💬 Акции Полюса по-прежнему недооценены - Промсвязьбанк от 2024-03-07

Акции Полюса по-прежнему недооценены - Промсвязьбанк

С начала марта бумаги золотодобытчика прибавили 7,7% на фоне обновления золотом исторических максимумов. Кроме того, Полюс недавно опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2023 год.

Считаем, что, несмотря на рост котировок, в текущих реалиях акции компании всё ещё сильно недооценены.

«Промсвязьбанк»

В прошлом динамика цен на золото и стоимости акций Полюса в долларах была очень похожей. Однако с лета 2022 г. активы сильно разошлись в цене, и на данный момент спред продолжает увеличиваться. Безусловно, на это есть причины.

— Прежде всего, это санкции против компании, а также рост финансового долга из-за проведённого байбэка, который может помешать выплате дивидендов.

— В то же время у Полюса нет проблем со сбытом и самые низкие затраты на производство среди конкурентов.

— Если говорить про оценки мировых аналогов, их средний коэффициент P/E составляет 18х, в то время как у Полюса он сейчас – 10,4х, а форвардный – 7,9х.

Сильное отставание бумаг Полюса от цен на золото, дисконт к другим компаниям, а также возможная выплата дивидендов позволяет нам повысить целевую цену.

Наша целевая цена акции Полюса – 17 100 руб., апсайд 46%