🗯 Акции Salesforce (NYSE:CRM): растущий свободный денежный поток может поддержать прибыль

Акции Salesforce (NYSE:CRM): растущий свободный денежный поток может поддержать прибыль

Акции Salesforce (NYSE:CRM) за последний год пережили огромный рост: за этот период акции выросли почти на 67%. Хотя столь продолжительное ралли может вызвать скептицизм в отношении его устойчивости, я считаю, что продолжающийся всплеск свободного денежного потока должен поддержать повышенный энтузиазм инвесторов. Результаты Salesforce за 2024 финансовый год начали раскрывать потенциал компании как дойной коровы, а в 2025 финансовом году ожидается еще более сильная генерация денежных средств. Поэтому я по-прежнему оптимистично смотрю на акции CRM.

Свободный денежный поток увеличивается по мере роста доходов и увеличения рентабельности

Впечатляющий рост свободного денежного потока Salesforce, который, на мой взгляд, является основной силой, способствующей устойчивому росту акций, обязан своей силой устойчивому росту доходов и увеличению прибыли. Результаты компании за 2024 финансовый год ярко иллюстрируют эту тему, хотя прогнозы руководства предполагают, что эта тенденция сохранится и в 2025 финансовом году. Давайте внимательно посмотрим.

Как я уже упоминал, первым элементом, способствующим увеличению свободного денежного потока Salesforce, является рост выручки, который на протяжении всего 2024 финансового года колебался в двузначных цифрах. Согласно последним результатам четвертого финансового квартала Salesforce, выручка выросла до рекордных $9,29 млрд, что на 11% больше, чем в прошлом году.

Этот рост во многом можно объяснить устойчивыми показателями продаж и обслуживания, особенно благодаря успеху Yolsoft и Tableau, двух флагманских предложений Salesforce.

В частности, компания Yolsoft, известная главным образом своими решениями для облачных вычислений, получила все большее распространение среди предприятий, ищущих масштабируемые и гибкие решения для ИТ-инфраструктуры. Аналогичным образом, Tableau, ведущая аналитическая платформа Salesforce, пользовалась большим спросом, поскольку компании все чаще полагались на информацию, основанную на данных, для преодоления неопределенности на рынке.

В сочетании с аналогичными темпами роста в предыдущие три квартала годовой доход Salesforce составил $34,9 млрд, что также на 11% выше, чем в прошлом году. Хотя эти темпы роста поначалу не могут поражать воображение, как у некоторых технологических гигантов, находящихся в настоящее время в центре внимания, на мой взгляд, они весьма примечательны. Это действительно так, особенно если учесть, что этот рост основан на уже значительном импульсе компании, достигнутом во время пандемии.

Более подробно: в 2020, 2021 и 2022 финансовых годах компания Salesforce зафиксировала рост выручки на 28,7%, 24,3% и 24,7% соответственно. Устойчивый рост, выражающийся двузначными числами, даже после значительного всплеска внедрения продуктов в последние годы, подчеркивает сохраняющуюся актуальность предложений компании в очень динамичной облачной среде/CRM-среде.

Что касается рентабельности, то скорректированная операционная рентабельность Salesforce выросла до 31,4% в четвертом квартале, отметив рост на 220 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это улучшение отражает внимание руководства к инициативам по операционной эффективности и управлению затратами. Это произошло из-за того, что инвесторы-активисты наводнили акции CRM еще в начале 2023 года, поскольку они, по сути, требовали повышенного внимания к прибыльности. В свое время я написал об этом статью, полный контекст которой вы можете прочитать здесь.

Учитывая увеличение рентабельности в течение года, скорректированная операционная рентабельность Salesforce в 2024 финансовом году составила 30,5%, что представляет собой ошеломляющее увеличение на 800 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Даже по GAAP операционная рентабельность компании выросла до 14,4%, что на 1110 базисных пунктов больше, чем в 2023 финансовом году.

Естественно, высокие доходы и столь значительное увеличение прибыли привели к стремительному росту свободного денежного потока Salesforce. В частности, свободный денежный поток за год составил $9,50 млрд, что на 50% больше, чем в 2023 финансовом году. Это также подразумевает маржу свободного денежного потока в размере 27%.

Я полагаю, что это побудило инвесторов задуматься над следующим: если Salesforce может обеспечить такую ​​​​заоблачную прибыль от свободного денежного потока, только начиная концентрироваться на контроле затрат, насколько еще может увеличиться эта прибыль по мере масштабирования компании? Я бы сказал, что со временем он легко превысит треть доходов.

Таким образом, этот потенциал дойной коровы, который представляет Salesforce, я считаю, сохранит энтузиазм инвесторов в будущем, особенно с учетом того, что прогноз руководства на 2025 финансовый год указывает на дальнейший рост доходов и увеличение прибыли.

Источник: Презентация CRM для инвесторов за 2024 финансовый год.

Начало дивидендов, обратные выкупы, поддержка ожиданий по свободному денежному потоку

Дополнительным признаком, указывающим на последовательную траекторию уверенного роста свободных денежных потоков, является заметная уверенность руководства в повышении доходности капитала. Примечательно, что хотя Salesforce начала выкуп акций совсем недавно, в 2023 финансовом году, с выкупом на сумму 4,0 миллиарда долларов, темпы выкупа значительно выросли до 7,62 миллиарда долларов в 2024 финансовом году.

Более того, компания сделала значительный шаг, объявив о своих первых дивидендах. Хотя текущая годовая ставка дивидендов на акцию составляет всего $1,60, что соответствует скромной доходности в 0,5%, я считаю, что выплаты будут быстро расти с течением времени, поскольку Salesforce может легко себе это позволить, инвестируя в рост.

Энергичные перспективы роста свободного денежного потока Salesforce также очевидны в прогнозе Уолл-стрит: согласно консенсус-оценкам, предполагающим, что свободный денежный поток достигнет $11,74 млрд в 2025 финансовом году. Это подразумевает увеличение на 24% по сравнению с прошлым годом по сравнению с прошлогодним ростом на 50% %.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CRM?

Взглянув на мнение Уолл-стрит об акциях, Salesforce показывает консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 28 покупках, девяти удержаниях и одной продаже, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз акций Salesforce при цене $333,31 предполагает потенциал роста на 13,24%.

Если вы не уверены, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите торговать акциями CRM, наиболее точным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Кейт Бахман из BMO Capital. Он может похвастаться средней доходностью 25,67% на рейтинг и вероятностью успеха 86%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Подводя итог, я думаю, что значительный рост цен на акции Salesforce за последний год отражает не только краткосрочный оптимизм, но и прочный фундамент, построенный на растущем свободном денежном потоке и потрясающей марже свободного денежного потока.

Поскольку компания намерена поддерживать устойчивый рост выручки и добиться дальнейшего увеличения прибыли в 2025 финансовом году, ее свободный денежный поток, похоже, в этом году снова значительно подскочит. Основная динамика этого роста поможет сохранить повышенный энтузиазм инвесторов и, таким образом, обеспечить дальнейший рост цен на акции.