🗯 Акции Ulta Beauty (NASDAQ:ULTA): стоит ли покупать акции после падения прибыли?

Акции Ulta Beauty (NASDAQ:ULTA): стоит ли покупать акции после падения прибыли?

Акции Ulta Beauty (NASDAQ:ULTA) упали более чем на 5% после прибыли в прошлую пятницу. Будучи долгосрочным акционером крупнейшего специализированного косметического ритейлера в США, предлагающего более 25 000 товаров, я увидела в этом падении возможность укрепить свое положение. Хотя реакция рынка может свидетельствовать о том, что результаты Ulta были неутешительными, я считаю, что ее отчет за четвертый квартал является сильным. Я считаю, что распродажа, скорее всего, была вызвана фиксацией прибыли, особенно после роста акций примерно на 30% за последние шесть месяцев. Таким образом, я по-прежнему оптимистично смотрю на акции ULTA.

Следование проверенной стратегии дает хорошие результаты

Результаты Ulta в четвертом квартале были довольно сильными: компания следовала своей проверенной, простой, но высокоэффективной стратегии. В частности, постепенно расширяя свое присутствие за счет открытия новых магазинов, увеличения продаж в существующих точках и усиления программы лояльности, Ulta продолжала обеспечивать устойчивый рост прибыли.

Мне как инвестору очень нравится эта бизнес-модель и общая стратегия. Его легко понять, и он способен создать огромную акционерную стоимость в больших масштабах. Давайте более подробно рассмотрим каждый из каналов роста Ulta.

Расширение своего присутствия на рынке за счет открытия дополнительных магазинов было для Ulta самым простым способом увеличить продажи. Благодаря выбору лучших мест, которые наверняка привлекут значительный поток посетителей, а также косметической продукции, которая является основным продуктом потребления, открытие новых магазинов исторически приводило к прибыльному росту компании.

Траектория расширения магазинов Ulta действительно впечатляет. Для сравнения: в 2011 году у Ulta было 449 магазинов. К концу 2017 года это число выросло до 1074 и продолжало расти до 1385 к концу 2023 года. В частности, Ulta открыла 33 новых магазина, семь переехала, реконструировала 18, и закрыл три в прошлом году. Эта стратегия оптимизации местоположений гарантирует постепенное сокращение неэффективных мест, позволяя уделять больше внимания прибыльным регионам, что, в свою очередь, приводит к стабильным продажам в одном и том же магазине.

Действительно, продажи в одном магазине выросли на 2,5% в четвертом квартале. На самом деле это не впечатляющая цифра, но в контексте она предполагает сохранение силы против сильных соперников. В частности, этот рост на 2,5% соответствует росту продаж в тех же магазинах в четвертом квартале 2022 года на 15,6%, который, в свою очередь, соответствует росту продаж в тех же магазинах во втором квартале 2021 года на 21,4%. Продолжающийся рост продаж в одном и том же магазине после двух лет значительного расширения свидетельствует как о силе потребителей, так и об общем устойчивом спросе на продажи косметических товаров.

Источник: Отчет о прибылях ULTA за 4 квартал 2023 года.

Помимо органического роста доходов Ulta, программа лояльности бренда под названием Ulta Beauty Rewards оказалась мощным драйвером продаж. К концу 2023 года число участников программы составило впечатляющие 43,3 миллиона человек, что на 8% больше, чем в предыдущем году.

Здесь важно отметить значение Ultimate Rewards. Это связано с тем, что она заключается не только в ее способности привлекать и удерживать клиентов, но также в обилии данных и потребительской информации, которые она предоставляет Ulta. Эта ценная информация дает компании конкурентное преимущество, поскольку она может адаптировать предложения продуктов к уникальным предпочтениям каждого клиента.

Программа показала замечательный успех. Еще в сентябре прошлого года руководство сообщило, что около 95% общего объема продаж Ulta приходится на участников Ultamate Rewards. Это также создает отличный ров для компании в высококонкурентной отрасли, поскольку Ultamate Rewards напрямую поощряет участников продолжать тратить деньги в Ulta, снижая вероятность того, что они будут искать альтернативы среди конкурентов.

В целом сочетание открытия дополнительных магазинов, увеличения продаж в одном магазине и программы Ultamate Rewards, которая повысила осведомленность по каналам онлайн-продаж, привело к еще одному кварталу двузначного роста, при этом чистые продажи в четвертом квартале выросли на 10,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. в год до $3,6 млрд.

Рост доходов, чистый баланс, обратные выкупы привели к рекордным прибылям

Как я упоминал ранее, бизнес-модель Ulta может создать значительную акционерную стоимость в масштабе. Очевидно, что двузначный рост выручки в четвертом квартале, чистый баланс Ulta и агрессивные выкупы акций привели к рекордным квартальным и годовым доходам. В частности, за квартал прибыль на акцию выросла на 20,8% до рекордных $8,13, тогда как за весь год прибыль на акцию выросла на 8,4% до $26,03, что также является рекордом.

Я упомянул, что баланс Ulta также способствовал хорошему финансовому результату, потому что, в отличие от многих компаний, на чьи доходы негативно повлияли более высокие процентные расходы в прошлом году в результате роста ставок, бездолговой баланс Ulta оказался очень кстати.

За исключением некоторых обязательств по аренде в балансе, которые в некоторой финансовой информации могут быть отнесены к категории долга, баланс Ulta не имеет долгов. Таким образом, Ulta не только не пострадала от более высоких процентных расходов, но и более высокие ставки даже пошли на пользу ее денежному положению, которое принесло чистый процентный доход в размере $17,6 млн по сравнению с $4,9 млн в прошлом году.

Что касается выкупа акций, Ulta в течение года выделила на это направление 1,0 миллиарда долларов, сократив количество своих акций на 4,2%. Обратный выкуп был единственным способом, которым руководство возвращало деньги акционерам, при этом количество акций компании сократилось почти на 25% с 2015 года.

Оценка остается разумной, что указывает на наличие возможностей

Снижение цен на акции Ulta после получения прибыли в сочетании с растущей прибылью и оптимистичными прогнозами руководства подняло ее оценку до довольно привлекательного уровня. Я увидел в этом возможность, поэтому действовал быстро и укрепил свою позицию по акциям.

В частности, после сильного 2023 финансового года руководство ожидает, что сопоставимый рост продаж ускорится в 2024 финансовом году и составит от 4% до 5%. Ожидается, что наряду с дальнейшим открытием магазинов доходы вырастут примерно на 5% и достигнут новых рекордов.

Источник: Отчет о прибылях ULTA за 4 квартал 2023 года.

Соответственно, руководство ожидает еще одного года рекордной прибыли на акцию, которая, как ожидается, составит от $26,20 до $27,00. Средняя точка этого диапазона подразумевает форвардный P/E около 20. Я считаю, что этот мультипликатор оценки дисконтирует акции, учитывая их постоянный потенциал роста, устойчивую бизнес-модель и агрессивную доходность капитала.

По мнению аналитиков, акции ULTA стоит покупать?

Учитывая мнение Уолл-стрит об акциях, Ulta Beauty имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 13 покупках, шести удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций ULTA на уровне $588,16 предполагает потенциал роста на 12,25%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции ULTA, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Кристофер Хорверс из JPMorgan со средней доходностью 22,41 % на рейтинг. и 79% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Подводя итог, я считаю, что падение прибыли Ulta Beauty открывает новые возможности для инвесторов. Вопреки реакции рынка, результаты компании в четвертом квартале продемонстрировали относительную устойчивость и уверенную траекторию роста.

Кроме того, прогнозы руководства предполагают, что в этом году рост сохранится, при этом рост продаж в одних и тех же магазинах, вероятно, даже ускорится по сравнению с показателем четвертого квартала и поднимет прибыль до новых рекордов. Это, в сочетании с сильным балансом и торговлей акциями по разумной цене, укрепило мой оптимистичный взгляд на акции Ulta.