💬 У Яндекса отличные перспективы, подробности сделки настраивают на позитив - Промсвязьбанк от 2024-02-09

У Яндекса отличные перспективы, подробности сделки настраивают на позитив - Промсвязьбанк

Нидерландская Yandex N.V., которая продаст российский актив и вскоре сменит название, дистанцируется от Яндекса не только корпоративно, но и в части бизнеса. Согласно материалам к собранию акционеров Yandex N.V., условия «развода» предусматривают обязательство о неконкуренции (non-compete agreement, NCA) сразу на пять лет, причем распространяется оно на любые рынки. В рамках реструктуризации Yandex N..V. сохранит за собой 4 бизнеса, которые и так развивались самостоятельно за рубежом: облачная платформа Nebius AI, краудсорсинговая платформа Toloka AI, беспилотные технологии Avride и образовательный сервис TripleTen, дата-центр в Финляндии и ряд небольших активов. Эти бизнесы нидерландская компания сможет развивать везде, кроме России и Белоруссии. Однако для этих активов будет действовать пятилетний запрет на «развитие и органическую эволюцию» вне первоначальной сферы деятельности.

Появившиеся подробности сделки настраивают на позитив. Также стало известно, что Yandex N.V. назначил на 7 марта собрание акционеров по продаже российского актива. Полагаем, что инвесторам, владеющим расписками голландской компании, торгующимися на Мосбирже, будет предложен обмен на бумаги российской компании.

С точки зрения инвестиций считаем, что продажа российского бизнеса и подробности сделки постепенно снимают ограничения, которые мешали бумагам Яндекса активно расти. У компании отличные перспективы: выручку драйвит сегмент «поиск и портал», генерирующий маржу по EBITDA свыше 50%. Плюс Яндекс активно развивается на рекламном рынке за счет ухода иностранных компаний. До конца февраля должны быть представлены финансовые результаты за 2023 г., что может подтвердить высокие темпы роста компании. По мере выстраивания новой стратегии развития российский менеджмент может рассмотреть и возможность возврата компании к выплатам дивидендов.