🗯 Предварительный обзор Банка Японии: три сценария и их последствия для пары USD/JPY – TDS

Предварительный обзор Банка Японии: три сценария и их последствия для пары USD/JPY – TDS

Экономисты TD Securities обсуждают решение Банка Японии (BoJ) по процентной ставке и его последствия для пары USD/JPY.

Hawkish (10%): полное удаление YCC.

Банк Японии отменяет YCC и готовит почву для прекращения действия NIRP, поскольку начинается благотворный цикл повышения цен и заработной платы. Банк, скорее всего, затенит прогноз базовой инфляции на 24 финансовый год, но, что более важно, прогноз базовой инфляции на 25 финансовый год может иметь поправку в 2% (ранее: 1,6%), чтобы отразить выход из дефляционного прошлого Японии. USD/JPY -2,5%.

Банк Японии отменяет YCC и готовит почву для прекращения действия NIRP, поскольку начинается благотворный цикл повышения цен и заработной платы. Банк, скорее всего, затенит прогноз базовой инфляции на 24 финансовый год, но, что более важно, прогноз базовой инфляции на 25 финансовый год может иметь поправку в 2% (ранее: 1,6%), чтобы отразить выход из дефляционного прошлого Японии. USD/JPY -2,5%.

Базовый сценарий (55%): повышение верхнего потолка до 1,5%.

Банк Японии расширяет верхнюю границу эталонного диапазона для 10-летних JGB с 1% до 1,5% и потенциально увеличивает скорость своих операций по покупке с фиксированной процентной ставкой. Банк может дать понять, что эта поправка снова является упреждающим шагом, учитывая риски роста заработной платы и цен. Неявно, стоя за этой поправкой, Банк Японии, вероятно, осознает, что сдерживать рост доходности в условиях оффшорных перемещений будет непросто, а реальные ставки могут стать слишком гибкими в результате повышения инфляционных ожиданий. Уэда мог бы воспользоваться этим шансом, чтобы подготовить почву для прекращения действия YCC в декабре и прекращения действия NIRP в январе 24 года. USD/JPY -1%.

Банк Японии расширяет верхнюю границу эталонного диапазона для 10-летних JGB с 1% до 1,5% и потенциально увеличивает скорость своих операций по покупке с фиксированной процентной ставкой. Банк может дать понять, что эта поправка снова является упреждающим шагом, учитывая риски роста заработной платы и цен. Неявно, стоя за этой поправкой, Банк Японии, вероятно, осознает, что сдерживать рост доходности в условиях оффшорных перемещений будет непросто, а реальные ставки могут стать слишком гибкими в результате повышения инфляционных ожиданий. Уэда мог бы воспользоваться этим шансом, чтобы подготовить почву для прекращения действия YCC в декабре и прекращения действия NIRP в январе 24 года. USD/JPY -1%.

Голубиный (35%): настройки YCC не изменены.

Банк Японии сохраняет настройки YCC без изменений и повторяет, что до достижения целевого уровня цены в 2% еще предстоит пройти некоторое расстояние. Банк может сохранить свои прогнозы базовой инфляции на 24 и 25 финансовые годы <2%, чтобы дать понять, что нынешнее инфляционное давление является временным и вряд ли продлится долго. USD/JPY +0,5%.

Банк Японии сохраняет настройки YCC без изменений и повторяет, что до достижения целевого уровня цены в 2% еще предстоит пройти некоторое расстояние. Банк может сохранить свои прогнозы базовой инфляции на 24 и 25 финансовые годы <2%, чтобы дать понять, что нынешнее инфляционное давление является временным и вряд ли продлится долго. USD/JPY +0,5%.