✏ Акции оборонного сектора: прибыльны ли войны?

Акции оборонного сектора: прибыльны ли войны?

Во всем мире наблюдается эскалация волнений и конфликтов. Израиль ведет войну против террористов Хамаса в отместку за их смертельные нападения на мирное население; Украина защищается от военного вторжения России в Украину в прошлом году; Иран и Северная Корея наращивают свои ядерные угрозы. Между тем, США все чаще рассматривают Китай как главную угрозу безопасности. Эти военные действия имеют далеко идущие последствия, затрагивая не только международный мир и безопасность, но также влияя на глобальную экономику и динамику фондовых рынков во всем мире.

Хотя война в целом не влияет на ход широкого рынка, поскольку он географически ограничен, в некоторых нишах во время конфликта могут наблюдаться чрезмерные прибыли или потери. Проигравшие зависят от типа конфликта; Что касается победителей, то наибольшие прибыли порой получают оборонные предприятия, поставляющие вооружение и военную технику. Войны, хотя и отвратительны, но также могут быть прибыльными, поэтому сейчас, возможно, самое время покупать акции оборонной промышленности. Однако необходимо учитывать множество внешних факторов, в том числе негативное влияние конфликтов на направления деятельности оборонных компаний.

Самое опасное время за последние десятилетия

В отчете о прибылях и убытках JPMorgan (JPM) от 13 октября председатель и главный исполнительный директор Джейми Даймон сказал: «Это, возможно, самое опасное время, которое мир видел за последние десятилетия» — фразу, которую мы не часто слышим от банковских менеджеров. Это связано с продолжающимся российско-украинским конфликтом, напряженными отношениями между США и Китаем и войной между Израилем и Хамасом, что приводит к глобальной неопределенности, особенно в экономике и фондовом рынке. Однако оборонные компании могут стать исключением, поскольку они извлекут выгоду из возросших глобальных угроз.

Даймон подчеркнул важность оборонной промышленности в условиях этой нестабильности. Оборонные компании, в отличие от многих других секторов, имеют тенденцию процветать в периоды геополитических потрясений. По мере роста глобальной напряженности растет потребность в передовых оборонных технологиях, что делает этот сектор ключевым направлением инвестиций. В целом оборонные предприятия известны своей стабильностью бизнеса, подкрепленной государственными контрактами и своей ролью в национальной безопасности.

С тех пор как Россия вторглась в Украину, ведущие оборонные компании увидели резкий рост спроса на свою продукцию. В 2022 году глобальные военные расходы достигли рекордно высокого уровня, причем большая часть этого увеличения объясняется самым резким ростом расходов на оборону в Европе за период после холодной войны. В то же время все более холодные отношения между Западом и Китаем способствовали увеличению расходов на оборону, особенно в области киберзащиты. Теперь, когда война между Израилем и террористами ХАМАС в секторе Газа грозит спровоцировать более масштабный конфликт на Ближнем Востоке, США и союзные правительства в регионе еще больше увеличивают свои военные расходы. С 2021 по 2020 год мировой оборонный рынок расширился на 8%; в 2023 году ожидается аналогичный или более высокий рост, учитывая рост числа конфликтов в мире.

Поскольку США наращивают военную помощь своим союзникам Украине и Израилю, им придется увеличить инвестиции в пополнение своих физических арсеналов, в отличие от взглядов предыдущего десятилетия, согласно которым большинство усилий должно быть направлено на развитие кибервойны и оборонного потенциала. Увеличение расходов на вооружение и военную технику принесет значительную выгоду оборонным подрядчикам правительства США. Те же тенденции наблюдаются в Великобритании и Европе.

Не все войны одинаковы

Итак, поскольку мы наблюдаем, как конфликты разгораются по всему миру, и ожидаем, что военные бюджеты будут раздуваться, инвестирование в оборонные акции кажется вполне очевидным решением. Однако на самом деле это, мягко говоря, не такой очевидный выбор, поскольку компании аэрокосмической и оборонной отрасли существенно различаются по многим показателям, влияющим на их результаты.

Когда в заголовках новостей появляется конфликт, первое, что приходит на ум, — это наращивание акций компаний, поставляющих оружие, оборудование и технологии, используемые в войне. Вот почему, по статистике, каждый раз, когда вспыхивает конфликт, акции оборонных компаний в целом растут; однако в долгосрочной перспективе их эффективность кажется непредсказуемой и зависит от множества факторов. К ним относятся продолжительность конфликта, риски его распространения или возникновения последующих конфликтов в других регионах, его географическое расстояние от США и зон его влияния, уровень беспокойства, которое он представляет для безопасности США (что влияет на бюджетные соображения) и многое другое.

Например, аэрокосмическая и оборонная промышленность первоначально значительно превосходила индекс S&P 500 (SPX), когда США вторглись в Афганистан после терактов 11 сентября, но позже вернула большую часть чрезмерного роста. Во второй войне в Ираке эффективность обороны была гораздо более сдержанной и длилась меньше времени; Во время гражданской войны в Сирии акции оборонных компаний преуспевали дольше.

Когда Россия вторглась на Украину 24 февраля 2022 года, военные запасы фактически упали после первоначального увеличения (большая часть которого произошла до нападения), но затем резко выросли после осознания того, что эта война затянется, привлекая все больше военных поставок из Украины. Западные союзники. Поскольку российско-украинская война продолжалась без особых заголовков, а общее настроение рынка в конце лета ухудшилось, индексные фонды аэрокосмической и оборонной промышленности упали сильнее, чем общий рынок, только для того, чтобы снова подняться на новостях о новой войне, начинающейся в Средний Восток.

Источник: Yahoo Finance.

Существует три основных оборонных ETF: iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA), Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA) и SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR). Хотя все три фонда превзошли SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), который следует за индексом S&P 500, с начала российско-украинской войны большие различия в доходности и волатильность фондов подчеркивают огромные различия в результативности фондов. базовые акции. Все крупнейшие оборонные компании присутствуют во всех топ-20 холдингов этих фондов, хотя и с очень разными весами; Кроме того, выбор акций за пределами известной оборонной группы также сильно отличается.

Не все оборонные акции одинаковы

Эти результаты указывают на часто упускаемый из виду аспект: не все компании в этом секторе сосредоточены исключительно на обороне. Многие из них работают как в оборонном, так и в коммерческом секторах. Они производят ряд продуктов, таких как электроника, двигатели и самолеты, которые используются как в оборонных, так и в невоенных целях. Следовательно, сочетание оборонных и коммерческих доходов компании может повлиять на ее успех или неудачу в условиях конфликтов.

Многие фирмы, занимающиеся оборонным производством, получают большую часть своих продаж от предприятий, не связанных с обороной. Например, у Boeing (BA), RTX (RTX) или General Dynamics (GD) есть бизнес-подразделения, связанные с противовоздушной обороной и самолетами невоенного назначения; причем BA и RTX получают большую часть своих доходов от последнего. С одной стороны, может показаться, что они извлекают значительную выгоду из борьбы Израиля с терроризмом. Однако эта ситуация также вносит неопределенность в авиационный сектор, поскольку авиакомпании отменяют рейсы в Израиль и другие направления на Ближнем Востоке, что влияет на коммерческую сторону этих компаний. Тогда возникает вопрос: какой аспект имеет большее влияние? Что инвесторы считают более влиятельным? Ситуация непростая; восприятие играет значительную роль.

Еще более важными являются фундаментальные показатели каждой компании, которые возвращаются на первый план после того, как рефлекторная реакция закончилась. Ни один контракт на вооружение или оборудование, каким бы крупным он ни был, не восстановит ухудшившийся баланс и не превратит компанию, сжигающую деньги, в прибыльную. Кроме того, даже крупной прибыльной компании будет сложно вызвать энтузиазм инвесторов на более чем очень короткий период, если она не сможет продемонстрировать какой-либо значительный потенциал роста прибыли.

Источник: Google Финансы.

Например, компания Lockheed Martin (LMT), крупнейший в мире оборонный подрядчик, в этом году испытала трудности с акциями компании, поскольку квартальные результаты компании были неравномерными, а аналитики прогнозировали снижение прибыли в следующих кварталах. В другом примере компания Northrop Grumman (NOC) сообщила о росте прибыли на акцию в годовом исчислении только четыре раза за последние десять кварталов, в то время как прогноз на следующий год практически не изменился; неудивительно, что в прошлом году акции сильно отстали.

Исследования для защиты вашего капитала

В заключение отметим, что войны могут быть очень прибыльными для компаний, поставляющих вооружение, военную технику и технологии безопасности. Однако начинающим инвесторам в акции оборонных компаний следует взглянуть на картину в целом, принимая во внимание другие прямые и косвенные последствия конфликта для доходов этих компаний.

Инвесторам, желающим заработать на фирмах, помогающих правительствам защищать своих граждан от растущей глобальной нестабильности, настоятельно рекомендуется не воспринимать яркие заголовки как нечто само собой разумеющееся. Крайне важно изучать данные, анализировать финансы компаний, конкурентоспособность отрасли, перспективы роста и риски и многое другое.

В качестве альтернативы инвесторы могут использовать существующий анализ, используя исследования, проведенные ведущими аналитиками Уолл-стрит. У TipRanks есть несколько инструментов, которые могут помочь инвесторам использовать огромные объемы данных и исследований, хранящихся в его базе данных, в своих интересах. В приведенной ниже таблице TipRanks представлен обзор эффективности нескольких известных оборонных компаний.