✏ «Время покупать», — говорит Джеффрис об этих двух акциях таймшера

«Время покупать», — говорит Джеффрис об этих двух акциях таймшера

После пандемии COVID-19 в отечественной индустрии отдыха наблюдался устойчивый спрос даже несмотря на растущие экономические трудности 2023 года. В первые два года после пандемии в этом секторе наблюдался рост расходов, и хотя к 2024 году он, вероятно, замедлится, отраслевые эксперты по-прежнему прогнозируют годовой рост внутреннего досуга с поправкой на инфляцию на 2% в течение следующих нескольких лет.

Одним из сегментов досуга с солидными перспективами является сектор таймшеров, и на это есть веские причины. Поскольку Федеральная резервная система готовится снизить процентные ставки в этом году, таймшеры, при которых отдыхающие приобретают права владения и пользования совместной собственностью, станут более доступными благодаря менее затратному финансированию. Более доступные направления должны стимулировать поездки в отпуск, даже если макроэкономика замедлится.

Именно эта теория легла в основу новогоднего отчета аналитика Jefferies Дэвида Каца. Он фокусируется на акциях таймшер-компаний и приходит к выводу, что сейчас самое время их покупать.

«Важность процентных ставок в доходности акций таймшеров лежит в основе изменения нашей диссертации. Учитывая активное создание дебиторской задолженности, сопровождающее продажи, в сочетании с секьюритизацией дебиторской задолженности, которая обеспечивает значимый поток доходов для компаний, получающих выгоду от расширения спреда, поворот к бычьей позиции очевиден», - считает Кац.

Подводя итог, Кац добавляет: «Несмотря на процентные ставки, таймшеры должны стать более продуктивными, учитывая ожидания мягкой посадки макроэкономики. Кроме того, бизнес оказался более стабильным источником дохода, чем ожидает Стрит».

Кац не оставляет нам макро-взгляда на отрасль. Аналитик переходит к микроуровне и выбирает две акции таймшеров, которые он считает потенциальными победителями в долгосрочной перспективе. Мы использовали базу данных TipRanks, чтобы определить, что отличает их от остальных.

Компания путешествий и отдыха (TNL)

Мы начнем с компании Travel + Leisure Company, или TNL, признанного имени в индустрии таймшеров. Компания базируется в Орландо, штат Флорида – естественном месте для штаб-квартиры фирмы, связанной с отдыхом – и занимается развитием, продажей и управлением недвижимостью таймшера. Они предлагаются на рынке отдыха и путешествий через несколько брендов, включая такие известные имена, как Wyndham, Worldmark и Margaritaville. TNL позиционирует себя как мирового лидера в сегменте членских туристических направлений.

Для такого хвастовства есть причина. TNL владеет более чем 245 клубами отдыха и курортами по всему миру, предлагая клиентам и участникам лучшее сочетание туристического контента и туристических услуг. Компания насчитывает более 3,5 миллионов членов биржи RCI и принесла 174 миллиона долларов дохода от поездок и членства в третьем квартале 2023 года, как сообщается в последнем квартале.

По сути, таймшеры — это просто способ сделать жилье на курорте более доступным для потребителей. Владельцы покупают долю собственности или права пользования ею с установленными сроками использования. TNL предоставляет эту услугу, и на ее счету более 816 000 владельцев клубов отдыха. Обладание правами собственности – или правами использования – снижает нагрузку на туристические поездки; Владельцы таймшеров могут отдыхать, заранее договорившись о размещении, и менее подвержены отменам.

С точки зрения чистой прибыли, TNL воспользовалась этим для достижения лучших показателей как по прибыли, так и по выручке в 3К23. Общая выручка компании составила $986 млн, что более чем на 5% больше, чем в прошлом году, и примерно на $14,3 млн больше прогноза. Итоговый результат, прибыль на акцию без учета GAAP, составившая $1,54, выросла на 20% по сравнению с предыдущим годом и оказалась на 8 центов на акцию лучше, чем ожидалось.

Для акционеров TNL предлагает мощную программу возврата капитала. По состоянию на конец третьего квартала 2023 года у компании оставалось 210 миллионов долларов США по разрешению на обратный выкуп акций, и в течение этого квартала она выкупила обыкновенные акции на сумму 65 миллионов долларов США. Компания также выплачивает дивиденды по обыкновенным акциям, последний платеж был произведен 29 декабря 2023 года по 45 центов на акцию. В годовом выражении это составит 1,80 доллара на обыкновенную акцию и принесет доходность в 4,6%, что значительно выше текущих темпов инфляции.

Обращаясь к аналитику Jefferies Дэвиду Кацу, мы видим, что он оптимистичен в отношении TNL, назвав компанию «долговечной» и отметив устойчивую бизнес-модель. В частности, Кац пишет: «Улучшая спреды процентных ставок, TNL продолжает демонстрировать устойчивость доходов от основного бизнеса VOI и Mgt. ожидает, что недавнее снижение показателей T&M в будущем приведет к положительному повороту. В центре внимания компании является обеспечение роста числа новых покупателей, а также нормализация резерва на возможные потери по кредитам до 18%-19% в этом году, поскольку компания повысила средний балл FICO своих целевых владельцев. Мы отмечаем, что бизнес-модель TNL по своей сути более устойчива к циклам; мы считаем, что краткосрочный потенциал роста достижим при более благоприятной конъюнктуре процентных ставок».

Если выразить это в цифрах, Кац присваивает акциям TNL рекомендацию «Покупать» и целевую цену в 57 долларов. Если он прав, это может означать, что к концу этого года ваши акции TNL могут стоить примерно на 40% больше. (Чтобы посмотреть послужной список Каца, нажмите здесь)

Если мы сделаем шаг назад и посмотрим на картину в целом, мы увидим, что в целом акции имеют консенсус-рейтинг аналитиков «Умеренная покупка». За последние три месяца акции получили 5 рейтингов «Покупать» и по одному рейтингу «Держать» и «Продавать». Акции продаются по цене 40,79 доллара после последней сессии, а их средняя целевая цена составляет 48 долларов, что предполагает рост примерно на 18% в следующие 12 месяцев. (См. прогноз акций TNL)

Хилтон Гранд Вейникейс (HGV)

Следующим по списку мы обратимся к Hilton Grand Vacations, независимому оператору таймшеров, который возник как дочерняя компания гостиничного гиганта Hilton, Inc. Сейчас HGV является оператором качественных фирменных таймшеров в 15 штатах. по США. К ним относятся популярные места отдыха, такие как Калифорния, Флорида и Гавайи, а также курорты в крупных городах, таких как Лас-Вегас и округ Колумбия. На международном уровне компания владеет и управляет недвижимостью в Канаде, странах Карибского бассейна, Мексике, Японии, Великобритании и континентальной Европе.

Всего в портфеле направлений HGV 167 курортов, а по состоянию на 30 сентября 2023 года она насчитывала 526 000 членов. Хотя компания больше не является частью гостиничной сети Hilton, она сохраняет имя и репутацию материнской компании в области качества; HGV предлагает высокий уровень обслуживания клиентов на своих курортах и ​​в других объектах недвижимости. Владельцы таймшеров могут найти недвижимость в городских районах, на гольф-курортах, на пляжах, в казино, на горнолыжных склонах и т. д. Удобства на курортах включают программы для детей и взрослых, спорт, магазины, рестораны, кино, спа – практически все, что люди ищут в отпуске.

В то время как индустрия отдыха в целом добилась роста в последние годы, у HGV в 2023 году были тяжелые времена. Акции выросли всего на 4% за год, что намного уступает приросту S&P 500 на 24%+ за тот же период. Компания столкнулась с несколькими специфическими препятствиями, на которые стоит обратить внимание.

Первым был лесной пожар на острове Мауи. HGV имеет несколько объектов недвижимости на Гавайях, в том числе два на острове Мауи. Хотя ни один из них не пострадал в результате пожара в Лахайне, компания серьезно пострадала из-за отмен рейсов и сокращения поездок на остров.

Второй удар по акциям произошел в ноябре, когда HGV объявила о своем намерении приобрести Bluegreen Vacations, курортную компанию, включающую 49 клубных курортов и 24 ассоциированных курорта, в рамках сделки с денежными средствами на сумму 1,5 миллиарда долларов, включая долг. Сделка должна быть заключена в первом квартале 2024 года. Примечательно, что по состоянию на конец третьего квартала 2023 года HGV владела 227 миллионами долларов в виде денежных и ликвидных активов в дополнение к 866 миллионам долларов, доступным через возобновляемые активы. кредитная возможность. После этого объявления акции HGV упали примерно на 6%.

Наконец, в отчете о прибылях и убытках за 3К23 компания HGV показала смешанные результаты. Квартальная выручка составила $1,02 млрд, снизившись почти на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысив прогноз на $20 млн. Прибыль оказалась лучше: прибыль не по GAAP в размере 98 центов на разводненную акцию превзошла ожидания на пенни.

Все это формирует основу взгляда Каца на грузовые автомобили. Аналитик Jefferies полагает, что приобретение Bluegreen будет чистым долгосрочным позитивом и что компания оправится от потрясений, произошедших на острове Мауи. Он пишет: «Приобретение BVH положительно влияет на перспективы роста, поскольку стимулирует рост числа новых владельцев, расширяет географическое распределение и, следовательно, должно иметь положительный эффект, если ожидаемый синергетический эффект будет достигнут в результате успешной интеграции. Хотя мы отмечаем краткосрочное замедление бизнеса в этом квартале и сохраняющееся влияние Мауи, VPG остается выше уровня 2019 года, и компания продолжает реализовывать инициативы по росту, которые конструктивны для долгосрочного роста прибыли».

Заглядывая в будущее, Кац повышает рейтинг HGV с «Держать» до «Покупать» и дает годовую целевую цену в $50, что подразумевает потенциал роста примерно на 21%.

В целом, здесь представлены 5 недавних обзоров аналитиков, соотношение 4 к 1 в пользу «Покупать» вместо «Держать», что дает акции консенсус-рейтинг «Сильная покупка» и показывает, что Уолл-стрит согласна с бычьим прогнозом. Средняя целевая цена в $50,80 и текущая торговая цена в $41,47 вместе предполагают потенциал роста на 22,50% в следующие 12 месяцев. (См. прогноз запасов грузовых автомобилей)

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательной оценке, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки», инструмент, который объединяет всю аналитическую информацию TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно представленным аналитикам. Содержимое предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.