💬 Перспективы Аэрофлота улучшаются - Альфа-Банк от 2024-03-06

Перспективы Аэрофлота улучшаются - Альфа-Банк

Аэрофлот опубликовал рекордные результаты за 4К23 и провел встречу с аналитиками.

Выручка за 4К увеличилась на 73% г/г до 171 млрд. руб. и превысила наши ожидания на 13% вследствие cильной динамики ставок доходности (выручки на кресло-километр). Скорректированная EBITDA составила 49,2 млрд. руб. против убытка в 14,9 млрд. руб. в 4К22 и оказалась выше наших прогнозов на 25%. По итогам встречи с менеджментом наша уверенность в отношении благоприятных перспектив на 2024г. только укрепилась.

Мы отмечаем, что наши прогнозы на 2024г. по некоторым показателям выглядят консервативно. Однако, значительное улучшение финансового положения компании пока не означает, что в отношении дивидендов появилась определенность. На данный момент нашим базовым сценарием остается отсутствие значимых дивидендов за 2024г.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА.

Дивиденды. Мы ожидаем, что по итогам 2024 г. компания получит положительную чистую прибыль до бумажных переоценок валютных обязательств. Однако, даже в этом случае в отношении дивидендов сохраняется высокая неопределенность из-за отрицательных чистых активов компании по РСБУ и МСФО. Компания будет следовать распоряжению Минфина в отношении дивидендов.

«Альфа-Банк»