📰 Предварительный обзор ФРС: прогнозы 10 крупнейших банков сокрушают перспективы снижения ставок

Предварительный обзор ФРС: прогнозы 10 крупнейших банков сокрушают перспективы снижения ставок

Федеральная резервная система США объявит о своем решении по процентной ставке в среду, 13 декабря, в 19:00 по Гринвичу, и по мере приближения ко времени публикации вот ожидания, прогнозируемые аналитиками и исследователями 10 крупнейших банков.

Ожидается, что это будет третье заседание подряд, но ФРС, скорее всего, будет решительно сопротивляться надеждам на снижение ставок. Будут выпущены новые макропрогнозы и точечные графики. После публикации заявления состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла.

АНЗ

Инфляция в сентябре оказалась лучше, чем прогноз FOMC, что, вероятно, приведет к снижению прогнозов инфляции и FFR. Точечный график может быть как минимум на 50 б.п. ниже в следующем году по сравнению с сентябрьским прогнозом. Пауэллу придется сохранить ястребиный прогноз, поскольку работа по борьбе с ростом инфляции еще далека от завершения, а FOMC не хочет рисковать слишком сильным смягчением финансовых условий, поскольку это может подорвать его цель по устойчивому возвращению инфляции к 2%.

Инфляция в сентябре оказалась лучше, чем прогноз FOMC, что, вероятно, приведет к снижению прогнозов инфляции и FFR. Точечный график может быть как минимум на 50 б.п. ниже в следующем году по сравнению с сентябрьским прогнозом. Пауэллу придется сохранить ястребиный прогноз, поскольку работа по борьбе с ростом инфляции еще далека от завершения, а FOMC не хочет рисковать слишком сильным смягчением финансовых условий, поскольку это может подорвать его цель по устойчивому возвращению инфляции к 2%.

Deutsche Bank

Мы ожидаем, что центральный банк сохранит ставки на стабильном уровне и сигнализирует о намерении мягкого ужесточения. В дальнейшем они ожидают умеренную рецессию, начавшуюся в первом квартале 2024 года, и первое снижение ставок в июне.

Мы ожидаем, что центральный банк сохранит ставки на стабильном уровне и сигнализирует о намерении мягкого ужесточения. В дальнейшем они ожидают умеренную рецессию, начавшуюся в первом квартале 2024 года, и первое снижение ставок в июне.

Рабобанк

Мы ожидаем, что FOMC сохранит бездействие, подчеркивая зависимость от данных и намерение действовать осторожно. Мы ожидаем, что во время пресс-конференции Пауэлл повторит, что было бы преждевременно с уверенностью делать вывод о том, что денежно-кредитная политика достигла достаточно ограничительной позиции, или спекулировать на тему того, когда политика может быть смягчена. Тем не менее, мы ожидаем, что FOMC останется без изменений в ближайшие месяцы, поскольку они считают, что мягкая посадка не за горами, и они вряд ли будут рисковать, поднимая ставки дальше. Тем не менее, мы считаем, что уровень безработицы вырастет выше, чем прогнозирует FOMC, что подготовит их к первому снижению ставок в июне. Между тем, учитывая зависимость от данных ФРС, по-прежнему будет очень сложно убедительно противостоять ожиданиям рынка относительно скорого снижения ставок.

Мы ожидаем, что FOMC сохранит бездействие, подчеркивая зависимость от данных и намерение действовать осторожно. Мы ожидаем, что во время пресс-конференции Пауэлл повторит, что было бы преждевременно с уверенностью делать вывод о том, что денежно-кредитная политика достигла достаточно ограничительной позиции, или спекулировать на тему того, когда политика может быть смягчена. Тем не менее, мы ожидаем, что FOMC останется без изменений в ближайшие месяцы, поскольку они считают, что мягкая посадка не за горами, и они вряд ли будут рисковать, поднимая ставки дальше. Тем не менее, мы считаем, что уровень безработицы вырастет выше, чем прогнозирует FOMC, что подготовит их к первому снижению ставок в июне. Между тем, учитывая зависимость от данных ФРС, по-прежнему будет очень сложно убедительно противостоять ожиданиям рынка относительно скорого снижения ставок.

ТДС

Ожидается, что ФРС продлит паузу для повышения ставок на третьем заседании подряд. По нашему мнению, недавнее падение доходности представляет собой проблему для коммуникаций ФРС, поскольку вероятная «голубиная» позиция, выраженная в заявлении, и ПСР может завысить цену снижения ставок. В свете этого мы ожидаем, что Пауэлл откажется от идеи, что миссия выполнена. ФРС не сможет послать ястребиный сигнал, особенно в случае пересмотра ПСР в сторону понижения. Несмотря на то, что это окажет давление на доллар США в день ФРС, мы предупреждаем, что данные останутся в центре внимания. Совокупные данные указывают на дальнейшее снижение доллара США, но мы с осторожностью относимся к его прогнозированию в конце года и индексу потребительских цен США. Общее направление движения доллара США ниже, поскольку в краткосрочной перспективе существует риск неустойчивого ралли.

Ожидается, что ФРС продлит паузу для повышения ставок на третьем заседании подряд. По нашему мнению, недавнее падение доходности представляет собой проблему для коммуникаций ФРС, поскольку вероятная «голубиная» позиция, выраженная в заявлении, и ПСР может завысить цену снижения ставок. В свете этого мы ожидаем, что Пауэлл откажется от идеи, что миссия выполнена. ФРС не сможет послать ястребиный сигнал, особенно в случае пересмотра ПСР в сторону понижения. Несмотря на то, что это окажет давление на доллар США в день ФРС, мы предупреждаем, что данные останутся в центре внимания. Совокупные данные указывают на дальнейшее снижение доллара США, но мы с осторожностью относимся к его прогнозированию в конце года и индексу потребительских цен США. Общее направление движения доллара США ниже, поскольку в краткосрочной перспективе существует риск неустойчивого ралли.

Нордеа

Мы ожидаем, что новые экономические прогнозы понизят прогноз инфляции, но повысят ВВП. Они отменят дополнительное повышение ставок и по-прежнему призывают к снижению на 50 б.п. в следующем году. Гораздо меньше, чем те 125 б.п., к которым призывает рынок. Будет ли это достаточно тревожным звонком для рынка, пока неизвестно. Это, по крайней мере, шестой раз, когда рынок оценивает краткосрочное снижение ставок в этом цикле, и мы не уверены, что они сделали это правильно и на этот раз.

Мы ожидаем, что новые экономические прогнозы понизят прогноз инфляции, но повысят ВВП. Они отменят дополнительное повышение ставок и по-прежнему призывают к снижению на 50 б.п. в следующем году. Гораздо меньше, чем те 125 б.п., к которым призывает рынок. Будет ли это достаточно тревожным звонком для рынка, пока неизвестно. Это, по крайней мере, шестой раз, когда рынок оценивает краткосрочное снижение ставок в этом цикле, и мы не уверены, что они сделали это правильно и на этот раз.

СоцГен

Чиновники ФРС склонны оставлять варианты политики открытыми. Им не следует соглашаться на дальнейшее повышение ставок после декабрьского заседания FOMC, но в то же время они не должны усиливать спекуляции рынка относительно сроков и масштабов сокращений в 2024 году. сокращения и сохранение двух сокращений, отмеченных на сентябрьском точечном графике.

Чиновники ФРС склонны оставлять варианты политики открытыми. Им не следует соглашаться на дальнейшее повышение ставок после декабрьского заседания FOMC, но в то же время они не должны усиливать спекуляции рынка относительно сроков и масштабов сокращений в 2024 году. сокращения и сохранение двух сокращений, отмеченных на сентябрьском точечном графике.

ИНГ

Ожидается, что ФРС оставит целевой диапазон фондов ФРС на уровне 5,25%-5,50%. Более серьезная история, скорее всего, будет заключаться в прогнозах отдельных членов ФРС: насколько далеко они будут стремиться поддержать мнение рынка о том, что значительное снижение ставок уже на подходе? Мы сильно подозреваем, что здесь будет много противодействия. Мы ожидаем, что ФРС сохранит относительно оптимистичную экономическую оценку с тем же снижением ставок на 50 б.п. в 2024 году, о котором они сигнализировали в своих сентябрьских прогнозах, хотя и с более низкого уровня, учитывая, что окончательное декабрьское повышение на 25 б.п., которое они прогнозировали в прошлый раз, не произойдет. Мы думаем, что ФРС в конечном итоге перейдет к более «голубиной» позиции, но это может произойти не раньше конца первого квартала 2024 года. Повышение процентных ставок ФРС и связанное с этим ужесточение условий кредитования начинают приносить желаемый эффект. Мы ожидаем снижения ставок на 150 б.п. в 2024 году и еще на 100 б.п. в начале 2025 года.

Ожидается, что ФРС оставит целевой диапазон фондов ФРС на уровне 5,25%-5,50%. Более серьезная история, скорее всего, будет заключаться в прогнозах отдельных членов ФРС: насколько далеко они будут стремиться поддержать мнение рынка о том, что значительное снижение ставок уже на подходе? Мы сильно подозреваем, что здесь будет много противодействия. Мы ожидаем, что ФРС сохранит относительно оптимистичную экономическую оценку с тем же снижением ставок на 50 б.п. в 2024 году, о котором они сигнализировали в своих сентябрьских прогнозах, хотя и с более низкого уровня, учитывая, что окончательное декабрьское повышение на 25 б.п., которое они прогнозировали в прошлый раз, не произойдет. Мы думаем, что ФРС в конечном итоге перейдет к более «голубиной» позиции, но это может произойти не раньше конца первого квартала 2024 года. Повышение процентных ставок ФРС и связанное с этим ужесточение условий кредитования начинают приносить желаемый эффект. Мы ожидаем снижения ставок на 150 б.п. в 2024 году и еще на 100 б.п. в начале 2025 года.

Сити

Ожидается, что ФРС сохранит учетную ставку без изменений, но информационный и точечный пересмотр ПСР может оказаться несколько «голубиным». Мы ожидаем, что ФРС пересмотрит базовую инфляцию PCE на 2023 год в сторону понижения, а учитывая, что чиновники не обеспечили последнего повышения, которого они ожидали в 2023 году, вполне вероятно, что медианные точки в SEP на 2024 и 2025 годы снизятся на 50 б.п. до 4,625%. и 3,375% соответственно. Таким образом, точка на 2024 год будет означать сокращение в общей сложности на 75 б.п. в 2024 году, что больше, чем точки показывали в сентябре. Во время пресс-конференции председатель Пауэлл, скорее всего, скажет, что преждевременно рассуждать о сокращениях и что комитет будет решать каждое заседание, нужно ли ему сохранять процентные ставки на стабильном уровне или повышать учетную ставку.

Ожидается, что ФРС сохранит учетную ставку без изменений, но информационный и точечный пересмотр ПСР может оказаться несколько «голубиным». Мы ожидаем, что ФРС пересмотрит базовую инфляцию PCE на 2023 год в сторону понижения, а учитывая, что чиновники не обеспечили последнего повышения, которого они ожидали в 2023 году, вполне вероятно, что медианные точки в SEP на 2024 и 2025 годы снизятся на 50 б.п. до 4,625%. и 3,375% соответственно. Таким образом, точка на 2024 год будет означать сокращение в общей сложности на 75 б.п. в 2024 году, что больше, чем точки показывали в сентябре. Во время пресс-конференции председатель Пауэлл, скорее всего, скажет, что преждевременно рассуждать о сокращениях и что комитет будет решать каждое заседание, нужно ли ему сохранять процентные ставки на стабильном уровне или повышать учетную ставку.

CIBC

У FOMC нет причин менять курс, и он слишком разделен во мнениях относительно того, что ждет впереди, чтобы дать окончательные рекомендации, хотя команда Пауэлла, вероятно, не столь миролюбива, как рынок, с точки зрения сроков первого снижения ставок.

У FOMC нет причин менять курс, и он слишком разделен во мнениях относительно того, что ждет впереди, чтобы дать окончательные рекомендации, хотя команда Пауэлла, вероятно, не столь миролюбива, как рынок, с точки зрения сроков первого снижения ставок.

Вестпак

Почти само собой разумеется, что FOMC и председатель Пауэлл будут продолжать подчеркивать, что инфляционные риски остаются в центре их внимания. Хотя обсуждение на пресс-конференции, вероятно, также будет включать в себя оценку рисков снижения темпов экономического роста и рынка труда, а также признание того, что без снижения номинальных процентных ставок реальная политика будет продолжать ужесточаться по мере снижения инфляции. Если наша мартовская дата начала сокращений верна, то на январском заседании активность, скорее всего, сменит инфляцию.

Почти само собой разумеется, что FOMC и председатель Пауэлл будут продолжать подчеркивать, что инфляционные риски остаются в центре их внимания. Хотя обсуждение на пресс-конференции, вероятно, также будет включать в себя оценку рисков снижения темпов экономического роста и рынка труда, а также признание того, что без снижения номинальных процентных ставок реальная политика будет продолжать ужесточаться по мере снижения инфляции. Если наша мартовская дата начала сокращений верна, то на январском заседании активность, скорее всего, сменит инфляцию.