💬 USD/JPY: словесные интервенции Министерства финансов показывают, насколько хотелось бы увидеть восстановление иены – Commerzbank

USD/JPY: словесные интервенции Министерства финансов показывают, насколько хотелось бы увидеть восстановление иены – Commerzbank

Ульрих Лейхтманн, руководитель отдела валютных и товарных исследований Commerzbank, анализирует денежно-кредитную политику Банка Японии (BoJ).

Устные интервенции и продолжение ультраэкспансионистской денежно-кредитной политики рассматриваются как последовательные аспекты

Любой, кто благосклонно относится к Банку Японии, может возразить, что он, наконец, делает то, к чему его призывала целая вечность группа экономистов мира: позволить инфляции выйти за пределы, чтобы разжечь инфляционные ожидания среди общественности. И по логике экономистов это приведет к стабильным темпам инфляции, которые сохранятся даже после того, как нынешний инфляционный шок полностью утихнет.

Любой, кто благосклонно относится к Банку Японии, может возразить, что он, наконец, делает то, к чему его призывала целая вечность группа экономистов мира: позволить инфляции выйти за пределы, чтобы разжечь инфляционные ожидания среди общественности. И по логике экономистов это приведет к стабильным темпам инфляции, которые сохранятся даже после того, как нынешний инфляционный шок полностью утихнет.

Единственная проблема в этой интерпретации заключается в следующем: если Банк Японии так думал, Банк Японии должен быть в восторге от такой слабости иены. Каждый раз, когда пара USD/JPY достигает большой цифры, Банк Японии должен разливать шампанское. Однако устные заявления Министерства финансов (МФ) показывают, насколько оно обеспокоено слабостью иены и насколько хотелось бы увидеть восстановление иены.

Единственная проблема в этой интерпретации заключается в следующем: если Банк Японии так думал, Банк Японии должен быть в восторге от такой слабости иены. Каждый раз, когда пара USD/JPY достигает большой цифры, Банк Японии должен разливать шампанское. Однако устные заявления Министерства финансов (МФ) показывают, насколько оно обеспокоено слабостью иены и насколько хотелось бы увидеть восстановление иены.

Можно было бы объяснить это разногласиями между Банком Японии и Министерством финансов и интерпретировать ситуацию как противостояние Минфина и Банка Японии. Мой опыт учит меня быть осторожным с объяснениями, предполагающими конфликт интересов между обоими институтами. И это оставляет только одну интерпретацию, которая объясняет словесные интервенции и продолжение ультра-экспансионистской денежно-кредитной политики как последовательные аспекты. Я хотел бы услышать мнение любого, кто может придумать другую интерпретацию, а не монетизацию государственного долга!

Можно было бы объяснить это разногласиями между Банком Японии и Министерством финансов и интерпретировать ситуацию как противостояние Минфина и Банка Японии. Мой опыт учит меня быть осторожным с объяснениями, предполагающими конфликт интересов между обоими институтами. И это оставляет только одну интерпретацию, которая объясняет словесные интервенции и продолжение ультра-экспансионистской денежно-кредитной политики как последовательные аспекты. Я хотел бы услышать мнение любого, кто может придумать другую интерпретацию, а не монетизацию государственного долга!