📰 Акции компании Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM): встречные ветры в третьем квартале не вызывают беспокойства

Акции компании Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM): встречные ветры в третьем квартале не вызывают беспокойства

Компания Taiwan Semiconductor (NYSE:TSM) сообщила о результатах за третий квартал в прошлом месяце, при этом компания столкнулась с сильными препятствиями. Компания Taiwan Semiconductor, известная своей современной технологией производства полупроводников, которая позволяет производить одни из лучших в мире микрочипов, работает в естественно циклической отрасли. Несмотря на эти проблемы, я считаю, что недавняя неудача носит временный характер. Как только макроэкономические условия стабилизируются, высокий спрос, вероятно, вернется. Следовательно, я оптимистично настроен в отношении акций.

Что привело к снижению выручки TSM в третьем квартале?

Выручка TSM составила $17,28 млрд, что на 14,6% ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это снижение можно объяснить циклическим характером отрасли, что со временем может легко привести к умеренным колебаниям продаж полупроводников.

В частности, как ведущий производитель полупроводников, TSM играет ключевую роль в расширении возможностей некоторых крупнейших мировых технологических гигантов, включая Apple (NASDAQ:AAPL), Qualcomm (NASDAQ:QCOM), Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) и Nvidia ( NASDAQ:NVDA), чтобы вдохнуть жизнь в свои передовые чипы, используя свою запатентованную технологию.

Тем не менее, будь то смартфоны, мощные графические процессоры или сложные чипы, которые используются в современных автомобилях, все эти продукты, в свою очередь, испытывают периодические колебания в своих продажах.

Очевидно, что, несмотря на впечатляющий 33-процентный рост продаж полупроводников для смартфонов, компания TSM в целом зафиксировала снижение продаж полупроводников для автомобильной промышленности за квартал на 24%. Эту циклическую модель дополнительно иллюстрирует рост продаж автомобилей на 15% в третьем квартале 2022 года. На мой взгляд, в продажах TSM, вероятно, и дальше будут наблюдаться колебания, особенно учитывая продолжающиеся макроэкономические потрясения. Однако такие колебания, скорее всего, носят временный характер и не должны отпугивать инвесторов.

Положительным моментом является то, что выручка в третьем квартале составила $17,28 млрд, что на 10,2% больше, чем в предыдущем квартале, что свидетельствует о многообещающем восстановлении. Более того, прогноз руководства по выручке на четвертый квартал в диапазоне от $18,8 млрд до $19,6 млрд предполагает дальнейший последовательный рост.

Прибыльность остается исключительной, несмотря на проблемы

Впечатляющая прибыльность TSM в третьем квартале преобладала, несмотря на проблемы, с которыми она столкнулась на фронте доходов. Стоит отметить, что компании с циклическими доходами часто становятся свидетелями резкого снижения чистой прибыли, когда их выручка падает. Это связано с тем, что они в значительной степени полагаются на операционную эффективность, обусловленную эффектом масштаба для повышения прибыли.

Однако в случае TSM это не так. Благодаря своей запатентованной незаменимой технологии TSM обладает беспрецедентной ценовой властью и, следовательно, лучшей в отрасли рентабельностью. В результате компания не только без особых усилий компенсировала скромное снижение выручки, но и снова показала очень прибыльный квартал.

В третьем квартале валовая прибыль TSM составила 54,3%, операционная рентабельность — 41,7%, а рентабельность чистой прибыли — 38,6%. Хотя эти цифры ниже по сравнению с более высокими показателями маржи в 60,4%, 50,6% и 45,8% соответственно по сравнению с предыдущим годом, они все же впечатляют.

Сколько компаний могут похвастаться рентабельностью чистой прибыли почти 40% в течение квартала, отмеченного снижением продаж? Конечно, не многие. Кроме того, рентабельность в четвертом квартале останется высокой: руководство прогнозирует рентабельность операционной прибыли на уровне 39,5–41,5%.

Оценка TSM остается справедливой

Акции TSM остаются ниже уровня 2021 года и в настоящее время торгуются по справедливой оценке. Хотя ожидается, что прибыль на акцию компании в этом году снизится примерно на 22% до $5,13 из-за умеренного снижения продаж и рентабельности, это по-прежнему означает, что акции торгуются с разумным форвардным P/E на уровне 19,2. В то же время ожидается, что в следующем году прибыль на акцию вырастет примерно на 18% до $6,05, что фактически обратит вспять циклическое давление этого года. Это подразумевает форвардный (2024 финансовый год) P/E около 16,2 при текущих уровнях акций.

Учитывая уникальное конкурентное преимущество TSM и ее устойчивость перед лицом циклических проблем (особенно когда речь идет о сохранении фантастической прибыли), текущая оценка, вероятно, предлагает привлекательную возможность для потенциальных инвесторов. Это особенно верно, если принять во внимание позитивные долгосрочные перспективы спроса на полупроводники, который должен служить постоянным попутным ветром для доходов и прибылей на долгие годы вперед.

По мнению аналитиков, акции TSM стоит покупать?

Что касается мнения Уолл-стрит по акциям, компания Taiwan Semiconductor имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на девяти покупках и двух удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средний прогноз акций компании Taiwan Semiconductor при уровне $109,60 предполагает потенциал роста на 11,4%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции Taiwan Semiconductor, наиболее точным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Гокул Харихаран из J.P. Morgan, который может похвастаться средней доходностью 42,2%. за рейтинг и 88% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Компания Taiwan Semiconductor пережила трудный квартал, отмеченный снижением доходов, вызванным присущей полупроводниковой промышленности цикличностью. Тем не менее, впечатляющая устойчивость и прибыльность компании, а также высокая рентабельность, несмотря на снижение доходов, являются свидетельством ее уникального положения на рынке.

Хотя циклический характер отрасли может продолжать создавать проблемы в краткосрочной перспективе, недавнее восстановление доходов TSM и многообещающие прогнозы на четвертый квартал сигнализируют о светлом будущем. Справедливая оценка компании в сочетании с ее устойчивым конкурентным преимуществом и позитивным долгосрочным прогнозом спроса на полупроводники подчеркивают бычью инвестиционную привлекательность акций.