📰 Акции Waste Management (NYSE:WM): огромный прирост сигнализирует о потенциальном спаде

Акции Waste Management (NYSE:WM): огромный прирост сигнализирует о потенциальном спаде

Акции Waste Management (NYSE:WM) в последнее время продемонстрировали огромный рост: только за последние шесть месяцев акции выросли более чем на 30%. Компания опубликовала хорошие результаты за четвертый квартал, включая рекордные доходы, операционную рентабельность и скорректированную прибыль на акцию в 2023 финансовом году. Тем не менее, похоже, что недавний рост цен на акции в значительной степени был обусловлен базовым ростом стоимости акций. Текущая оценка выше среднего может сигнализировать о потенциале снижения. Таким образом, я нейтрально отношусь к акциям.

Раскрытие результатов WM за четвертый квартал — рекордные финансовые показатели по всем направлениям

Рост цен на акции Waste Management не является полностью неоправданным. Основные финансовые показатели компании были очень сильными в четвертом квартале, отметив новые рекорды выручки, маржи и чистой прибыли. Давайте рассмотрим каждый показатель.

Квартальная выручка достигла рекордного уровня в $5,2 млрд, что на 5,7% больше, чем в прошлом году, что обусловлено главным образом ростом цен на основные товары на 7,3%. Я высоко оцениваю способность Waste Management поднимать цены выше уровня инфляции. По сути, это подчеркивает, что руководство извлекает выгоду из сути бизнес-модели компании, которая вращается вокруг предоставления основных услуг по сбору, транспортировке и переработке отходов, которые имеют решающее значение для всех сообществ и предприятий.

Несмотря на рост цен по сравнению с прошлым годом, Waste Management успешно удерживала годовой уровень оттока на похвально низком уровне, составляющем около 9%. Этот показатель находится в нижней части исторического диапазона компании.

Примечательно, что, несмотря на отток клиентов на 9%, компания более чем компенсировала этот спад за счет привлечения новых клиентов и извлечения выгоды из своего основного драйвера органического роста: увеличения производства отходов как людьми, так и предприятиями. Это отражается в увеличении объемов сбора и утилизации, которые увеличились на 1,1%, или 1,9%, с поправкой на рабочие дни, по сравнению с предыдущим годом.

Более высокие доходы, особенно потому, что они были обусловлены главным образом ценообразованием, позволили компании добиться улучшения экономической ситуации на единицу продукции. В сочетании с оптимизацией затрат и инициативами по внутренней эффективности Waste Management смогла добиться рекордной прибыли по всем направлениям.

Что касается выгоды от масштабирования, рост доходов Waste Management перешел в операционные расходы за весь год в процентах от выручки, составив 61,7%, что на 70 базисных пунктов ниже по сравнению с прошлым годом.

Что касается внутренней эффективности, мне нравится пример компании Waste Management, которая может снизить затраты на ремонт и техническое обслуживание за счет уменьшения размера своего автопарка, увеличения его возраста и сокращения аренды грузовиков. Таким образом, компания оптимизировала процессы технического обслуживания, повысив эффективность работы своих технических специалистов и сократив расходы на сверхурочные и внешний ремонт. Таким образом, на ремонт было потрачено меньше денег, что повысило рентабельность.

В частности, операционная маржа EBITDA Waste Management выросла на 90 базисных пунктов в 2023 году, достигнув 28,9% — нового рекорда. Операционная рентабельность также достигла рекордных 18,7% по сравнению с 17,4% в предыдущем году.

Рекордная прибыль сохранится в 2024 финансовом году

Вполне естественно, что при рекордных доходах и рентабельности компания смогла зафиксировать рекордную прибыль на акцию в размере $6,19 за 2023 финансовый год, что на 10,7% больше, чем в прошлом году. Согласно прогнозам руководства, эта тенденция сохранится в 2024 финансовом году:

Исходя из этих целей, согласно консенсус-оценкам, скорректированная прибыль на акцию за год составит $6,89, что подразумевает еще один год двузначного роста (11,3%) и новый рекорд.

Тем не менее внезапное повышение стоимости активов сигнализирует о потенциальном снижении стоимости акций.

Хотя показатели Waste Management остаются довольно высокими, меня беспокоит внезапное увеличение стоимости акций.

Компания, поддерживающая двузначный скорректированный рост прибыли на акцию в 2023 году и, возможно, в 2024 году, безусловно, стала сильным катализатором роста акций. Однако недавний рост цен на акции намного превысил рост прибыли, что, по сути, показывает, что имело место многократное расширение.

Действительно, акции Waste Management в настоящее время торгуются с форвардным коэффициентом P/E 29,6X, что значительно выше диапазона 24x–27x, в котором компания торговала большую часть прошлого года. Текущий мультипликатор также приближается к пятилетнему максимуму ~31.

Лично я считаю, что Waste Management здесь переоценена, что может стать причиной сдерживания роста цены акций в будущем. Во-первых, текущая оценка акций предполагает заметную премию по сравнению с их историческими уровнями. Кроме того, форвардный P/E на уровне 29,6 вряд ли может быть оправдан сам по себе с процентными ставками на уровне 5%+, даже если принять во внимание двузначный рост прибыли на акцию Waste Management и общие качества.

По мнению аналитиков, акции WM стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то Waste Management имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на девяти покупках и 10 удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций WM 208,61 доллара США предполагает потенциал роста всего на 0,3%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции WM, наиболее точным аналитиком, следящим за акциями (на годовом интервале), является Ной Кей из Оппенгеймера, показывающий среднюю доходность 23,1% на рейтинг. и 100% вероятность успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Подводя итог, я высоко ценю способность Waste Management последовательно добиваться высоких результатов. Достигнув рекордных доходов, рентабельности и прибыли в 2023 финансовом году, компания еще раз продемонстрировала весьма привлекательные качества своей бизнес-модели.

Тем не менее, продолжающееся ралли цен на акции, по-видимому, в первую очередь вызвано ростом базовой стоимости, что заставляет меня беспокоиться о возможном снижении стоимости акций. Хотя компания ожидает устойчивого роста в этом году, форвардный коэффициент P/E акций в 29,6x, на мой взгляд, слишком высок. Таким образом, хотя я хвалю Waste Management за его общую эффективность и отличную работу руководства, я предпочитаю пока оставаться в стороне.