💬 Поставки газа в Центральную Азию позволят Газпрому частично возместить потерю европейского рынка - Мир инвестиций от 2024-03-29

Поставки газа в Центральную Азию позволят Газпрому частично возместить потерю европейского рынка - Мир инвестиций

Поставки российского газа в Узбекистан увеличатся почти втрое: годовые объемы вырастут до 3.8 млрд куб. м в 2024 г. и до 11 млрд куб. м в 2026 г. (Интерфакс). Для сравнения, в 2023 г. в Узбекистан было поставлено 1.28 млрд куб. м российского газа.

Поставки газа в Центральную Азию позволят Газпрому частично возместить потерю европейского рынка. Информации о ценах пока нет, но мы предполагаем, что они будут выше, чем в России, но ниже, чем в Европе. У нас позитивный взгляд на акции Газпрома, которые торгуются по P/E на 2024п на уровне 4.1x — на 8% выше долгосрочных средних.

«БКС Мир инвестиций»

Европу частично заменит Центральная Азия. У Газпрома появилась возможность поставлять газ в страны–экспортеры газа. Компания может заключить контракты на неплохих условиях — по ценам, которые будут выше внутренних тарифов, хотя, вероятно, и ниже цен, по которым страны Центральной Азии продают газ в Китай.

По нашим оценкам, в течение нескольких лет Газпром может нарастить поставки газа в регион по меньшей мере до 20 млрд куб. м. Это позволит компании частично компенсировать потерю экспорта в Европу в объеме 125 млрд куб. м с 2021 г. Однако пока информации о цене поставок нет, оценивать экономическую сторону сотрудничества рано.

В Центральной Азии спрос на газ неуклонно растет, в то время как собственных мощностей для добычи газа в регионе уже не хватает. Казахстан, например, уже не может в полном объеме выполнять свои экспортные обязательства перед Китаем. Есть основания полагать, что с этой же проблемой столкнулся и Узбекистан.

Газпром начал прокачку газа в Узбекистан в 2023 г. Поставки идут в реверсном режиме по одой из ниток магистрального газопровода «Средняя Азия—Центр», который существует еще с советских времен.