💬 Акции British American Tobacco (NYSE:BTI): рекордно низкая оценка указывает на потенциал роста

Акции British American Tobacco (NYSE:BTI): рекордно низкая оценка указывает на потенциал роста

Акции British American Tobacco (NYSE:BTI) в настоящее время торгуются по почти рекордно низкой цене. Лондонский лидер по производству табачных и никотиновых продуктов, известный такими брендами, как Newport, Velo, Natural American Spirit, Camel и Vuze, в последние месяцы испытывает повышенное давление на свои акции. Продолжающееся падение акций привело к тому, что дивидендная доходность достигла почти 10%, достигнув беспрецедентного уровня.

Ожидая возможного снижения процентных ставок в этом году, инвесторы могут переоценить акции в свете этих убедительных показателей. Следовательно, я оптимистично смотрю на акции BTI.

Акции BTI достигли рекордно низкой оценки

Акции BTI в последние месяцы упали, что привело к их оценке до рекордно низкого уровня (а затем немного восстановилось на последних сессиях). В частности, акции достигли форвардной прибыли в 6,2 раза (теперь 6,5x), что является самым низким показателем за всю историю. Довольно странно видеть, что в последние годы стоимость акций BTI претерпела такое резкое сжатие, в результате чего их P/E поднялся с средних до средних однозначных цифр. Это особенно верно, учитывая, что компания продолжает демонстрировать растущие доходы и прибыль.

Тем не менее, этому давлению есть объяснение. На мой взгляд, рынок объясняет этот стресс различными факторами, включая общую непривлекательность табачных акций для инвесторов, усиление конкуренции в сфере негорючих товаров и усиление нормативных ограничений.

Отвращение инвесторов к табачным акциям из-за их антиESG-характеристик стало устойчивой реальностью. Однако «новость» здесь заключается в том, что регулирующие органы в последнее время продемонстрировали более решительную решимость в борьбе с крупными табачными компаниями.

Поскольку горючие материалы подвергаются все большему вниманию, крупные игроки отрасли должны быстро перейти к нагретому табаку и продуктам для перорального применения, среди других альтернатив. Тем не менее, там существует жесткая конкуренция, что усугубляет проблемы инвестиционного сценария BTI. Добавьте к этим проблемам тот факт, что процентные ставки были повышены в последние месяцы, а это означает, что инвесторы теперь требуют более высокой нормы прибыли от акций, и вы можете понять, почему акции BTI задохнулись в последние месяцы (и годы).

Почему «Мистер. Рынок» может переоценить акции

Несмотря на устойчивую нисходящую траекторию акций BTI, что указывает на отсутствие немедленных катализаторов разворота, я оптимистично настроен на то, что инвесторы могут переоценить стоимость акций, особенно в свете потенциального снижения ставок. Рынок ожидает, что ФРС снизит ставку трижды в этом году. Это будет первый раз, когда ФРС снизит ставки после QE, проведенного в первые дни пандемии COVID-19. Я считаю, что снижение ставок, вероятно, изменит текущие настроения в отношении акций по нескольким причинам.

Начнем с того, что по мере снижения процентных ставок инвесторы активно ищут альтернативные высокодоходные возможности. Предлагая безрисковую доходность денежных средств в размере 4,5–5%, имеет смысл сделать выбор в пользу обеспеченных государством ценных бумаг с фиксированным доходом с точки зрения риска/доходности. Однако, как только процентные ставки начнут падать, акции, демонстрирующие высокую доходность, будут готовы обеспечить более благоприятную динамику риска/доходности.

Учитывая, что доходность акций British American Tobacco на текущем уровне составляет 9,7%, инвесторам почти наверняка придется переосмыслить свое инвестиционное обоснование. Доходность акций будет слишком привлекательной, чтобы ее можно было игнорировать по сравнению, скажем, с облигациями, что, скорее всего, приведет к тому, что инвесторы будут гоняться за доходностью, что приведет к росту акций.

Притягательность заключается не только в высокой доходности, но и в устойчивости доходности BTI в 9,7%. Компания последовательно повышала дивиденды на протяжении впечатляющих 27 лет подряд, что является свидетельством ее неустанной надежности. Эта восходящая траектория сохранится, учитывая высокий коэффициент выплат компании и скорое достижение рекордной прибыли на акцию в этом году.

В подтверждение этого аргумента, основанного на прогнозах компании и консенсусных оценках, прогнозируемая скорректированная прибыль на акцию в размере 3,76 фунтов стерлингов по сравнению с прошлогодними 3,71 фунта стерлингов указывает на еще один годовой рекордный показатель. Имея солидный коэффициент выплат в 61% по сравнению с текущими годовыми дивидендами на акцию в размере 2,31 фунта стерлингов (точно 2,3088 фунта стерлингов), BTI, безусловно, остается на твердой почве.

Увеличение дивидендов на 6% в прошлом году также служит мощным подтверждением уверенности руководства в покрытии дивидендов. Наконец, поскольку компания уже выплатила четыре квартальных дивиденда по 0,5772 фунта стерлингов, перспектива еще одного повышения выглядит серьезной, что еще больше повысит привлекательность дивидендов BTI.

Учитывая эти факторы, я уверен в возможности значительного роста стоимости акций BTI. Признавая наличие конкурентного давления и регуляторных рисков, кажется очевидным, что рынок может быть чрезмерно реактивным. Предлагаемое британское законодательство, направленное на криминализацию продажи табачных изделий лицам, родившимся 1 января 2009 года или после этой даты, вряд ли окажет существенное влияние на компанию по нескольким веским причинам.

Во-первых, обеспечение соблюдения такого законодательства представляется сложной задачей. Во-вторых, сам рынок Великобритании представляет собой относительно скромную часть общей деятельности BTI. В-третьих, компания демонстрирует адаптивность, активно захватывая долю рынка своей продукцией для некурящих.

Наконец, крайне важно подчеркнуть, что списание $31,5 млрд в американском бизнесе, о котором недавно сообщила компания, является неденежным событием, которое не изменило оптимистических взглядов руководства на достижение рекордных доходов и скорректированную прибыль на акцию в этом году. Поскольку рынок всесторонне переоценивает эти аспекты, существует большая вероятность того, что акции BTI будут переоценены на более высоком уровне.

По мнению аналитиков, акции BTI стоит покупать?

Проверяя мнение Уолл-стрит по поводу акций, BTI в настоящее время может похвастаться консенсус-рейтингом «Умеренная покупка», основанным на одной покупке и одном удержании, назначенных за последние три месяца. Средний прогноз акций BTI при цене $38 предполагает потенциал роста на 24,3%.

Вывод

Акции British American Tobacco торгуются на беспрецедентно низком уровне оценки, что вызвано проблемами отрасли и давлением со стороны регулирующих органов. Несмотря на продолжительное снижение акций, потенциальное снижение процентных ставок может изменить правила игры. Благодаря впечатляющей дивидендной доходности в размере 9,7% и истории последовательного роста, BTI остается привлекательным вариантом, особенно в условиях падения потенциально снижающихся ставок.

Признавая конкурентную среду и риски, потенциал роста стоимости становится очевидным. Поскольку инвесторы ищут высокодоходные возможности, устойчивые высокодоходные дивиденды BTI, многообещающие перспективы прибыли и широкий запас прочности при текущих уровнях оценки представляют собой убедительное инвестиционное обоснование.