✏ JMP заявляет, что акции таймшеров будут показывать лучшие результаты в долгосрочной перспективе; Вот 3 имени, на которые стоит обратить внимание

JMP заявляет, что акции таймшеров будут показывать лучшие результаты в долгосрочной перспективе; Вот 3 имени, на которые стоит обратить внимание

Индустрия отдыха предоставляет инвесторам множество разнообразных возможностей, но одну из них иногда упускают из виду — это сектор таймшеров. Таймшеры — это то, что предполагает их название: недвижимость с несколькими совладельцами. Цель состоит в том, чтобы сделать места отдыха более доступными; отдыхающие покупают права на использование недвижимости в определенное время, а не полное владение ею.

Эта модель оказалась особенно привлекательной для миллениалов, и этот факт открывает отрасли надежный путь к долгосрочной прибыли. Миллениалы относительно молоды и покупают права на таймшеры пропорционально чаще, чем представители других возрастных групп. Для компаний, занимающихся таймшером, это открывает перспективу создания прочной бизнес-базы на следующее десятилетие или больше.

На данный момент многие акции таймшеров были проигнорированы инвесторами, что привело к скидке цены акций. Хорошее будущее и текущие низкие цены привлекли внимание аналитика JMP Аарона Хехта, который начинает свой обзор акций таймшеров с бычьей позиции.

«По нашему мнению, краткосрочные препятствия заложены в акции и/или отражены в оценках на 2024–2025 годы. Мы считаем, что любое дополнительное снижение потребительской активности в краткосрочной перспективе приведет к сдерживаемому спросу, который необходимо монетизировать, поскольку экономические условия постепенно улучшаются. Акции находятся в нижней части исторических множественных диапазонов, что, по нашему мнению, делает сейчас подходящее время для накопления акций», — считает Хехт.

На этом фоне Хехт выбрал акции отрасли таймшеров 3, которые, по его мнению, готовы превзойти динамику в долгосрочной перспективе. Мы использовали базу данных TipRanks, чтобы получить более широкий взгляд на эти акции на Уолл-стрит; вот подробности и комментарии аналитика.

Хилтон Гранд Вейникейс (HGV)

Первыми акциями таймшеров, которые мы рассмотрим, являются Hilton Grand Vacations, компания таймшеров, известная в сфере отелей и развлечений. Hilton Grand Vacations отделилась от известной гостиничной компании Hilton и с 2017 года самостоятельно работает в нише таймшеров, действуя в 16 штатах США. Hilton Grand Vacations активно работает в лучших местах отдыха и имеет отели в Калифорнии, Флориде и на Гавайях, а также в округе Колумбия и Лас-Вегасе. Международное присутствие компании включает Канаду, Великобританию, Европу, Японию, Мексику и страны Карибского бассейна.

Портфель направлений компании включает более 200 мест, доступных примерно 700 000 владельцам таймшеров. Владельцы таймшеров компании могут выбирать из объектов недвижимости с широким спектром удобств, включая гольф-курорты, пляжи, горнолыжные склоны, казино и городские пейзажи. На многих курортах также есть удобства для детей и семей, а отдыхающие могут найти спорт, магазины, спа-центры, кино, рестораны и множество других достопримечательностей.

В прошлом году отель Hilton Grand пострадал от лесных пожаров на острове Мауи, которые нанесли ущерб доходам от его отелей на Гавайях. Хотя только два объекта недвижимости компании на островах располагались на Мауи, и ни один из них не находился на пути пожара в Лахаине, связанные с этим факторы, связанные с сокращением числа поездок туристов на Гавайи и отменой отпуска, каждый сказался на себе.

Еще одно событие, повлиявшее на акции, но более характерное для Hilton Grand, заключалось в том, что в ноябре компания заключила соглашение о покупке курортной компании Bluegreen Vacations. Покупка была объявлена ​​завершенной 17 января, сделка была осуществлена ​​полностью наличными на сумму примерно 1,5 миллиарда долларов США, включая чистый долг. Это приобретение добавит направления Bluegreen в портфель Hilton Grand, что станет важным приобретением для компании. Однако на момент первоначального объявления акции HGV упали на 6% из-за размера денежных затрат.

Ожидается, что Hilton Grand опубликует результаты за 4 квартал 23 года в високосный день, 29 февраля, но мы можем оглянуться на результаты компании за 3 квартал, чтобы получить представление о ее текущем состоянии. Эти результаты были несколько неоднозначными. Общая выручка в размере $1,02 млрд снизилась на 9% по сравнению с предыдущим годом и превысила прогноз на $20 млн, но итоговая прибыль (не по GAAP) на акцию в размере 98 центов оказалась на пенни лучше, чем ожидалось.

Пообщавшись с Хехтом из JMP, мы обнаружили, что аналитик обрисовывает оптимистичный прогноз, основанный на солидном портфеле активов HGV. Он говорит о компании: «У HGV уникальная бизнес-модель с оплатой за услуги, около 700 тысяч владельцев на более чем 200 курортах и ​​около 735 тысяч членов благодаря клубным предложениям, включая добавление Bluegreen Vacations. Клубные предложения Hilton охватывают более 738 тыс. членов HGV Vacation Club, HGV Max, программы обмена Hilton Club и Legacy-Diamond Club… По скорректированной рентабельности EBITDA HGV остается значительно выше аналогичной группы на уровне 27,8%… HGV в настоящее время торгуется при 6,4x 2025E скоррект. EBITDA ниже своего долгосрочного исторического среднего значения в 6,8x…»

Далее Хехт для начала присвоил этим акциям рейтинг лучше рынка (покупать) с целевой ценой в 55 долларов, что предполагает, что в следующем году акции покажут рост на 24,5%. (Чтобы посмотреть послужной список Хекта, нажмите здесь)

Этим акциям присвоен рейтинг «Сильная покупка», согласно консенсусу Street, основанному на 4 недавних обзорах, включающих 4 покупки против одного удержания. Торговая цена акции в $44,14 и средняя целевая цена в $48,25 вместе подразумевают потенциал роста в течение года на 9%. (См. прогноз запасов грузовых автомобилей)

Компания путешествий и отдыха (TNL)

Следующим в нашем списке, поддерживаемом JMP, является компания Travel + Leisure, еще одно хорошо зарекомендовавшее себя имя в индустрии таймшеров. Компания обосновалась в удобном для отдыха регионе Орландо, штат Флорида, и ее основной деятельностью является развитие, продажа и управление недвижимостью таймшера в лучших местах для отдыха. Недвижимость компании предлагается под несколькими брендами и включает такие известные имена, как Margaritaville, Worldmark и Wyndham.

Помимо таймшеров, TNL также занимается обменом таймшеров. Как следует из названия, при обмене владельцы таймшеров совершают сделки между собой — владелец обменивает свою неделю в одном месте на чужое время в другом месте. Этот бизнес, которым Travel + Leisure управляет через RCI, насчитывает более 3,5 миллионов участников и за последний отчетный квартал принес более 170 миллионов долларов дохода.

В рамках основного бизнеса таймшеров TNL предоставляет услуги более чем 816 000 владельцам своей недвижимости. Это ядро ​​формирует основу сильной модели, которая продемонстрировала умеренную тенденцию к росту доходов и прибыли в последние кварталы. В последнем отчетном квартале, 3К23, выручка составила $986 млн, что означает рост на 5% в годовом исчислении, что также на $14,3 млн превысило оценки. Чистая прибыль компании, рассчитанная как прибыль на акцию без учета GAAP, равная $1,54, оказалась на 8 центов на акцию выше прогноза.

Эти результаты были сочтены хорошими, и компания дополнила их еще одной особенностью, которую инвесторы, ориентированные на прибыль, должны найти привлекательной: устойчивое стремление к щедрому возврату капитала. У компании есть программа обратного выкупа акций, в рамках которой в третьем квартале были выкуплены акции на сумму 65 миллионов долларов, а на конец квартала в разрешении на обратный выкуп оставалось 210 миллионов долларов. Также следует отметить, что компания выплачивает регулярные дивиденды по обыкновенным акциям, последний раз выплачивавшиеся по цене 45 центов на акцию 29 декабря. Годовая выплата в размере 1,80 доллара на обыкновенную акцию дает форвардную доходность в 4,35%, что более чем достаточно, чтобы победить инфляцию.

Эти акции также вызвали интерес Хехта, и он просто оптимистично оценивает их, говоря о них: «Мы ожидаем, что TNL продолжит выкупать акции историческими темпами, используя этот путь для стимулирования роста прибыли в ближайшие годы… RCI обеспечивает сильный стабильный поток прибыли для TNL, обеспечивающий некоторую защиту от макроэкономического воздействия на продажи VOI, что мы рассматриваем как положительное отличие… TNL в настоящее время торгуется по коэффициенту 6,5x с поправкой на 2025E. EBITDA ниже долгосрочного исторического среднего показателя в 7,8x».

Заглядывая в будущее, Хехт открывает свои рейтинги акций TNL с прогнозом «лучше рынка» (покупать) и целевой ценой в 50 долларов, что предполагает прирост в 21% на горизонте одного года.

Консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» основан на 7 недавних обзорах аналитиков, которые делятся на 6 покупок и 1 продажу. Акции торгуются по цене $41,30, а их средняя целевая цена в $48,43 указывает на потенциал 12-месячного роста на 17%. (См. прогноз акций TNL)

Marriott Vacations Worldwide (VAC)

Marriott — одно из самых известных имен в гостиничной индустрии, а Marriott Vacations Worldwide, основанная в 2011 году как отдельная организация, занимающаяся таймшерами, опирающаяся на имя и репутацию Marriott, является одним из крупнейших в мире операторов мест для таймшеров. Компания управляет своей недвижимостью через несколько брендов, включая (но не только) Marriott Vacation Club, Sheraton Vacation Club и Westin Vacation Club. В общей сложности компания контролирует около 120 курортов и мест отдыха, где для покупки таймшеров доступно более 18 500 вилл.

Направления компании включают относительно доступные и чисто роскошные, а покупатели таймшеров могут найти места в США, Карибском бассейне, Центральной Америке, Европе, Азии и Австралии. Места для отдыха включают такие привлекательные места, как побережье Южной Каролины и Флориды, горы Колорадо и городские районы Вашингтона или Нью-Йорка. Через свою сеть обмена и стороннего управления компания также предоставляет широкий спектр услуг по обмену и аренде таймшеров для клиентов, которые хотят поменяться местами.

Некоторые цифры покажут масштаб деятельности Marriott Vacations. Компания может похвастаться более чем 700 000 семей владельцев и членов своего бизнеса, владеющих таймшерами, и сообщает, что показатель удовлетворенности гостей составляет 90%. Сеть обмена компании работает более чем в 90 странах, обслуживает почти 3200 объектов недвижимости и насчитывает около 1,6 миллиона участников. Это прочная основа для поддержки развлекательного бизнеса.

В прошлом году компания Marriott Vacations Worldwide столкнулась с некоторыми препятствиями, особенно с лесными пожарами на острове Мауи, где у компании есть несколько объектов недвижимости. Хотя эти объекты не сообщили о каких-либо физических повреждениях, компания почувствовала негативное влияние на доходы. Согласно последним данным, выручка за третий квартал 2023 года составила $1,19 млрд, или на 3,3% меньше, чем в предыдущем году, и на $10 млн меньше, чем ожидалось. Прибыль за квартал, по показателям, не предусмотренным GAAP, составила $1,20 на разводненную акцию, что на 94 цента ниже прогноза. За последние 12 месяцев акции упали примерно на 43%. Результаты компании за 4К23 мы увидим позже на этой неделе.

Несмотря на отмеченные краткосрочные препятствия, аналитик Хехт считает, что здесь ждет своего часа долгосрочная прибыль, а низкая цена акций открывает новые возможности. Он пишет о VAC: «Marriott остается нашим любимым партнером бренда в индустрии таймшеров, учитывая качество связанных с ним клиентов и продуктов… VAC в настоящее время торгуется по курсу 5,6x с поправкой на 2025 год. EBITDA ниже своего долгосрочного исторического среднего значения в 10,0x, и мы считаем, что рынок недооценивает компанию, и ожидаем, что компания превзойдет результаты в течение следующих 12-14 месяцев… VOI (доля владения отпуском) рентабельность продаж для VAC является самым чистым раскрытием информации. в пределах однорангового множества. Маржа явно имеет тенденцию к росту, и мы считаем, что в долгосрочной перспективе у модели есть дополнительный потенциал роста».

Количественно оценивая свою позицию, Хехт оценивает эти акции как «лучше рынка» («покупать») в своем первоначальном обзоре и устанавливает целевую цену в 105 долларов, что подразумевает потенциал роста в течение года на 23%. (Чтобы посмотреть послужной список Хекта, нажмите здесь)

В целом, Уолл-стрит менее оптимистичен. Акции получили консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» на основе 5 недавних обзоров, в том числе по 2 «Купить» и «Держать» каждый и 1 — «Продать». Акции оценены в $85,22, а их средняя целевая цена в $92,8 указывает на рост стоимости акций на 9% в следующем году. (См. прогноз акций VAC)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательной оценке, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки», инструмент, который объединяет всю аналитическую информацию TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно представленным аналитикам. Содержимое предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.