мы видим солидное вознаграждение за рост и падение 3:1».

Махешвари дает акциям ALK рейтинг «Покупать» вместе с целевой ценой в $54, что подразумевает годовой потенциал роста акций на 39%. (Чтобы посмотреть послужной список Махешвари, нажмите здесь)

При уменьшении масштаба акции получают рейтинг «Сильная покупка» согласно консенсусу Уолл-стрит, основанному на 11 обзорах, включая 9 покупок и 2 удержания. Акции торгуются по цене $38,78, а их средняя целевая цена в $48 предполагает рост примерно на 24% в следующие 12 месяцев. (См. прогноз акций ALK)

Дельта Эйрлайнз (DAL)

Следующим в нашем списке является Delta Airlines — один из крупнейших устаревших перевозчиков отрасли, а также входящий в индекс S&P 500. Авиакомпания имеет свою штаб-квартиру и главный транспортный узел в Атланте, а также имеет дополнительные узлы по всей территории США – в Нью-Йорке, Бостоне, Детройте, Сиэтле-Такоме и Лос-Анджелесе, и это лишь некоторые из них. Delta неизменно входит в пятерку крупнейших авиакомпаний США по количеству перевезенных пассажиров, обслуживаемых пунктов назначения, ежедневных рейсов или размера флота. На мировой арене Delta выполняет рейсы по основным направлениям по всему миру. Компания имеет международные центры в Амстердаме, Лондоне и Париже, а также в Токио и Сеуле.

Парк авиалайнеров Delta насчитывает около 1000 магистральных самолетов самых разных типов и моделей. Компания эксплуатирует как узкофюзеляжные, так и широкофюзеляжные самолеты как на дальних, так и на ближних маршрутах. Исторически компания предпочитала использовать самолеты Boeing, но с 2008 года пополнила свой флот значительным количеством самолетов Airbus. Для региональных рейсов компания использует меньший парк самолетов Bombardier или Embraer. Разнообразие состава флота создает проблемы с обслуживанием и обучением, но помогает оградить компанию от масштабных нормативных нарушений. Это важный фактор, поскольку различные проблемы с Boeing, включая нормативные вопросы и задержки производства, вынудили Delta отложить поставку заказанных самолетов 737 MAX 10 — самой современной версии 737 — до 2027 года.

Восстановление авиационной отрасли после остановок из-за COVID можно увидеть в первых цифрах финансовых результатов Delta за 2023 год. Авиакомпания сообщила о рекордной выручке за весь год в размере 58 миллиардов долларов, а операционная прибыль в 2023 году в размере 5,5 миллиардов долларов почти вдвое превысила показатель 2022 года.

По итогам 4 квартала 2023 года выручка Delta составила $14,2 млрд, что на 5,8% больше, чем годом ранее, и превзошло оценку на $420 млн. Компания получила квартальную прибыль в размере $1,28 на акцию по показателям, не предусмотренным GAAP, что на 12 центов лучше, чем ожидалось до публикации. Квартальная корректировка компании. Операционная прибыль составила $1,3 млрд, а операционная рентабельность составила 9,7%.

Ожидаемый профиль рентабельности компании привлек внимание аналитика UBS Махешвари, который использует его в качестве отправной точки в своем оптимистичном обзоре компании, написав в Delta: «Мы оптимистичны в отношении DAL, поскольку видим потенциал роста до 24П и 24 финансового года». Рентабельность 25E обусловлена ​​изменением выручки на единицу продукции и снижением ценового давления начиная со 2 полугодия 2024 года. Наша расчетная маржа до уплаты налогов на 24 финансовый год составляет 9,9%, что примерно на 30 б.п. выше по сравнению с минусом в 9,5%, тогда как наша оценка на 25 финансовый год составляет 10,9% против минуса в 10,6%. Мы полагаем, что рост выручки DAL на милю места (RASM) приятно удивит рынок во 2 полугодии 2024 г., поскольку внутренний RASM движется вверх, а атлантические RASM остаются стабильными, несмотря на то, что эти попутные ветры сохранятся до 25 года при условии сохранения дисциплины поставок. В сочетании с нашими ожиданиями значительного снижения ценового давления в 25 году за счет повышения производительности труда сотрудников, снижения расходов на техническое обслуживание и замедления роста зарплат пилотов до ~4% с ~7% в 24 году это должно привести к более существенному ускорению рентабельности DAL. в '25E. Мы рекомендуем покупать акции сейчас, в преддверии предстоящего многоквартального периода увеличения маржи, который начнется во втором полугодии этого года».

Махешвари представил свою позицию в перспективе, присвоив DAL первоначальную рекомендацию «Покупать» и дополнив ее целевой ценой в 59 долларов, что свидетельствует о его уверенности в потенциале роста на 30% на горизонте одного года.

DAL пользуется большой любовью со стороны Уолл-стрит, а консенсус-рейтинг акций «Сильная покупка» является единогласным, основанным на 13 положительных отзывах аналитиков. Акции торгуются по цене $45,38, а средняя целевая цена в $54,33 указывает на потенциал роста на 20% в следующем году. (См. прогноз акций DAL)

Американские авиалинии (AAL)

Мы завершим этот список American Airlines, еще одним гигантским перевозчиком в секторе авиаперевозок США. American, как и Delta, является постоянным претендентом на высшие места среди авиакомпаний США по размеру флота, годовому доходу и количеству перевезенных пассажиров. Компания является крупнейшим в мире эксплуатантом узкофюзеляжных самолетов Airbus A320, а также располагает значительным парком моделей Boeing 737. Все широкофюзеляжные самолеты компании принадлежат Boeing, в основном семейства 787. В 2023 году магистральный парк American Airlines увеличился более чем на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 965 самолетов. Это дополняется 556 региональными самолетами.

American Airlines совместно со своими региональными перевозчиками-партнерами предлагает пассажирам около 6700 ежедневных рейсов по примерно 350 направлениям в более чем 50 странах мира. Главный хаб и штаб-квартира авиакомпании находятся в Форт-Уэрте, штат Техас, одном из крупнейших аэропортов страны, обслуживающем также Даллас, а у компании есть дополнительные хабы в Лос-Анджелесе, Майами, Нью-Йорке, Чикаго, Финиксе и округе Колумбия.

Эта авиакомпания имеет один из самых молодых авиапарков в отрасли и ранее в этом месяце объявила о крупном плане закупок, в общей сложности 260 новых самолетов, в основном у Airbus и Embraer. Заказ включает в себя 85 новых моделей A320neo. Планируется, что к 2026 году количество мест премиум-класса в American Airlines увеличится на 20%. 90 моделей Embraer E175, включенных в заказ, будут эксплуатироваться региональными перевозчиками компании.

Прошлый год American закончила с годовым доходом в 53 миллиарда долларов, что является рекордом для компании. Квартальная выручка в четвертом квартале составила $13,06 млрд, что на 1% ниже, чем в предыдущем году, и соответствует ожиданиям. Прибыль в четвертом квартале составила 29 центов на акцию по показателям, не предусмотренным GAAP, что на целых 21 цент на акцию лучше прогнозов. Операционный денежный поток авиакомпании за весь год составил $3,8 млрд, а также зафиксирован самый высокий за весь год свободный денежный поток — $1,8 млрд.

В своем репортаже об Америке аналитик Махешвари впечатлен денежным потоком и ожидает, что он останется сильным. Он оптимистично настроен в отношении этой авиакомпании, говоря о ней: «Мы ожидаем, что в ближайшие 2-3 года AAL увидит как сильное генерирование свободного денежного потока, так и увеличение прибыли, что откроет более высокую стоимость акционерного капитала по мере снижения чистого долга и сокращения B/S. Важно отметить, что мы не думаем, что это учтено в цене, поскольку наш анализ показывает, что рынок оценивает EBITDAR всего в ~ $8 млрд за 25 год (по сравнению с $8,7 млрд UBSe) с минусами. оценивая свободный денежный поток всего в ~3,1 миллиарда долларов за 24 и 25 годы вместе взятые, тогда как у UBSe — 4 миллиарда долларов. Мы видим потенциал пересмотра прибыли в сторону повышения, учитывая нашу оценку маржи до уплаты налогов за 2025 год на уровне 5,9% против минусов. 5,3%. Акции торгуются с доходностью свободного денежного потока ~19% по нашим оценкам на 24 года, что, по нашему мнению, должно оказать поддержку снижению. Кроме того, уникальным краткосрочным катализатором для AAL станет пересмотр ее 10-летней программы совместных карт, что должно способствовать ускорению роста доходов от лояльности с высокой маржой».

В целом эти комментарии поддерживают рекомендацию Махешвари «Покупать», а его целевая цена в $19 указывает на рост акций на 30,5% в предстоящем году.

В то время как взгляд UBS явно оптимистичен, Уолл-стрит в целом несколько менее оптимистичен. Тем не менее, акции по-прежнему имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 14 недавних рекомендациях аналитиков, которые делятся на 9 покупок, 3 удержания и 2 продажи. Торговая цена акций составляет $14,57, а их средняя целевая цена в $17,56 предполагает потенциал роста на 20,5% в этом году. (См. прогноз акций AAL)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательной оценке, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки», инструмент, который объединяет всю аналитическую информацию TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно представленным аналитикам. Содержимое предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.