✏ Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP): рост в четвертом квартале, рост дивидендов побуждают меня покупать

Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP): рост в четвертом квартале, рост дивидендов побуждают меня покупать

Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP) недавно опубликовали результаты за четвертый квартал и весь год, демонстрируя продолжающийся рост. Наряду с этим отчетом о прибылях и убытках компания также объявила о 52-м ежегодном повышении дивидендов подряд. Сочетание хороших результатов, оптимистического прогноза на 2024 финансовый год, повышения доходности капитала, а также тот факт, что акции продолжают торговаться заметно ниже своих прошлых максимумов, убедили меня пойти на покупку акций после отчета компании. Таким образом, я оптимистично смотрю на акции.

Портфолио культовых брендов обеспечивает еще один год уверенного органического роста

Если присмотреться к результатам PepsiCo за четвертый квартал и за весь год, мое внимание сразу же привлекает устойчивый органический рост, достигнутый компанией, во многом обусловленный линейкой знаковых брендов. Такие известные бренды, как Pepsi, Lays, Tropicana и Quaker, среди прочих в портфеле PepsiCo, пользуются устойчивым потребительским спросом, что позволяет компании регулярно повышать цены, не сталкиваясь с заметным сопротивлением.

PepsiCo, портфель которой в основном состоит из закусок и безалкогольных напитков, представляет собой хрестоматийный пример компании с неэластичным спросом.

В частности, выручка PepsiCo в 2023 финансовом году выросла на 5,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 91,5 миллиарда долларов. Рост выручки был обусловлен сильным органическим ростом на 9,5%, который был частично компенсирован 2%-ным сдерживающим фактором на валютном рынке. Органический рост, в свою очередь, был обусловлен в первую очередь ростом цен (+13%), который был компенсирован снижением объемов (-3%). Очевидно, что PepsiCo может добиться заметного повышения цен на свою продукцию, столкнувшись с минимальным сопротивлением потребительского спроса.

Стоит также отметить, что органический рост в 2023 финансовом году на уровне 9,5% следует за органическим ростом в 2022 финансовом году на 14,4% и доводит совокупный годовой темп роста органической выручки PepsiCo за три года до 11%. Я упоминаю об этом, чтобы подчеркнуть ценовую власть Pepsi. Конечно, в какой-то момент потребители могут выразить недовольство и рассмотреть возможность изучения альтернатив. Тем не менее, пока PepsiCo видит постоянную готовность потребителей платить более высокие цены, акционеры должны быть удовлетворены тем, что компания продолжает использовать этот рычаг.

Между тем, руководство PepsiCo с оптимизмом смотрит на траекторию органического роста компании до 2024 года, как отражено в их прогнозах на год. В частности, они прогнозируют минимальный органический темп роста в 4%, что сигнализирует о наступлении нового периода, отмеченного как минимум средними однозначными темпами роста доходов. На мой взгляд, существует потенциал для еще более высоких показателей органического роста благодаря положительному сдвигу в динамике валютного курса в этом году, в отличие от 2023 финансового года, который, как ожидается, укрепит финансовое положение компании.

Склонность PepsiCo давать консервативные прогнозы также предполагает, что фактические показатели производительности могут значительно превзойти первоначальные ожидания. Очевидно, что за тот же период прошлого года руководство изначально прогнозировало органический рост на уровне 6% на 2023 финансовый год, но фактический показатель в конечном итоге значительно превзошел ожидания, достигнув 9,5%, как я упоминал ранее.

Дивиденды, обратные выкупы и оценка

Помимо сильного органического роста выручки, последний отчет PepsiCo продемонстрировал исключительную прибыльность, что, в свою очередь, позволило руководству повысить дивиденды и снова провести активный обратный выкуп акций.

В 2023 финансовом году базовая валовая прибыль PepsiCo (с поправкой на разовые статьи) увеличилась на 101 базисный пункт. Таким образом, скорректированная операционная рентабельность также выросла на 90 базисных пунктов. Сочетание более высоких продаж и значительного увеличения рентабельности привело к росту базовой прибыли на акцию на 14%, при этом обратные выкупы также сыграли свою роль в этом результате.

Видеть, как PepsiCo, один из наиболее зрелых мировых конгломератов, демонстрирует двузначный рост прибыли на акцию, весьма примечательно. Таким образом, неудивительно, что менеджмент снова почувствовал себя комфортно, увеличив дивиденды, на этот раз на 7,1% до годовой ставки в $5,42. Свидетельством устойчивости ее бизнес-модели и способности ее брендов стабильно работать на протяжении нескольких десятилетий стало 52-е ежегодное увеличение дивидендов подряд.

Руководство также заявило, что планирует выкупить 1 миллиард долларов в 2024 году. Учитывая, что акции PepsiCo сейчас торгуются по форвардному коэффициенту P/E около 20,4x, что находится на нижней границе диапазона последних пяти лет (20x-27x), продолжающиеся обратные покупки должны привести к более сильному увеличению прибыли на акцию, чем обычно.

В целом, оценка PepsiCo ниже среднего, которая стала результатом роста прибыли на фоне снижения цены акций в последние месяцы, дает мне достаточно вескую причину для того, чтобы отказаться от покупок. Ее оптимистичный, дальновидный прогноз и стремление к возврату капитала еще больше укрепляют мою уверенность в акциях.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PEP?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, PepsiCo имеет консенсус-рейтинг «умеренная покупка», основанный на девяти покупках и семи «держать», назначенных за последние три месяца. Средний прогноз акций PepsiCo при $189,44 предполагает потенциал роста на 12,2%.

Вывод

В заключение хочу сказать, что последние результаты PepsiCo подчеркивают ее устойчивость и перспективы устойчивого роста. Вишенкой на торте стало 52-е ежегодное повышение дивидендов подряд, которое напомнило нам о приверженности PepsiCo вознаграждению акционеров.

В дальнейшем прогноз на 2024 год кажется оптимистичным, что в сочетании с продолжающейся доходностью капитала и торговлей акциями по цене ниже средней убедило меня постепенно создавать длинную позицию в компании.