🗯 Снизятся на 77% по сравнению с максимумами, смогут ли акции Coupang (NYSE:CPNG) восстановиться в 2024 году?

Снизятся на 77% по сравнению с максимумами, смогут ли акции Coupang (NYSE:CPNG) восстановиться в 2024 году?

Хотя индекс Nasdaq (NDX) высокотехнологичных компаний в 2023 году вырос на 43%, во многом этот прирост был обусловлен акциями с мега-капитализацией, такими как Nvidia (NASDAQ:NVDA), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta Platforms (NASDAQ:META), и Apple (NASDAQ:AAPL). Однако акции компаний электронной коммерции, такие как Coupang (NYSE:CPNG), отставали от более широких рынков. Акции CPNG выросли «всего» на 10% в 2023 году и на 77% ниже своего исторического максимума. Несмотря на то, что Coupang показала худшие результаты после IPO в 2021 году, я с оптимизмом смотрю на акции компании на 2024 год из-за расширяющегося доступного рынка, сильного роста выручки и улучшения рентабельности.

Обзор Купанга

Coupang — южнокорейская компания электронной коммерции. У компании есть два основных бизнес-сегмента: торговля продуктами и разработка предложений. Coupang продает различные товары и услуги в таких категориях, как товары для дома, одежда, красота, товары для дома, электроника и многое другое.

Кроме того, Coupang предлагает Rocket Fresh, платформу для доставки продуктов, а Coupang Eats предоставляет услуги заказа и доставки продуктов из ресторана. У технологической компании также есть Coupang Play, платформа потоковой передачи онлайн-контента.

Чтобы повысить уровень вовлеченности клиентов, Coupang вложила значительные средства в инфраструктуру и технологии. Компания построила более 100 центров выполнения заказов площадью около 50 миллионов квадратных футов, в которых размещены миллионы продуктов. Купанг подчеркнул, что 70% населения Кореи живет в пределах семи миль от логистического центра Купанг.

Теперь компания стремится использовать свои возможности в области искусственного интеллекта и машинного обучения, чтобы лучше прогнозировать потребительский спрос, что позволит ей внедрять продукты в своей сети центров выполнения заказов. Coupang также делает ставку на технологии для эффективной динамической маршрутизации сотен миллионов заказов.

Какими были последние результаты Coupang за третий квартал?

Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию в 2023 году, Coupang увеличила чистую выручку на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $6,2 млрд в третьем квартале. Кроме того, количество активных клиентов на платформе Coupang за квартал выросло на 14% до 20,4 миллиона. Для сравнения, ее валовая прибыль выросла на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $1,6 млрд, что означает рентабельность в 25,3%.

Coupang завершил сентябрьский квартал с скорректированной EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в размере $239 млн, что означает рентабельность в 3,9%. За последние 12 месяцев скорректированная EBITDA составила $991 млн, что позволило повысить рентабельность на 490 базисных пунктов.

В отличие от некоторых других акций технологических компаний электронной коммерции, Coupang постоянно сообщает о положительных денежных потоках. За последние четыре квартала операционный денежный поток Coupang составил $2,6 млрд, а свободный денежный поток — $1,9 млрд, что означает, что компания потратила $700 млн на капитальные затраты.

За период прошлого года Coupang сообщила об оттоке операционных денежных средств в размере 200 миллионов долларов США, в то время как отток свободных денежных средств был намного выше и составил 1 миллиард долларов США.

Coupang заявила, что ее выручка и активный рост числа клиентов ускорились третий квартал подряд в третьем квартале, поскольку ее развивающиеся предложения обеспечили рост выручки на 40% за этот квартал. Более того, Coupang расширила Rocket Delivery на Тайване и за последние 12 месяцев помогла около 12 000 малым предприятиям экспортировать продукцию на новые рынки.

Во время недавнего отчета о прибылях и убытках компании генеральный директор Гаурав Ананд заявил: «Мы увеличили прибыльность, инвестируя в разработку предложений, и ожидаем, что наша консолидированная прибыль будет продолжать расти ежегодно».

Coupang приобретает Farfetch

В прошлом месяце Coupang объявила о приобретении Farfetch Holdings, онлайн-компании, занимающейся роскошью. Благодаря этому приобретению Coupang станет лидером в мировом сегменте предметов личной роскоши стоимостью 400 миллиардов долларов.

Coupang считает, что ее операционная эффективность и инновационная логистическая сеть в сочетании с расширяющейся экосистемой Farfetch на рынке предметов роскоши должны помочь ей повысить качество обслуживания клиентов и брендов по всему миру.

С другой стороны, приобретение Farfetch может ухудшить баланс Coupang. За первые шесть месяцев 2023 года Farfetch потеряла более 440 миллионов долларов, а объем продаж составил 1,1 миллиарда долларов.

Соглашение о приобретении предоставит Farfetch капитал в размере $500 млн, что повысит ликвидность компании в ближайшем будущем.

Акции Coupang недооценены?

Аналитики, отслеживающие акции Coupang, ожидают, что продажи акций Coupang вырастут на 17% до $24,08 млрд в 2023 году и на 13,3% до $27,27 млрд за весь 2024 год. доля $0,25 ожидается в 2023 году.

Таким образом, при цене форвардных продаж в 1,2 раза и прибыли в 2024 году в 37,1 раза, акции CPNG не слишком дороги, учитывая оценки их роста.

Однако есть большая вероятность, что приобретение Farfetch может привести к снижению прибыли игрока электронной коммерции. Тем не менее, Coupang завершила третий квартал с $4,9 млрд денежных средств и $2,8 млрд долга, что обеспечило компании достаточную ликвидность, чтобы ориентироваться в текущей макроэкономической ситуации и приобрести Farfetch.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции CPNG?

Из шести аналитиков, освещающих акции CPNG, двое рекомендуют покупать, трое рекомендуют удерживать и один рекомендует продавать. Средняя целевая цена акций CPNG составляет $19,52, что на 24,1% выше текущей цены.

Вывод

Coupang входит в число крупнейших компаний электронной коммерции в Южной Корее и получит доступ к нескольким другим рынкам после закрытия сделки по приобретению Farfetch. Я ожидаю, что акции наберут обороты в ближайшие 12 месяцев, особенно если они смогут успешно интегрировать Farfetch и получить выгоду от операционной синергии, а также стабильной нормы прибыли.