🎙 Чего ожидать в связи с приближением окончательного решения суда Grayscale-SEC

Чего ожидать в связи с приближением окончательного решения суда Grayscale-SEC

Окончательное постановление Окружного апелляционного суда округа Колумбия по делу Grayscale Investments о победе над Комиссией по ценным бумагам и биржам США может внести некоторую ясность для тех, кто ожидает спотовых биткойн-ETF.

Или нет.

Язык судей будет иметь значение, отметил один юрист, поскольку суд может ограничить то, как SEC может отказать в преобразовании Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в ETF — если она того пожелает — в будущем.

Хотя SEC решила не оспаривать решение суда, которое подорвало ее метод блокирования предложенной GBTC конвертации, многие все еще ожидают, что могут пройти недели или месяцы, прежде чем биткойн-ETF появятся на рынке.

Шанс SEC запросить повторное слушание состоялся 13 октября. Окружной апелляционный суд округа Колумбия теперь должен выдать «окончательный мандат» в течение семи дней с этой даты, сообщил представитель Grayscale в своем заявлении.

Суд может продлить срок выдачи мандата в соответствии с федеральными правилами апелляционной процедуры. Поскольку срок SEC для запроса на повторное слушание истек поздно вечером в пятницу, постановление суда может быть опубликовано не раньше понедельника, сообщил Blockworks источник, знакомый с этим вопросом.

«Команда Grayscale по-прежнему готова преобразовать GBTC в ETF после одобрения SEC, и мы с нетерпением ждем возможности поделиться дополнительной информацией, как только это станет практически возможным», — сказал представитель фирмы.

Окончательное решение и что оно может означать

Пока Grayscale – и отрасль – ждут окончательного решения суда, одно становится ясным: суд прикажет SEC пересмотреть свое решение об отказе в преобразовании GBTC в ETF, по словам Ари Хейкупа, партнера юридической фирмы Haynes Boone.

Тем не менее, детали и масштаб постановления суда, а также предстоящие ответные действия SEC остаются неясными.

SEC отказалась комментировать иск.

«Я ожидаю, что постановление суда не зайдет так далеко, чтобы требовать от SEC одобрения заявления, потому что суд, вероятно, хочет сохранить некоторую почтительность на случай, если SEC найдет другие основания для отклонения заявления, которые он сочтет действительными», Хейкооп рассказал Blockworks.

Регулятор не поднимал других серьезных проблем, таких как вопросы хранения, в предыдущих отказах биткойн-ETF или в своих ответах на юридические документы Grayscale, добавил юридический партнер.

«Поэтому, если он снова отклонит заявление GBTC на новых основаниях, это может быть воспринято скептически заявителями и, возможно, будущим судом», — сказал Хейкооп. «Будет интересно посмотреть, будет ли суд использовать формулировку в приказе, который фактически ограничит то, как SEC может продолжать отклонять заявление, например, прямо заявив, что любые такие основания должны основываться на факторах, которые не применимы к биткойнам. фьючерсы».

Судьи Окружного апелляционного суда округа Колумбия заявили в своем августовском постановлении, что SEC разрешает использовать ETF на фьючерсы на биткойны, но блокирует преобразование GBTC в ETF «было произвольным и капризным».

В четверг Grayscale подала в SEC форму S-3 в рамках продолжающихся усилий по преобразованию GBTC в ETF. Человек, знакомый с делом, назвал подачу иска «скорее процедурной вехой» для фирмы, которая должна начать переговоры с другим подразделением SEC после завершения иска.

NYSE Arca, биржа, которая будет листинговать GBTC ETF, еще не подала заявку 19b-4 на этот предлагаемый продукт. В четверг Grayscale признал, что для конвертации GBTC потребуется одобрение SEC на 19b-4.

В среду в теме X Скотт Джонссон, сотрудник Davis Polk & Wardwell, задумался, возникнет ли необходимость представить новый 19b-4. Он отметил, что проект 19b-4 считается одобренным, если SEC не издаст по нему приказ. Более того, он отметил, что Апелляционный суд должен аннулировать несогласие SEC.

Потому что, если статут не был удовлетворен и отмененный приказ, следовательно, не «издан», тогда, возможно, действует «считающаяся одобренной» формулировка, и шкале серого нет необходимости делать что-либо еще. – Скотт Джонссон (@SGJohnsson), 18 октября 2023 г.

Потому что, если статут не был удовлетворен и отмененный приказ, следовательно, не «издан», тогда, возможно, действует «считающаяся одобренной» формулировка, и шкале серого нет необходимости делать что-либо еще.

«Оттенки серого» могут использовать этот момент в качестве рычага в переговорах с SEC, которая, вероятно, потребует от фирмы повторно подать заявку 19b-4, сказал Джонссон.

«Я не ожидаю, что мандат, выданный в пятницу Окружным судом округа Колумбия, внесет большую ясность», — написал он в посте X. «Но было бы интересно посмотреть, повторит ли GBTC и когда. Я действительно думаю, что повторная заправка, скорее всего, окажется путем наименьшего сопротивления».

За пределами GBTC

Председатель SEC Гэри Генслер отказался комментировать решение регулятора не подавать апелляцию на решение суда Grayscale в интервью Bloomberg TV в среду.

Он признал, что существует около дюжины спотовых заявок на биткойн-ETF, которые его сотрудники активно рассматривают. Группа SEC по проверке раскрытия информации дает обратную связь потенциальным эмитентам, добавил Генслер, отказываясь комментировать подобные разговоры.

Действительно, в последние дни эмитенты обновили отчеты о биткойн-ETF, добавив дополнительную информацию, что является потенциальным признаком продуктивного диалога между фирмами и регулирующими органами, говорят руководители и обозреватели сегмента.

Подробнее: Еще один потенциальный игрок в биткойн-ETF: «Он будет одобрен»

«Теперь кажется более вероятным, что SEC переключила передачу и вместо того, чтобы сформулировать новые причины для отказа в спотовом биткойн-ETF, она смотрит на скорое одобрение этой заявки и, если это так, вероятно, на многочисленные другие спотовые биткойн-ETF. приложений», — сказал Хейкооп.

Крайний срок для принятия SEC решения по спотовому биткойн-ETF от Ark Invest и 21Shares — 10 января. У регулятора есть время до середины марта, чтобы принять решение по пакету других подобных предложений, в том числе от BlackRock и Fidelity.

Несколько человек спрашивали и видели, как распространяются некоторые старые версии. Вот как на данный момент выглядят даты спотовой гонки #Bitcoin ETF pic.twitter.com/Knwun1s4Gh – Джеймс Сейффарт (@JSeyff) 17 октября 2023 г.

Несколько человек спрашивали и видели, как распространяются некоторые старые версии. Вот как на данный момент выглядят даты спотовой гонки #Bitcoin ETF pic.twitter.com/Knwun1s4Gh

Хейкооп сказал, что кажется «значительным» тот факт, что SEC одобрила фьючерсные ETF на эфир после августовского решения суда, в котором несопоставимое отношение к спотовым и фьючерсным продуктам было названо проблематичным.

«Это будет означать, что SEC одобрила заявки на ETF на фьючерсы на эфир, зная, что затем она будет тщательно изучена, если она откажется от заявок на ETF для продуктов, которые торгуются на спотовом рынке», — пояснил он.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешила запуск шести ETF на фьючерсы на эфир от ProShares, VanEck и Bitwise в один и тот же день. Это сигнализирует о том, что регулятор, скорее всего, постарается разрешить нескольким биткойн-ETF, если им будет дан зеленый свет, начать торговать вместе, сказал Хейкооп.

Он добавил: «Я ожидаю, что SEC выдаст разрешение на обнаружение приложений биткойнов, которые могут включать оттенки серого, возможно, уже в конце этого года, но, скорее всего, в начале-середине 2024 года».